昨日（11月10日），人民币对美元汇率中间价较上周五（11月7日）大幅升值225个基点（0.37%）至6.1377，录得2010年6月以来的最大单日升幅，并再次刷新今年3月20日以来的新高。

　　对此，市场分析人士向《每日经济新闻》记者表示，10月份的出口数据还不错，贸易顺差接近历史新高，此时大幅调高人民币对美元中间价，表明央行还不希望人民币出现贬值，短期即期汇率仍有进一步升值的空间；但如果明年美元持续升值，预计人民币不会一直“盯着”美元，应该会“先升后贬”。

　　贸易数据是直接影响因素

　　上周五，美元指数大幅下跌0.57%，收于87.59点，10日开盘后继续下跌。因此，有业内人士将昨日人民币中间价的大幅升值归因于此。

　　不过，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对 《每日经济新闻》记者表示，“其实，我们不能把人民币对美元汇率中间价的波动和国际市场上美元的波动一一对应起来。尽管上周五美元的跌幅不小，但较其此前的涨幅来说并不大，而人民币对美元的中间价（10日）一天的涨幅就把此前近两周的贬值幅度全部吃掉了。”也就是说，美元的波动只是影响人民币中间价的一个因素，并不能通过其来判断人民币中间价的涨跌；人民币中间价暴涨最直接的理由，应该是贸易数据。

　　海关总署于10月8日公布的贸易数据显示，中国10月份出口同比增长11.6%，高于市场预估值10.6%。当月进口增长4.6%，贸易顺差达454亿美元，逼近8月份创下的新高498.5亿美元。

　　上海某商业银行外汇交易员则对《每日经济新闻》记者表示，央行此时大幅调高人民币对美元的汇率中间价，一方面和周末公布的贸易数据有关，另一方面或许也和APEC会议的召开有一定的关系。即期汇率今天也是高开，但下午在美元买盘和空头平仓的推动下有所回落，预计今天即期汇率可能会回调一下，因为即期市场还不太相信央行会真的把人民币汇率一次调高这么多，但整体而言短期还是会继续升值的。

　　即期汇率明年或先升后贬

　　《每日经济新闻》记者注意到，中国外汇交易中心的数据显示，昨日（10日）人民币对美元即期汇率（询价）高开49个基点，盘中一度上涨至6.1135水平，但午后逐步回落，最终收于6.1196，较前一交易日升值33个基点。

　　对于即期汇率的走势，刘东亮认为，有一点是显而易见的，那就是货币当局并并不希望人民币贬值。“面对巨额的贸易顺差，货币当局可能暂时还没有考虑贬值这一选项。但矛盾的是，顺差要求升值，但企业不结汇又何来升值动力？或许这既涉及经济因素，也涉及非经济因素。”刘东亮表示，人民币的升值周期应该会持续到明年上半年。而此前的预期是，今年第四季度末（即期汇率）可能会落在6.05附近，明年第一季度可能破6，到明年年底会再度贬值回到6.05。但现在看来，今年末的预测可能还有些保守。

　　刘东亮指出，人民币即期汇率明年的走势应该是 “先升后贬”。“虽然现在人民币兑美元是双向波动，但波幅太小，导致人民币事实上仍是软性地盯住美元，如果明年美元升值，将导致人民币实际有效汇率大幅升值，这将对出口带来实质性的压力，迫使人民币与美元必须脱钩。”刘东亮表示，回顾历史上人民币实际有效汇率与出口增速的关系，是高度负相关的；这件事发生的时点很难判断，但脱钩后人民币不会像泰铢那样大幅贬值，而是在货币当局的管理下有序贬值。

　　刘东亮认为，在降低融资成本的大背景下，明年各种利率都有望下行，而美元进入加息周期，境内外利差全面缩窄，会削弱套利资金的跨境冲动。当然，尽管现在的套利行为已经减少了，但应该没有消失，可能以更隐蔽的形式存在。

　　刘东亮还指出，明年的经济增速可能会再下一个台阶，净出口对GDP的重要性上升，对出口需要适当扶持，届时汇率政策也有放松的可能。