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多只基金B份额涨逾40%

  • 发布时间:2014-10-11 08:40:59  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:田燕

  随着金秋的来临,2014年已过了一大半,不妨回头察看一下今年以来分级基金行情。分级基金由于波动大、规模小、多数跟踪指数的特点,因此长期以来属于小众市场。但今年以来不少分级基金借助结构性机会的东风,收益率一路飙升,市场有望重新认识分级基金。截至10月8日以来,富国中证军工指数分级B、信诚中证500指数B、中欧盛世分级股票B、国联安双力中小板分级B、鹏华信息B、金鹰中证500指数分级B、工银瑞信睿智B、申万菱信中证环保产业指数分级B、泰达进取等份额净值增长率均超40%,而公募偏股基金中,只有少数几只基金可以与之媲美,比如中邮战略新兴产业、长信量化、华商主题精选等。

  今年业绩突出的分级基金主要分为两类:一类是跟踪行业指数,如富国中证军工指数分级B、鹏华信息分级B等;另一类是跟踪中小板块,如金鹰中证500指数分级B。但令人遗憾的是,这些收益率客观的分级基金场内的规模普遍较小,多只不到1亿份,因此并没有给投资者带来更多财富效应。公募偏股基金最近几年来发行一直清谈,信托、阳光私募等分流“土豪”投资者的大类资金。同时跟踪行业指数的分级基金,受到行业板块资本容量限制,也难以大规模扩张。主流指数又缺乏赚钱效应,仅凭杠杆效应,吸引力不大,而且融资成本又过高。近期券商发行一些结构性产品,通过附带场外期权,既扩大了收益空间,又保持了较低的成本,值得分级基金在产品结构设计方面学习。

  分级基金场内的份额通过分拆、合并等会发生变化。从近期场内份额变动情况来看,信诚沪深300B、创业板B、商品B、申万中小板B、富国军工B等活跃品种均出现7%以上的份额缩减,创业板B甚至再次出现17%以上的份额缩减。其中有些品种还是前期涨幅巨大的份额,投资者落袋为安的心理明显。

  值得关注的还有债券分级基金。今年以来,嘉实多利分级债券进取、银华中证转债指数增强分级B、浦银安盛增利分级债券B新华惠鑫分级债券B泰达宏利聚利B、金鹰持久回报分级债券B、德邦德信中高企债指数分级B等债券分级的B份额净值涨幅均超25%。债券分级B份额本身通过分级获得杠杆,基金经理再借用正回购等手段增加杠杆,4-5倍的杠杆成就今年分级债基B份额的良好行情。不过,分级债基青睐高收益债券,毫无疑问隐含着较大的信用风险。

  再看看最近一月分级基金的表现。最近一月(9月7日至10月8日),分级基金B份额中,不少份额强者恒强,富国中证军工指数分级B、信诚中证800医药指数分级B、国泰国证医药卫生行业指数分级B、信诚中证500指数B、国联安双力中小板分级B、金鹰中证500指数分级B、泰信基本面400B等净值收益率均获得10%以上的涨幅。从溢价率看,由于场外套利资金的活跃,多数B份额的溢价率保持在合理的区间,最近一个月平均溢价率还小幅下降1%。

  经历今年以来军工板块的多轮上涨后,富国军工分级成为第二只触及上折的品种(首只为中欧盛世成长分级),而其杠杆倍数也将获得较大的提升,这对于富国军工分级B是较大利好。

  综合考虑目前经济形势以及对市场的中性判断,未来以防御为主,结构性机会仍然值得关注,继续看淡宽基指数机会。投资者可适当关注业绩确定的医药、消费板块机会,前期涨幅相对较少,可能出现补涨行情,标的如医药B等;除此之外,环保、军工、证券的催化剂不少,未来仍存在阶段性机会,同时富国移动互联网分级已成立,未来还将推出国企改革指数分级,投资者可适当关注这类特殊主题的投资品种。另外,国泰食品饮料分级也准备募集,未来可用来把握沪港通开闸可能催生的补涨行情。

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