今年7月以来，突如其来的美元强劲上涨行情令投资者措手不及。这主要归因于，伴随着美国经济数据的持续好转，市场中越来越多的人相信，美联储加息将会提早到来。只是上周公布的美联储会议纪要显示，美联储的官员们似乎并不这么认为，从而导致美元指数十二周的连涨势头在上周戛然而止。

　　美联储最新公布的货币政策会议纪要不及市场预期那般强硬。会议纪要显示，美联储官员认为美国经济前景正在面临全球经济下滑带来的威胁。同时，部分参会者表示，美元走强对出口和增长的风险。此外，数位美联储官员认为，更长期的通胀预期或会稍低于2%的目标。本次会议纪要在透露联储官员对于外部经济环境恶化、美元强势愈发担忧的同时，却对加息时间表只字未提。随后美联储副主席费希尔、联储成员埃文斯等人也都释放出温和信号。种种迹象表露出美联储的 “鸽派”仍占据一定的上风，且证明之前为市场所珍视的美国经济数据的良好表现，尚不足以统一联储官员们的观点。

　　而我们也在不经意间引出了两个重要的关注点——美国经济形势与美联储加息前景，两者即可互为佐证，亦可相互牵掣，但是现阶段后一种情况出现的可能性偏大。由上述两个关注点连接形成的线，即是我们分析美元未来走势的逻辑主线。回顾近期汇市，在我们看来，近来外汇投资者不断将美元汇率推向高点的行为似乎有些超前，这也在不知不觉中将其自身置于了风险之下。当市场在利好的美国经济数据鼓舞下异常积极，不断增持美元多头头寸，然而一旦美联储的措辞稍显温和，甚至语调偏中性都不会被激进的市场情绪所接受，从而对强势美元形成反作用力，上述逻辑事实上在上周的汇市中已经得到了体现。不过应当注意的是，从趋势的角度来看，持续好转的美国经济数据正逐渐打破美联储“鹰鸽”两派原有的平衡。若未来美国经济复苏稳定，则提前加息将会是大概率事件。

　　但这又引发一个新的问题，即何为美联储官员们眼中的“好”数据？尽管过去数月美国就业数据不乏亮点，但从美联储当前的态度和决策上来看，其表现一定不是美联储认可的“好”。在本次会议纪要中，美联储也特别强调了美国就业市场仍存在显著的资源闲置的状况。观察近期美国就业数据，8月非农就业人数仅增加14.2万，9月激增24.8万，不难发现就业市场仍欠缺稳定性。这也正是美联储官员为何希望争取更多时间进一步观察美国未来经济表现，以判断是否加息。也因此，会议纪要才会强调加息并非机械模式。

　　因此，我们预计，未来一段时间，美国经济表现与美联储态度或成为两股相反的力量，提振和打压美元的走势。但从中长期来看，如若美国经济持续释放乐观信号，则经济因素将会推动美联储加息进程，进而形成合力维护美元中长期强势。