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跨境资金双向振荡符合宏调和改革方向

  • 发布时间:2015-01-22 11:28:40  来源:中国网财经  作者:佚名  责任编辑:孙毅

  中国网财经1月22日讯 国新办今日上午就2014年外汇收支数据有关情况举行发布会。国家外汇管理局国际收支司司长管涛在回答记者提问时称,跨境资金双向振荡符合宏观调控和改革的方向,目前的这种调整是适度的、可承受的。

  对于跨境资金出现的这种双向振荡应如何看待,主要有两点:

  一方面,这符合宏观调控和改革的方向。一是随着人民币汇率形成机制市场化改革的推进,央行逐步淡出常态式外汇市场干预,“贸易顺差、资本流出”的格局必然会更加常态化。二是银行的外汇存款增加,但境内外汇贷款减少,说明外汇存款大部分被银行用于境外投资,使得外汇由过去央行集中持有变成了市场分散持有,是“藏汇于民”的过程。三是国内企业在前期借了大量美元债务后正在加速偿还,有利于降低整个社会的杠杆率,也有利于减少货币错配,这是一种预期中的、有序的调整。

  另一方面,目前的这种调整是适度的、可承受的。虽然下半年出现了一定的资金流出压力,但并没有改变全年外汇供大于求、外汇储备增加的基本格局。而且,市场保持了平稳运行,企业用汇需求基本上是有保障的,外汇市场流动性非常充足,企业包括个人并没有出现恐慌性的囤积外汇。11、12月份,外汇供求缺口由前两个月的两三百亿美元收敛到百亿美元左右。

  另外,人民币对美元双边汇率虽有所走低,但对主要贸易伙伴货币汇率总体继续偏强。去年,国际清算银行编制的人民币名义和实际有效汇率指数均创历史新高,全年分别升值了6.4%和6.2%,2005年汇改以来累计分别升值了40.5%和51%。

  未来,我国跨境资金流动仍将面临很多不确定和不稳定因素。从较确定的情况看,我国仍将保持经常项目顺差,尤其是货物贸易顺差;我国经济增速虽然从高速换挡到中高速,但仍将继续处于世界较高水平,而且人民币利率仍然会高于主要货币利率,这有利于保持对国际资本尤其是中长期资本的吸引力。从不确定的方面来看,市场还会关注国内经济运行状况以及其中的财政、金融风险等问题,本外币利差缩小将加速境内市场主体的资产负债币种结构调整。国际上也有很多不确定性因素,比如主要经济体的货币政策将继续分化,美国货币政策正常化,欧洲、日本量化宽松货币政策继续加码,再如大宗商品价格调整、新兴市场货币动荡、地缘政治冲突等。总体上看,今后一段时期,我国将继续呈现“经常项目收支基本平衡、跨境资本流动双向波动”的国际收支格局。

  关于欧版QE对我国的影响。欧元区是世界主要经济体,欧元也是世界主要货币,所以其宏观经济政策有巨大的溢出影响,我们一直在密切关注。现在来看,欧元区可能出台的QE对我国影响有利有弊。一方面,在美国货币政策正常化的情况下,欧版QE在一定程度上有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响。另一方面,主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率,这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的振荡,新兴市场管理跨境资本流动和汇率预期的难度也会增加。此外,欧版QE只是影响我国跨境资金流动、人民币汇率走势的重要外部因素之一,需要结合其他因素综合分析,做出总体判断,做好相关预案。

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