央行超市场预期的大力度降准之后，人民币对美元汇率连续两日承压。昨日，人民币对美元汇率中间价止步“四日连升”、同时即期汇率低开；更早一日，人民币对美元在岸、离岸即期汇率已出现明显调整。

　　然而，出于中国经济稳增长以及人民币加入SDR(特别提款权)等考虑，市场普遍认为今年人民币汇率波动不大，即便贬值，也不会太大幅度，同时，美国加息预期等对资本外流的影响仍需进一步观察。

　　人民币对美元汇率承压

　　上周末央行再度降准1个百分点，这使得人民币对美元汇率接连两日承压。来自中国外汇交易中心数据显示，21日人民币对美元中间价报6.1280，较上一日小幅上调25个点。至此，人民币对美元汇率中间价结束“四日连升”的局面，出现小幅贬值。在即期汇率方面，21日人民币对美元在岸即期汇率低开10个基点，报6.2025。

　　而在之前一天，人民币对美元贬值在即期市场已有明显反映。20日，人民币对美元在岸即期汇率全天上行37个基点，收盘6.2015；人民币对美元离岸即期汇率上行101个基点，收盘高于在岸8个基点、报6.2023。

　　有外资行交易员对上证报记者表示，央行降准1个百分点，力度之大超越市场预期，这使得人民币汇率承压。同时，美元在连续回调之后，呈现走稳态势，再加上石油购汇盘趁美元调整、而加大购汇，也起到助推作用，上述因素一起推动人民币对美元汇率贬值。

　　21日市场资金面依然宽松。隔夜、7天、21天同业拆借利率继续下跌，其中21天期限同业拆借利率下跌达104个基点；现券市场成交量前十位中，最新收益率也多数大幅下跌，其中“13国开11”债券最新收益率为4.1246%，下跌152.29个基点。

　　同时，在大幅度降准之后，央行21日也暂停了公开市场操作。国泰君安研究所债券研究员徐寒飞表示，本次降准发生在短期流动性水平持续下行两周之后，而且IPO冻结资金也会在本周回款，因此资金面短期并不存在压力。

　　值得注意的是，数据显示，本周有200亿逆回购到期，在央行逆回购暂停的背景下，本周公开市场将第三周实现净回笼。

　　预计人民币汇率今年波动不大

　　人民币对美元汇率中间价止步“四日连升”、以及即期汇率低开的背景下，市场对于人民币汇率走势关注增强。然而，考虑到经济稳增长、人民币加入SDR(特别提款权)等考虑，市场对于今年人民币汇率大幅贬值预期并不强烈。

　　高盛高华中国首席经济学家宋宇认为，假设美元明显走强，政府可能会允许人民币中间价相对于美元贬值。但出于人民币被纳入SDR(特别提款权)等考虑，可能的贬值幅度也会很小。因此，人民币贸易加权汇率仍可能升值，并部分抵消其他放松政策的效果。

　　德意志银行中国首席经济学家张智威告诉上证报记者，预计今年人民币贬值3.5%左右，年底人民币对美元汇率在6.2左右。“今年人民币汇率会相对稳定，尤其是今年10月中国加入SDR审核之前，人民币汇率应该不会有太大变动。”

　　展望未来，张智威认为，随着美国加息预期上升，对于未来跨境资金流动的影响还需要观察。“目前市场对于9月份美国是否会加息的分歧比较大，加息对全球新兴市场经济的影响更重要，对资本外流的担忧并不明显。”