老鼠仓，指基金经理等人用自有资金买入股票后，用他人资金（如自己控制的机构资金，证券投资基金资金）拉高相应股票价格后，通过出售个人所购买的股票进行盈利的行为，是一种以损害他人利益为手段自肥的非法行为。

　　日前，接踵曝出的老鼠仓案例，一直被认为无论对于涉案基金公司，或者行业来说都可谓“阵痛”。

　　7月21日，基金二季报披露完成，这份备受关注的成绩单出炉。根据刚刚披露完成的基金二季报发现，遭遇赎回比例最大的为海富通内需热点、海富通国策导向两只基金，海富通内需从一季度末的3.49亿份降至1.71亿份，海富通国策导向从6.91亿份降至4.42亿份，两只基金的降幅均达到四成或五成左右。

　　在此前的捕鼠风暴中，海富通一家陈绍胜、黄春雨、蒋征、牟永宁、程岽等五位现任或前任基金经理被调查，成为涉案“老鼠仓”最严重的基金公司之一。

　　此外传出“老鼠仓”的还有华夏、博时、易方达、招商、汇丰晋信、海富通、上投摩根、华宝兴业等10余家基金公司。

　　萎靡不振的A股市场，加上数十名基金经理因涉嫌“利用未公开信息交易”被调查，证监会正式立案“老鼠仓”案件超过25件，包括“昔日老大”华夏基金也卷入调查——在基金行业信誉不断下探之时，投资者对新基金的认购也降至10年低位。

　　从二季度基金发行市场延续一季度不容乐观的趋势，单只产品平均募集金额仅6.71亿元，为2004年来历史最低来看，业内人士也叹言：“公募基金‘寒冬’来也。”

　　 惨淡的发行市场

　　海通证券数据显示，二季度尽管新基金发行数量由一季度的70只回升至92只，但募集总规模继续下降，跌至617亿元，单只基金的平均募集规模为6.71亿元，为2004年来历史最低。这显示出市场对基金投资热情的下降。

　　无论从个数还是规模来看，二季度成立的基金中权益类产品都超过固定收益类产品。具体来看，股票基金和混合基金分别成立26只和27只，募集规模分别为165亿元和192.5亿元，平均募集规模分别为6.35亿元和7.11亿元。债券和货币基金分别募集成立了19只（募集108亿元）和19只（募集149亿元），平均募集规模分别为5.63亿元和7.79亿元。

　　在惨淡的发行市场，二季度仅有12只基金募集规模超过10亿元。其中5只为货基，两只在二季度末规模都缩减至5亿元以下；剩余7只中，中邮核心竞争、嘉实对冲、工银绝对收益为具有绝对收益特征的混合基金；中银聚利分级、工银纯债为风险较低的债基；国寿安保沪深和南方中国梦为风险较高的权益类产品。

　　两只募集规模较大的较高风险权益类产品中，国寿安保沪深指数基金为国寿安保基金公司旗下的第一只股票型基金。依托于其强大的股东方中国人寿资产管理公司，国寿安保目前旗下的两只基金均保持了较大规模。

　　值得关注的是，指数基金成为二季度各基金公司布局热点之一，发行指基的公司分布在大型公司（鹏华、嘉实、易方达、广发）和小型公司（前海开源、申万菱信、国寿安保）两头。成立的12只指基的发展方向以覆盖细分行业和市场热点为主，如富国中证军工、前海开源中证军、易方达沪深300非银ETF、可选消费ETF等。

　　而从目前证监会信息看，8月之后，指数基金等工具性产品可能还有发行高潮，尤其是目前还未面市的多空分级基金。

　　证监会官网信息显示，自中欧基金于2013年2月上报首只多空分级产品—沪深300多空指数分级基金以来，已有近20家基金公司陆续上报30多只多空分级LOF或ETF产品，以及杠杆及反向ETF，多空博弈产品精彩纷呈的时代即将到来。

　　一位北京基金公司产品部的人士透露，《多空分级基金产品注册指引》发布之后，他就此前上报的产品已与监管层作过沟通，并对产品方案作了修改，市场预期监管层可能会启动审核流程，但目前还没有听到明确的开闸消息。

　　新基金发行缺乏增量资金

　　事实上，此前基金产品的审核制有时会打乱基金公司发行产品的节奏。好买基金分析师表示，对于一些分级基金发行而言，审批的时限有时会导致基金公司错过最佳的发行时点。“注册制实施后，这样的问题就不会存在了。”

　　在上述分析师看来，未来新规的实现，将为基金公司创新提供充分的空间，基金之间的业绩肯定会进一步分化，“研发能力强的基金公司会因此而如鱼得水，研发能力弱的生存压力将更加严峻”。

　　7月21日刚披露完毕的基金二季报数据显示，二季度各类型基金均获正收益，整体盈利759.87亿元。其中偏股型基金盈利396.35亿元，扭转了一季度亏损887.15亿元的颓势。

　　但基金投资者并未加大投资力度，反而加快了赎回的步伐。从赎回规模来看，大型公司如华夏、博时、汇添富、南方、华宝兴业等均在净赎回绝对金额的前十大公司之列；而中小基金公司在净赎回的比例上更为惊人，去年刚刚成立的永赢基金二季度净赎回75.64%，总份额仅剩1.46亿份；前海开源和国开泰富两家同为去年成立的新公司净赎回比例分别达47.63%和31.13%。

　　新基金发行市场缺乏增量资金，而基金公司又热衷于新基金发行，导致小型基金数量在过去一段时间大幅增多。

　　Wind资讯统计数据显示，截至7月21日，资产规模低于5000 万元的基金迅速增加到了133 只，较去年年末增加了64 只，接近一倍，占比从去年年末的4.46%上升到7.77%。

　　是否小型基金就等于业绩差，不适合投资呢？好买基金分析师指出，事实上，迷你基金中不乏牛基，如中邮战略新兴在2012年底规模只有6000万元，但其业绩惊人，其他如长信量化和长信内需等业绩也表现突出，究其原因，小规模的基金由于规模小，投资方式和仓位转换更灵活，能将主要资金投资于市场热点和主题行业，集中在少数热门股票。

　　在选择时，上述分析师认为，可以考察基金经理的投资方式和投资风格是否与当前市场契合。当然小型基金中仍存大量业绩长期较差的基金，投资仍需警惕，适当时候投资者可以用脚投票。