离岸、场外汇率产品无法覆盖风险敞口
- 发布时间：2015-12-21 00:30:54 来源：中国证券报 责任编辑：郭伟莹
据介绍，目前企业规避外汇汇率波动风险主要手段有选择预期有利的、自由兑换的货币，或者是选用“一篮子”货币，进行平衡抵消法等措施，还有就是运用场外的衍生品工具，比如与银行签订外汇远期、外汇互换等。与人民币外汇期货相比，这些工具虽然比较灵活，但仍存在实施较为繁琐、成本较高、对手方存在违约风险等缺点。
黄劲文说，相比外汇期货来说，远期、掉期、互换具有一些不足之处。首先，OTC场外衍生品的方式为非公开集中交易，合约价值不透明；其次，市场信息传递效率低，不一定能及时寻找到交易对手方；第三，远期、掉期、互换等方式市场流动性较差；最后，履约没有保证，存在违约风险。而外汇期货为场内交易的标准化合约，能比较准确全面地反映真实的供求情况及其变化趋势，具有不可替代性。
上海理成资产管理有限公司合伙人、常务副总经理刘文财博士则认为，外汇期货采用标准化的合约设计，交易成本低、操作相对便利，但无法满足企业客户的个性化需求。而外汇远期交易成本更高，操作复杂繁琐，但是可以通过与银行的两两谈判更好地满足企业的需求。外汇期货和外汇远期相结合可以更好地服务于企业的套期保值需求。
他同时表示，外汇掉期/互换不能替代外汇期货，两者使用的领域不同。而外汇远期也难以替代外汇期货，两者各有优势，可以相互补充。
数据显示，2014年，我国远期结售汇金额仅占进出口总额约12.7%。“这个比率还是太小，因为只有12.7%的进出口金额通过远期结售汇对冲外汇风险，而其他进出口或采用自然对冲法规避风险，或完全暴露在风险之下。”刘文财说。
“我在广东汕头调研时，有家企业曾反映远期结售汇协议的签订很麻烦。本来早上能签的，却拖到下午，其中损失足可以购买一辆轿车。”刘文财举例说，远期结售汇交易繁琐，完成交易需要一定的时间。很多远期结售汇协议的签订都在银行的营业部完成，或者通过电话和传真确认报价，不管哪种交易方式，都耗费一定的时间。虽然近期一些银行开通了网上的远期结售汇系统，不过这种系统仅限于大企业，并且也不如一般的网上期货交易快速和方便。
