原标题：艺术品市场处周期底部酝酿反弹

　　

　　

收藏大势

　　随着2016年春节的到来，国内外多家艺术品大拍卖行的2015年成绩亦陆续发布。其中，中国嘉德总成交额突破45亿元，保利系五家公司总成交额90亿 元。国际拍卖行中，佳士得全球成交74亿美元，苏富比全年财报尚未出台，但该公司对2015年第四财季预估亏损约1000万至1900万美元。

　　相比往年部分拍卖行业绩有所下降。从市场本身来看，2015年拍卖市场亦有萎缩。1月26日，雅昌艺术市场监测中心(AMMA)推出的《中国艺术品拍卖市 场调查报告2015秋》称，2015年全年中国艺术品拍卖市场成交总额为506亿元，比2014年缩水20%，其中下半年成交总额为257亿元，比去年减 少19.1%。

　　2015年对许多人来说，仍是持续艰难的一年，然而从基本面来看，商机和危机同在。资深艺术品市场专家龚继遂指出，尽管本年度对于大多数中国艺术品拍卖机构而言，是持续艰难的一年，但拍卖市场规模在连续下跌后基本维持在大涨前2010年的水平。

　　民生证券艺术研究中心近日发布的一份报告中也指出，预计2015年我国人均GDP将超8200美元，这意味着中国艺术品投资时代的大幕正式拉开，投资者可以将艺术品投资纳入大类配置视野。

　　那么，2016年艺术品投资重点关注哪些板块？可作为大类配置的艺术品投资，如何配置？

　　艺术品投资可纳入大类配置视野

　　“金融资产收益率全面下滑为艺术品投资提供契机。”近日，民生证券研究院发布一份《艺术品投资2016年展望》报告中指出，2011年中国超过美国成为世 界上第一大艺术品市场，全球市场份额占比超过30%。预计2015年我国人均GDP将超8200美元，这意味着中国艺术品投资时代的大幕正式拉开。该研究 院认为，投资者可以将艺术品投资纳入大类配置视野，艺术品投资可能成为2016年市场的一匹黑马。

　　据该报告分析，艺术品投资的机遇首先来自于当前实体投资回报率的下降，同时金融资产收益率全面下滑为艺术品投资提供契机，更重要的是，艺术品投资正处于周期底部酝酿七年之阳。

　　“艺术品市场本身处于历史底部，有望开启上行周期。”上述报告称，根据国内外经验，艺术品市场也有周期性，一个周期为7-10年。2009-2011年为 国内市场高潮期，参与主体的扩大、艺术品投资信托产品的问世，使交易额从2009年的212.50亿元激增到2011年的947.50亿元，2011年中 国超过美国成为世界上第一大艺术品市场，全球市场份额占比超过30%。2011年后艺术品市场交易额回调明显，当前市场正处于历史底部，流动性充裕而资产 稀缺、优质艺术品供给严重不足甚至下滑，配置艺术品正当时。

　　“从雅昌艺术品信心指数规律来看，每次最低谷都是布局的好时机。目前已接近该指数历年来最底部时期，有望迎来上行周期，建议逢低建仓。”据民生证券研究院介绍，当前我国居民财富水平快速上升趋势为艺术品投资提供了经济基础。

　　从国际经验看，人均GDP在达到8000美元时，艺术品投资市场加速发展；当人均GDP超过1万美元，工业化基本完成，艺术品投资将迎来爆发。2014年 中国人均GDP为7485美元，其中北京、上海、天津、广东等7个省市已进入人均GDP“1万美元俱乐部”。预计2015年我国人均GDP将超8200美 元，这意味着整个艺术品投资市场的经济基础已经基本打好，中国艺术品投资时代的大幕已经正式拉开。

　　分析还指出，当前国内高净值人群占比的高速增长提升了艺术品投资的需求。2014年末中国个人总体可投资资产达到112万亿人民币，较2012年增长 16%；2014年末中国高净值人群规模突破100万人，较2012年增长33万人，与2010年年底相比已经翻番。预计2015年中国私人财富市场仍将 保持较快增长势头。

　　2016年重点关注主流品稳健稀缺品

　　那么，投资艺术品，应关注哪些板块？如何配置资产？

　　报告认为，艺术品投资应根据投资者自身资金量来选择配置品类。操作原则上应根据资金情况，资金量大，配顶级艺术品升值空间大；其次，可配次顶级艺术品，未 来可成为顶级的艺术品；再次，可投资持续热门的品类；当代书画、紫砂、包括近现代大师的名家精品及获奖作品；另外一些跨界合作和有突出文化特点的艺术品也 可重点关注。

　　上述报告还建议重点关注以下几大品类：一是流动性最好主流品类，比如古代、当代书画大师名作。原因是，书画市场是中国最传统的艺术品市场，在艺术品投资领 域占比高达30%以上。在中国大陆艺术品拍卖业，书画经营的好坏在某种程度上甚至决定着拍卖行总体业绩与兴衰。名家书画具备一定稀缺性，是顶级收藏家的必 然选择。近现代书画已到价值高点，建议重点关注古代和当代大师书画。

　　二是最具保值的品类，比如海南黄花梨明代家具。明代家具是在明王朝存续期间所生产的家具，在此期间使用各种材质和工艺制作的家具都属于明代家具，明代家具 是中国古代家具史的巅峰。在世界家具史上占有重要地位。“从2010年拍卖纪录看，5年来明代黄花梨家具的拍卖成交价都在2000万元—7000万元之 间，总体趋势稳中有升。以其材质的稀缺性、艺术价值功用等诸多特性赢得了顶级收藏家的青睐。”

　　三是最具国际范品类，比如清三代精品瓷器。重点推荐康熙、雍正、乾隆年间的精品瓷器，增值最佳；其次是明朝成化、宣德年间的瓷器作品；珠山八友等作品因区 域属性原因不建议持有。分析认为，虽然经历数次金融危机，精品瓷器的价格始终保持着螺旋式的上升态势。“我们预测，未来亿元级别艺术品中，瓷器将占五成， 古代书画占三成，而近现代大师、当代艺术和其他品类分享剩下的两成。受到市场追捧的瓷器拍品，真正能够打动藏家的还是源流有序的珍品。”

　　四是最具投资潜力，如金石碑拓、宋元古籍、宋拓。古籍善本主要包括刻本、墨迹本、碑帖、信札等。其中刻本以雕版技术印制，宋元时期是刻本的顶峰期，不过流通量极少，目前市场上明清时期的精品刻本独领风骚。

　　五是最稳健的稀缺品，如宣德炉。宣德年间铸造各式香炉只有3000座，后经战乱大批又被销毁，流传至今的宣德炉真品已非常罕见。此外，宣德炉的名贵还在于其颜色丰富多彩，有一种从内里透出的奇光，变幻无常。

　　六是最具国人情结的奢侈品，如田黄。据介绍，在2012年至2013年的拍卖市场，田黄石的价格在每克8000元至10000元之间。据保利和香港佳士得 的拍卖纪录显示，田黄石的价格已经拍到每克7万元。田黄石具备极强的稀缺性和不可再生性。该品类附着中国文化传承与国人情结，受到国内外藏家追捧。晚清和 民国工艺的田黄值得重点关注。

　　机构研究认为长期持有收益更稳健

　　雅昌艺术市场监测中心则认为，长期持有收益更加稳健，短期持有能够获得高收益也伴随着高风险。

　　该监测中心称，该中心收集了200对具有重复交易作品的数据，并计算出了这些作品在持有期的年复收益率，选出34条年复收益率在20%以上的数据，得出一份艺术品收益榜单。

　　在书画方面，范曾的《书法(镜心)》是其中的佼佼者，2015年4月7日该作品以46403元人民币拍出，其后2015年7月5日又以74750元人民币拍出，3个月的持有期内年复收益率为298.4%。

　　在瓷杂方面，“清乾隆紫檀框嵌‘延龄征瑞’图御制诗文挂屏”的年复收益率39.4%为最高。2015年5月17日以805，000元人民币拍出，6个月后，于2015年11月15日以1，092，500元人民币拍出。

　　在现当代艺术中，王光乐2006年作的《水磨石》的年收益率47.4%是收益最高的。这幅作品2014年10月6日以1，120，056元人民币拍出，1年2个月后，于2015年12月26日以2，070，000元人民币拍出。

　　同时，研究还发现书画板块平均年复收益率为47.38%，都是要高于瓷杂和现当代艺术的。

　　那么，艺术品的投资周期多久为宜？雅昌艺术市场监测中心发布报告称，3年以下持有期的作品占2015艺术品收益榜单的38.24%，高于3年至6年持有期 20.59%和低于6年以上持有期42.16%的收益率。3年以下持有期的平均年复收益率为71.06%，远远高于3年至6年持有期31%和6年以上持有 期26.45%。

　　然而短期投资获得如此高的收益，风险亦伴随之加大。“2015年投资门槛再度升高，投资者需要专业精深的知识与风险承受力。”