2014年11月22日,也许是中国互联网金融业者需要记住的日子。

　　央行决定,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至 5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,某种程度上标 志着中国开始新一轮的降息周期。

　　降息,就意味着投资多元化成为每位国人都必须仔细考虑的理财问题。如果说2013互联网金融元年 带给我们更多的是种带点挑战性的“概念”,那么2014年年末时节面对着金融市场的变化,以及业者数量 的激增,仿似“互联网金融将是中国最后一个暴富行业”的预言就在眼前,一场大戏就要上演。

　　与外界纷纷猜测究竟互联网金融选择横向综合流量平台抑或垂直市场耕耘,到底哪种方向将成就下 一个互联网的BAT时,以中乐钱为代表的P2P业者,反而选择了一份沉静与低调。

　　走近国内互联网金融圈P2P业者，你会发现两大特点，这群操作着时下最为火爆生意的创业者多数来自传统金融体系或是媒体平台，而且并非想象中的每天一口标准的生意经、群情激动，反而谨慎而内敛者占到多数。北京乐钱金融信息服务有限公司(以下简称为“乐钱”)创始人王炜，就同时两者兼具。一年前，他还是和讯的总经理兼总编辑，在中关村768文化产业创意园初见他时，也许受环境影响，并没感受到互联网媒体圈以“猛”字出名的气场，反而是一份难得的儒雅、淡然。

　　王炜更愿意把乐钱称为P2B，即在“出款端”放弃了P2P个人市场业务，而更多则体现在个人对中小微企业的一种“定向出资”。虽然准确而言P2B只是乐钱在债权融资方面一个阶段性的工具或产物，王炜及其团队的终极目标是希望把乐钱打造成为一个在线资产管理公司，过渡阶段则是一个众筹的债权平台，因此，王炜采取了P2B这种工具。

　　有人做综合性借款业务，就有人专注垂直市场，创立于2014年2月的乐钱就属于后者。专注于三江平原的黑龙江省佳木斯和七台河的大米和玉米生产基地，乐钱正在打造自己的农业产业链金融服务。而此前，颇具文化商人气质的王炜也操作了文化艺术创意行业苏绣与板画项目，艺术品抵押这类创新性项目，乐钱也正在规划之中。

　　在金融圏、媒体圈“摸爬滚打”近20年的王炜眼中，能力不会是无边界的，把关注点锁定在深度垂直的范围内，做更专业的金融服务，成功的概率就会更高一些，特别是在比较鱼龙混杂的情况下。

　　《中小企业金融》：专注农业产业链、做垂直市场的金融服务，是否意味着P2P或P2B业者最引人关注的风控问题，在操作过程中会简单一些？乐钱的风控有何管理上的特色之处？

　　王炜：就乐钱专注的农业产业链金融领域，我从不认为任何公司或任何金融机构是万能的，因为做风险管理团队的专业知识是有限的。之所以中小微企业存在“融资难、融资贵”的原因，就在于它的风险收益与金融机构风险管理的成本是不对等的。

　　乐钱则是通过一种集约化的链条，例如，就农业化这条链而言，使自己做到对农业了解程度要远高于其它同行。我们所有的项目与出资人都是一一对应、匹配的关系，出资人会相当清楚自己投资的项目，一方面可以使资本处于相对安全状态，另一方面也降低了我们在风险管理上的难度和精力。

　　就特点而言，有三个方面使乐钱与同行有所差别：

　　首先，在乐钱的理念中，我们更加强调“风险管理”而非“风险控制”。我们认为，风险可管理但不可控制。风险控制的前提意为“把坏人杜绝出去”，而面对如此之大的市场，是无法提前预知“好人”与“坏人”的。因此，银行的金融体系会出现“重资产、重抵押”这种风控传统，在无法识别“谁是好人、坏人”时，只能以资产来说话。但是这些抵押的资产却存在一个市场价格变化的问题，传统的风控人员必须接受，明天抵押资产可能是另外一个价格的事实。因此，我们的理念是，在做交易之前，把可能出现的风险点找到，如果属于乐钱不能覆盖掉的风险，那么这笔交易即便再诱人，也必须放弃。

　　其次，乐钱风险管理团队从人员配置上跟其它业者相比，有自己的构成要求。乐钱风险管理团队一般会分成四类人：第一类是有银行信贷业务从业经历的人员。这在很多P2P业者风控团队中，都是非常强调的构成者，但在乐钱这类人员的重要性并不是那么显著，他们在乐钱风险管理领域更多的是从技术上去避免可能存在的问题，例如，动产的质押如何控制等细节问题，这类人员会从技术环节上给予团队支持。第二类是审计出身，其优势主要集中于借款方财务报表的分析，但与别家不同，乐钱在财务报表审计端有着自己一套比较独特的财务清洗技术。很多情况下，中小微企业的财务报表多存在“失真”问题，我们需要对财务数据进行清洗、还原。有着审计类背景的人员，会对清洗后的数据进行模型分析与认证，特别在申请客户比较多时，完成行业数据取样。例如，某家企业称自己的赢利能力是10%，而通过取样，我们发现整个行业的赢利率才保持在3%、行业内优秀的上市公司才是5%的水平，通过取样，可以告知我们这其中可能存在一些风险隐患。第三类是来自投行的人员。他们可以在现场的尽职调查中发挥作用。第四类是行业分析师，是从行业的角度提供一些分析判断的佐证。

　　再次，就乐钱的风险管理行业分析师配置而言，也跟同行业者功能侧重上有所区别。团队中的行业分析师会经常通告最近我们关注的行业发生了哪些事情。例如，我们正在做的某项大米交易，行业分析师会通告大家，近来泰国是否有大选，如果泰国遭遇了一些政治变动，则意味着国内的大米市场价格就会有上涨的空间，我们的价格也需要做出调整。

　　《中小企业金融》：在“理财端”，乐钱的合伙人大多都有着怎样的背景？跟着您一起创业的团队又是呈现怎样的特点？跟过往做媒体人有区别吗？

　　王炜：我们的出资人主要来自媒体、IT、金融等几大行业。与其它P2P或P2B团队的构成可能有些不同，目前，乐钱的成员间一般都彼此共事多年，甚至有些是从毕业就在一起共事，大家都很熟悉，也降低了团队磨合的成本，大家沟通起来即便“简单粗暴”，也没有谁会不适应。

　　《中小企业金融》：您作为凤凰、和讯两大网站曾经的总编，一个地道的财经媒体人，为何会把自己转型后的关注点放在P2B以及农业领域？

　　王炜：选择做P2B的想法最早始于2008年，但是由于时逢金融危机，因此就没有机会展开，但是仍会不甘心，于是在去年10月开始新的职业规划。总体而言，大数据手段短期内无法实现，再加上中小微企业存在强烈的资金需求，这就是我们涉足P2B市场的一个根本原因。具体说来，主要基于以下几点分析：

　　首先，中小微企业的信用评价等级系统短期内是很难完成的，这方面不可能依靠大数据去解决。不可能依靠单纯技术去解决信用评级，这就凸现金融业内中介的存在价值。而即使用一个中长期的眼光去观察，在我国现有的金融机构和金融体系下，成长中的中小微企业希望获得一些更为理想的金融服务，可能性也是存在置疑的，对于业者而言，这其中就存在着一个体量巨大的市场，需要金融中介服务。

　　其次，P2B市场容量足够大。以垃圾债券(junkbond;亦称为高收益债券)为例，某种程度上，垃圾债券就相当于中小微企业债券，其实乐钱也是在做中小微企业的债券融资。在美国2012年垃圾债券市价1.32亿美元，中国货币发行量是美国的10倍，如果按推论计算，则意味着至少应该存在13亿美元的市场。而我国现在债权融资的规模又是多少？显然不在这个量级。

　　另外，个人情怀因素也包含在内。我们觉得通过P2B业务的开展可以帮助中小微企业，在维持公司运营的同时，也是一种共赢，在社会意义上，也是我们的一份义务。

　　至于为何专注农业产业供应链金融，原因在于：

　　一是，中国目前所有的产业链条都已经基本实现了闭环或是局部闭环，但是农业没有。选择做金融供应链，前提必须是一个相对小循环的生态系统，才能实现资金的循环，但是目前阶段中国的农业在很大程度上却处于脱链的状态，对资金的定向投资循环造成困难。无论是银行或是其它金融服务公司，重新梳理产业链条都是件相当艰难的工作。我们采取了一个相对取巧的方法，即不做全产业链的重建，而且在局部地域进行梳理，以及与链条上一些重点企业进行合作。

　　仔细说来，我们能够看到的农业成品，往往都是由一堆小规模的企业提供给终端用户的，在这些分散的成品加工企业上游即为广大的农户，农户面对的则是更为广大的化肥企业、种子公司、除草剂企业等等原料供应商。在农业产业链中，这些个体的、散状分布的单元很难形成一个完整、明确对应的闭环体系，涉及到生鲜就更为明显。

　　我们会认为“没有闭环”是核心的，如果可以重新在局部实现梳理，使其供应链体系实现小规模的闭环，是有赢的机会的，因为资产只有在实现在闭环的链条中运行，才能涉及到管理等手段的实现，否则贷一笔款给某个农药企业，而该企业又面对着无数个农户，资金流向哪里根本无法确定。

　　在局部的区域实现闭环效应，这就是我们现在正在做的“东北粮仓”项目。我们扶持位于三江平原大型的从事种子加工、化肥农药供应的中小微企业，当他们面对着规模大、产业化程度高的产业农户，而非数目众多的小农户，就可重新梳理当地农业产业链条，让其实现局部的闭环，保证出资人的资金是安全的。

　　二是，我们认为，未来10年到20年会是中国农业的一个黄金产业期。因为食品安全已经成为中国必须长期面对并解决的问题，人们现在生活条件提高了，愿意为安全的食品付出更高的代价。专注这个领域既有社会意义，同时兼具经济意义。

　　三是，我们看到了农业背后所蕴藏的巨大的资产证券化的机会。过去的10年是中国房地产的10年，房地产的10年是建立在城市土地集约经营基础之上的，在未来的10年，我们看到农地流转，过去没有价值的农业用地，因为它流转到我们资金扶持的这些优质公司内，就拥有价值。如果在过去，假设随便找一个农民跟他讲“我要贷款给你”，因为农户的土地实质上是一种租约、承包关系，无法实现贷款、无法流转，进而无法实现资产证券化。现在土地是可以流转的，现在一个规模大的产业农户可能面对的是10000亩的土地，而如果想要把这10000亩地经营好，就必须依靠借贷的杠杆，这是最为基础的。

　　另外，如果把这些土地重新打包做资产证券化，这就将是一个巨大体量的市场，这也给乐钱进入农业垂直市场提供了操作性的可能。

　　还有一个不容忽视的客观原因，乐钱之所以选择从种植业入手做农业，特别是只做大米和玉米两类作物，是因为有一个基本的市场基准价存在其中，收购价有国家在托底。

　　但坦白讲，做农业是蛮艰难的，其中的甘苦只有自己知道。因此，乐钱也没放弃其它垂直市场的关注，例如，我们在文化创意上的一些已有和正在规划的项目，就主要源于北京是文化之都以及我们过去媒体从业背景的考虑，相对会更加得心应手一些。

　　《中小企业金融》：无论怎样，必须承认的现实是，互联网金融刚刚起步。如今几乎成为街谈巷议的火爆之中的P2P平台，无论做横向的综合业务模式或是垂直专一模式，非常类似于新千年伊始时的门户网站。互联网金融在未来什么模式更强？又有谁会凑成下一个BAT三国杀局面？在不断涌现的创新与暴富机会面前，无疑看得更远者、实力更强者，将活得更久、变化更快。