昨日是央行发布完善人民币对美元汇率中间价报价声明的第三个交易日。早上9点15分，人民币中间价较上日再跌704个基点，即期市场也低开，盘中跌近1%。

　　昨日上午10点30分，央行召开政策吹风会，宣布累积的贬值压力已得到一次性释放，偏差校正基本完成。从经济基本面看，人民币还是强势货币，未来会进入升值通道。话音还未落，银行间外汇市场和离岸市场人民币对美元汇率急升，银行间汇市交易价逐渐接近中间价，收盘报在6.3990，较中间价略微升值0.03%。

　　分析人士认为，汇市的剧烈震动已告一段落，前期所积累的中间价扭曲和贬值压力基本释放，当前的汇率水平与经济基本面基本相符。下一步应使中间价的形成机制更透明化，使市场因素发挥更大作用，同时继续大力推进外汇市场建设，使之具有足够的广度、深度和流动性。

　　“相信市场，尊重市场，敬畏市场，顺应市场。”这是央行副行长、国家外汇管理局局长易纲在昨日的吹风会上传递出的信息。他明确表示，会保持定力，按照既定的日程表开放资本账户，不会因为一点波动就改变改革进程。

　　交易价已接近中间价

　　昨日早间，人民币中间价报在6.4010，较前一交易日变动约1.1%（贬值方向），三天累计贬值4.66%。但值得注意的是，当日的变动幅度已收窄，此前两个交易日人民币中间价较上一交易日分别下跌1.82%和1.62%。

　　在银行间外汇市场上，13日人民币对美元即期价低开低走，盘中一度跌近1%。

　　上午10点30分，央行就完善人民币中间价报价举行吹风会。央行行长助理张晓慧在政策吹风会上表示，一段时间以来由国内因素与国际因素累计的偏差大约在3%左右。经过两天的调整，累积贬值压力得到一次性释放，此前偏差校正已基本完成。

　　几乎同一时段，人民币对美元即期汇率自10点26分左右出现急升，跌幅迅速收窄，由6.4384急剧回升至6.4008。此后，即期汇率一直在窄幅区间内反复上下波动，尾盘再度回升，最后收报6.3990，高于当日中间价6.4010，虽然仍贬值120基点，但较当日中间价6.4010略微升值0.03%，而此前两个交易日的收盘价较中间价分别贬值1.5%和0.9%。

　　离岸人民币走势也与即期市场相似，同样低开低走并在10点20分左右及尾盘出现跳升，离岸汇率由6.5002急剧回升至6.4443。截至记者发稿，美元对离岸人民币汇率报6.4420。

　　对外经贸大学校长助理丁志杰对记者表示：“过去人民币总体升值，甚至有长达3年的单边升值，突然走贬后，市场出现过度反应也是可以理解的。央行的吹风会是一种更为巧妙的市场干预，消除了此前的担忧和疑虑，13日的交易价已经接近中间价了，尾盘甚至还低于中间价。我个人认为，经过这3天的调整，前期积累的中间价扭曲和贬值压力基本释放了，偏差调整已基本到位。”

　　中金公司研究部负责人、董事总经理梁红认为，相关举措在很大程度上是为了一次性调整中间价偏离市场汇率的情况。但市场汇率在短期内可能出现过度反应、出现超调。汇率波动放大可能相应地要求更高风险折价，使市场汇率短期内承压。随着市场情绪的平复，预计市场汇率将逐渐企稳。

　　汇率水平和基本面比较相符

　　关于下一阶段的人民币汇率，张晓慧明确表示，从长期看人民币还是强势货币。今年前7个月，作为经常项目主体的货物贸易顺差高达3052亿美元，这是决定外汇市场供求的最主要的基本面因素，也是支撑人民币汇率走强的重要基础。因此从长期看，当偏差得到校正后，从经常项目状况和稳健货币政策的现实出发，未来人民币还会进入升值通道。

　　梁红所在的研究团队表示，生产率较高的经济体往往会经历工资上涨以及实际汇率升值，一项经典估计表明，相对人均GDP增长1%约带来本币实际升值0.4%。相应地，如果中国经济增速较美国经济平均高4.5%，则人民币实际汇率仍需每年实际升值1.8%，这将为人民币汇率提供重要的支撑。因此，梁红认为人民币在中长期出现趋势性大幅贬值的可能性不大，特别是如果中国经济表现依然相对较好，预计2015年底的汇率为6.45。

　　此前有外媒报道，有官方人士希望人民币汇率一次性贬值大约10%左右，以保证出口的稳定。易纲昨日回应称：“我可以清楚地告诉你，这是无稽之谈，是完全没有根据的。”

　　究竟汇率的均衡水平在哪里？易纲表示：“作为央行官员不便评论，但我可以告诉你我经常看的指标有贸易顺差、经济增长率、资金的流入流出、实际有效汇率与名义有效汇率。而经过此番调整，短暂的磨合期过后，汇率水平和我刚才说的这些基本面比较相符。”

　　易纲同时强调，尽管央行已经退出了常态式的干预，但我国实行的还是有管理的浮动汇率制度，一旦市场的波动幅度超出管理区间，央行“能对它进行有效的管理”。

　　截至13日日间交易收市，美元对人民币（香港）期货2015年8月合约收报6.4383，较上日结算价回落1237基点，成交71张，较香港财资市场公会公布的美元对人民币（香港）即期汇率贴水194基点。其他7个合约品种虽仍保持升水，但升水幅度均已大幅收窄，显示海外市场对人民币贬值的担忧情绪有所缓解。

　　保持资本账户开放的定力

　　“一个僵化的、固定的汇率，是不适合中国国情的，也是不可持续的。”易纲在昨日的吹风会上强调，“弹性的汇率，是经济发展的稳定器，也是国际收支的稳定器。固定的汇率，看似很稳定，但实际上是在积累问题、积累矛盾、积累一些不均衡。”

　　对于汇改的下一步，丁志杰向记者建议：“首先，中间价的形成机制要更为透明。过去，制约汇率弹性的其实不是2%的日波幅，而是僵化的中间价。将中间价更大程度上交由市场决定，能扩大汇率的实际运行区间。此外，还应该加强基础设施建设，建立一个具有足够深度和广度并有充分流动性的市场。目前，离岸人民币的交易量还是远超在岸市场的，这从侧面说明了境内市场还存在很多制约发展的因素。”

　　央行在12日的答记者问中表示，下一步将加快外汇市场发展，丰富外汇产品。推动外汇市场对外开放，延长外汇交易时间，引入合格境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率。根据外汇市场发育状况和经济金融形势，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　央行行长周小川今年3月在出席中国发展高层论坛时表示，下一步将在境内外的个人投资更加便利化、加大资本市场开放、修改《外汇管理条例》等三个维度推进资本项目可兑换，希望在今年，也就是“十二五”规划的最后一年，努力实现资本项目可兑换，也为人民币加入SDR做准备。

　　A股市场自6月底开始经历了大幅波动，本周汇率的调整也牵动了全球市场的神经，有海外人士认为这会影响中国资本账户开放的步伐。易纲昨日明确表示，中国资本项目可兑换的进程是按照自己的日程表向前推进的，不是遇到一点波动或遇到外边发生的事情就可以轻易改变的，“这方面我们是有定力的”。