8月末，全球最大P2P网贷平台LendingClub(以下简称LC)向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书，该公司可能会在今年秋季上市。资料显示，从2011年开始，LC的交易额每年的增长率超过170%。

　　招股说明书显示，LC依靠平均14%的预期年化收益吸引了众多传统金融机构的参与，许多知名的共同基金、对冲基金及机构投资者成为LC的主流资金出借方。值得注意的是，其董事会成员包括多位重量级人物，如美国财政部前部长萨默斯等人。

　　凭借着良好的业务运营效率，LC的快速成长也引来了传统金融机构的担心，富国银行曾禁止雇员投资P2P网贷。

　　不过，LC联合创始人苏海德告诉《每日经济新闻》记者，他不认为LC是在和银行竞争，LC实际上在帮助银行发展，是让银行做回银行，而不是一味追求投资盈利的机构。

　　LC主要的贷款用途是已有债务的再贷款和信用卡还贷，这两者合计占比达83.42%，这也使得中美两国P2P的模式有很大差异，而中国的一些P2P平台也结合实际情况，尝试推出本土化的创新产品和模式。

　　今年上半年亏损1650万美元

　　根据LC披露的招股说明书，《每日经济新闻》记者着重从公司财务数据、发展情况以及上市之后目标等角度剖析，并就相关问题采访了苏海德(SoulHtite)，他同时也是国内P2P平台点融网创始人之一。

　　LC成立于2007年，其在草创期发展缓慢，最初的两年里，LC只发放了1千万美元的贷款，2009年底，其贷款发放量还不到1亿美元。不过，从2011年开始，LC的交易额每年的增长率超过170%；截至2014年6月，该公司已经促成的交易额高达50.4亿美元，仅今年二季度，发放的贷款达10.06亿美元。

　　LC去年的净营收是2010年的17倍。近六季度的环比增长率高达24.4%。今年上半年，LC的营收达到8690万美元，较2013年的3710万美元同比上升134%。

　　对此，苏海德向《每日经济新闻》记者表示，LC用了5年半的做到了10亿美元的贷款规模，而现在3个月里就放款10亿美元，LC正在经历爆发式增长，其他公司可望而不可及。

　　与从2011年发展进入快车道呼应的是，LC的股东和董事会出现了众多重量级人物。目前，公司董事会成员包括了如摩根士丹利前首席执行官JohnMack，美国财政部前部长萨默斯等人。

　　根据招股书，截至2014年6月30日，LC目前最大的股东是JeffreyCrowe，他是纳斯达克上市公司LandstarSystem的董事会主席，占公司总股份的16.5%；而JohnMack以及萨默斯分别持有116万和66.7万股。公司的第二大股东是风险投资公司摩根泰勒，占股9.2%。而公司的创始人和首席执行官RenaudLaplanche仅持股5.6%，为公司第三大股东。

　　不过，《每日经济新闻》记者发现，在营收迅猛增长的同时，LC净利润却有所下滑，招股书显示，今年上半年，LC净亏损1650万美元，不及2013年同期的净利润170万美元。

　　苏海德表示，LC即将上市，但公司并不考虑因此获利，仍将继续自己的战略规划，可能选择亏损，“类似京东、亚马逊等公司也是亏损或微利，衡量一家公司是否成功不能只看营业收入，而要看这家企业完成了多少业务量，在商场上占有的份额，产品是否受欢迎，公司的影响力等多方面。对于互联网企业和新的商业模型，不能再套用旧有的衡量公式，如果用这些公式，那Facebook就一文不值了。”

　　根据招股说明书披露的财务数据，记者发现，发行费用和股权激励是造成LC亏损的原因。其中，今年上半年，股权激励费用就高达1535万美元，去年同期仅147万美元。

　　另外，LC招股书显示，首次募资额为5亿美元，苏海德表示，过去7年里，LC已经多次成功融资，融资是为了继续实施公司的战略决策，融资将用于技术、市场、产品等多个方面。

　　市场预期LC未来会成为万亿级贷款规模的金融机构，信而富CEO王征宇向《每日经济新闻》记者表示，LC现在的走势是扩张，并没有以盈利为目标，其业务扩张是奔着万亿级目标而去的。多年来，其风险曲线一直相当稳定，不过随着业务扩充，风险水平一定会上升，最终能否有效控制有待证明。

　　效率极高致传统金融机构紧张

　　今年1月，《金融时报》称，世界上规模最大的银行之一富国银行发布备忘录禁止公司员工参与LC的投资，该报分析，富国银行出台禁令的原因在于，P2P模式直接匹配借款者和资本，绕过传统出借人，这使银行和P2P平台间的紧张关系正逐步升级。

　　从动机来看，富国银行禁止雇员投资P2P网贷应与LC直接威胁该行未来业务有关，能让该行紧张的原因是LC极高的业务运营效率。

　　比如，如果富国银行需要花费2美元来发行1000美元的贷款，而LC只需要花费1美元来发行同样额度的贷款，则LC的效率是富国银行的两倍。

　　除威胁传统银行的业务外，王征宇告诉《每日经济新闻》记者，LC的运营模式与美国信用卡公司相同，不过在交易和服务环节费用更低，比信用卡公司更具成本优势。

　　“LC获取客户的方式并不主要通过互联网，互联网作为入口提高了交易效率，但客户获取渠道依然通过美国征信局，从信用局买数据，邮局发信，整套做法和美国信用卡公司类似，不过由于交易环节和服务环节在互联网商进行，成本相比美国信用卡公司大大降低，使得比信用卡公司提供更低的利率。”王征宇表示。

　　据了解，LC通过网络平台接受借款客户的借款请求，在得到用户授权后从美国Experian、TransUnion和Equifax三大征信局获取用户的信用分数，将高于某个分数线的借款人的借款请求放置于平台上进行筹资，在此过程中，LC并不收集和接触用户的信用资料，而是通过与交易过程绝对独立的第三方获取用户的信用分数，并在筹资过程中将该分数持续呈现在平台上以供出借客户进行参考，三家征信局通过提供数据获取盈利，与交易是否达成无关。

　　对于P2P和银行间的竞争关系，苏海德表示，银行业是一端，互联网是另一端，取二者之长，创建新的商业模型。

　　苏海德称，在美国，LC的使命是让银行做回银行，而不是一味追求投资盈利。LC为银行提供更好的技术，帮助银行更方便获得资金等多种服务。LC打开了银行“透明公开”的大门，让客户更清晰了解投资回报。

　　如果要说LC与国内P2P最大的不同，那就是美国证监会(SEC)把LC发行收益权凭证定位为权证 (债权)和平台上出现的机构投资者，前者的出现也使得后者成为平台最主流的投资形式。

　　据了解，LC发行的权证受到SEC的严格监管，LC会向SEC提交季度和年度财务报告，公开透明的信息也吸引了不少机构投资者。

　　“事实上，70%的投资者都是大的投资机构，对于这些机构来说，投资银行债券和投资LC没什么区别，而且后者成本更低，业务更透明。”王征宇表示。

　　记者观察：LC复制到中国面临两大难题

　　每经记者 史青伟 发自上海

　　如何在中国复制LC的成功，是国内P2P平台思考很久的问题，不过从现实来看，LC的运营模式并不是国内P2P发展的方向，必须结合实际情况加以改造。

　　LC主要的贷款用途是已有债务的再贷款，此外还有信用卡还贷，这两者合计占的比例达83.42%。

　　信而富CEO王征宇认为，LC的业务定位和中国P2P有很大不同，美国有巨大的信用卡市场，LC提供债务重组和债务优化，帮助公民还款，利率水平比信用卡公司要低。总体来说，中国在信用卡方面管制较严。

　　“中国恰恰相反，金融需求没被满足，在美国，P2P提供债务优化和债务重组，中国P2P提供的是提高信用覆盖率为基础的普惠金融的服务，解决的的问题不一样。”王征宇表示。

　　王征宇称，LC复制到中国有两个问题，一个标的人群在中国不存在，另一个是LC获取客户的主要方式通过美国征信局，覆盖美国60%的人群，而中国最好的信用数据依然在人民银行征信中心，只有20%的覆盖率，而且中国的征信中心不能提供商业化运作。

　　由此可见，LC的模式在中国不能完全复制，而国内一些P2P平台也根据实际情况和需求，结合LC模式，做出了一些本土化的创新。

　　如不久前，点融网推出“团团赚”产品，分为“新手投资团”、“高手投资团”和“VIP投资团”以及“稳健团”四款产品，投资人只需要购买“团”，就能将其资金分散到几千甚至上万个标的里，实现完全分散。

　　据了解，LC平台通常会有500~2000笔可供选择的贷款，投资者可选择手动筛选或者LC提供的贷款筛选工具构建投资组合，“团团赚”与之类似，并为其中的“新手投资团”产品提供本息担保，这也是结合本土实际情况而做出的改变。

　　LC创始人苏海德也向记者表示，点融模式是根据中国的国情量身定制，不是LC在中国的简单复制。如LC的风控只看数字，但点融网在风控的实践中并不仅仅依赖数字分析，还借鉴当地的信贷文化，创建了很多新的解决方案。

　　此外，国内P2P平台在监管自律方面，行业先行者也探索出一些融合创新的方法，比如信而富最先引入独立第三方审计机构。

　　不过，王征宇表示，中国整体商业社会对审计不尊重，事实上每个机构每年都要审计，比如工商年检，但审计在很多时候是走过场，审计这种层次没办法解决银监会担心的风险问题。

　　对于国内P2P平台未来有无可能向银监会披露详细的财务信息，王征宇认为，根据监管方面的思路，要求金融服务机构对资金托管和债权分开，强制性要求对往来资金进行监管，进行P2P资金托管的金融机构会向银监会提交P2P平台的资金流水情况。