长期以来，基金子公司由于注册门槛低、业务涉及广、监管受限松等诸多优势一直受到机构的“追捧”，但这同时也加大了风险暴露的隐患。近日，万家基金子公司万家共赢资管公司旗下的产品就被曝8亿元资金被合作方“神秘”挪用，引来市场一片哗然。业内人士表示，基金子公司业务多涉及房地产融资领域，在自有资金和管理规模远不相称的情况下，一旦发生风险其所投项目必然会出现兑付危机，而目前的房地产形势则进一步加大了风险发生的概率。

　　子公司：万家8亿被挪用 金元产品现违约

　　近日，万家基金子公司——万家共赢资产管理公司(下称“万家共赢”)旗下一只名为万家共赢景泰基金一号至四号专项资产管理计划(下称“景泰计划”)的理财产品资金被暴遭恶意挪用，涉及金额高达8亿元。

　　万家共赢总经理伏爱国向媒体表示，景泰计划项目是由诺亚财富方面介绍过来，通过万家共赢发行，诺亚控股进行代销并最终成立，并由诺亚财富另外一家子公司诺邦资产担任投资顾问角色。据伏爱国介绍，在该项目进展之时由深圳景泰担任GP，万家共赢担任LP角色成立了有限合伙企业，以共同监管该理财计划进展情况。该项目按照资产管理人与深圳景泰签订的协议，主要投资于与中国银行云南分行有个人房贷业务合作关系的开发商的部分售房受益权。然而，今年6月20日，深圳景泰在资产管理人和投资顾问均不知情的情形下违反合伙协议，擅自变更景泰计划的投资策略，将资金用于其他用途。

　　万家共赢在随后的官方声明中称，公司方面已经第一时间向监管机关和相关部门报告，积极采取措施，目前已经有效控制相关资产，能够保障投资人本息安全，资产管理人将全力维护资产委托人的权益，确保资产管理计划按期或提前兑付。另据万家共赢一位人士透露，被挪用的8亿元资金已经追回1亿元，另外7亿元在银行冻结。目前公安机关已介入此案，并进入侦查程序，深圳景泰的相关人员被控制。

　　经查，遭挪用的8亿元资金中有近6亿元挪用至了另一家公募基金公司金元惠理旗下的资产管理子公司———金元百利资产管理公司(以下简称金元百利)一只产品的账户上，另外2亿元被用于偿还深圳中行的一个到期理财项目。

　　有知情人士称，正是由于金元百利同合作方深圳吾思基金发起的金元百利的城中村改造项目将发生违约风险，吾思基金此前为了救急，就通过深圳景泰挪用了万家共赢产品的资金，其挪用资金的便利之处就在于吾思基金和深圳景泰的实际控制人同为李志刚。目前，金元百利的城中村改造项目理财产品原本定于8月12日付息，但这只规模约为5亿元的产品已于8月13日宣布违约。

　　业内：基金子公司风险逐渐暴露

　　对于此次事件，多位业内人士表示，尽管万家共赢方面表示能够保障投资人本息安全，但其在处理相关项目之时依旧有着不可推卸的责任，有限合伙企业的资金被人恶意挪用都不能有效控制，暴露出了公募基金子公司在快速发展过程中存在的诸多问题，也给人留下了其只是做通道业务，而不注重风控的印象。

　　据中国经济网记者了解，基金子公司的资管产品按照业务类型主要分为通道类业务和融资类业务，主要包括：房地产项目融资、地方财政平台融资；基于传统证券投资(专户)业务延伸的股权质押和资产证券化业务等，其中房地产融资和与地方政府的基建类项目占据基金子公司主动管理类业务的七八成。由于基金子公司的“万能牌照”投资范围与信托公司无异，在2012年底后经历了爆发式增长。据统计，2012年至今已有约67家基金子公司成立，管理规模超过1 .6万亿元。

　　某私募人士介绍，基金子公司在房地产项目投资方式上所受监管相对宽松，对资本金也没有过多要求。基金子公司的主要风险来自于其“刚性兑付”能力：一般而言，当信托资产出现风险、本身没有足够的现金价值时，信托公司常自行“兜底”处理，包括使用信托公司自有资金或者信托公司关联方资金垫付。而目前基金子公司平均注册资本仅为4734万元，而平均资产管理规模远超100亿元大关，资本兑付能力极为弱化。

　　事实上，监管层也意识到基金公司通道业务在野蛮生长过程中风控不严的问题，在今年5月份证监会还下发了“26号文”，明确说明基金子公司对专户产品实行单独管理、建账和核算，不得开展资金池业务、停止一对多通道业务、投资范围约束、激励体制改变和产品报备等多项具体要求。

　　但从实际效果看并不明显，今年光耀地产传出的倒闭传闻令财通基金子公司旗下两只产品陷入“破产门”危机，目前公司将通过拍卖质押土地解决可能的兑付危机。华宸未来子公司也在近期曝出违约困境，融资方淮南志高投资的欢乐园项目早在去年12月就已经停工，无钱偿还本息，投资人讨债的压力迅速涌向华宸未来资产，该公司将在近期商