3、对于长期投资来说，时机并不重要。

　　针对为什么伯克希尔进军商业保险业务的问题，巴菲特说，时机并不重要，因为我们是为了长期发展而开展业务。这是一笔永久性投资。

　　点评：经常有人会问，现在是投资的好时机吗，会不会下跌得更低呢？如果投资者是做短线做波段，这个问题非常重要。但是如果投资者是长期投资，时机的问题并不重要。只要价格合理长期收益率满意，就是买入的好时机。比如结婚，小孩上学，买房，这些都是几十年的长期投资，你不会等到价格最低的底部才出手，因为不知道什么时候是底。只要价格合理，赚到大头就行了，这要比非得等到最低赚到最多结果完全错过机会好得多。

4、一鸟在手胜过两鸟在林。

　　有股东问，巴菲特在估算内在价值上有哪些方面并不同意导师格雷厄姆的看法。巴菲特再次引用伊索寓言中的名言：一鸟在手胜过两鸟在林。估算林中小鸟的价值，要考虑几个因素，包括小鸟可能有多少以及什么时候会出现。

　　点评：巴菲特在2000年致股东的信中对此有详细说明——“这位传达神谕的圣人就是伊索，他告诉我的那个尽管有些不完整却经久不衰的投资真知灼见就是：一鸟在手胜过二鸟在林。要使进步充实细化这个基本原则，你只需要再回答三个问题：你有多么确定树丛里真的有小鸟？小鸟什么时候会出现以及会有多少小鸟出现？无风险利率是多少？(我们认为无风险利率应该是美国长期国债利率。)如果你能回答出以上三个问题，那么你就能知道这片树丛的最大价值是多少——以及你现在需要拥有小鸟的最大数量是多少，才能使你值得放弃现在拥有的这些小鸟来交换树丛未来可能出现的小鸟。当然不要光从字面上理解只考虑小鸟。我们真正要考虑的是现金。”道理非常简单，但真正领会又真正做到非常不简单。

5、别人之所以不愿意像我们这样做，是因为这需要太长时间了。

　　有人问巴菲特认为什么企业是伯克希尔公司的竞争对手。巴菲特说：一个也没有。我从来没有看到过伯克希尔公司的竞争对手。在收购企业上，有人和我们竞争。但是我没有看到任何人有一个业务模式，从根本上追逐我们想要取得的成就。别人之所以不愿意像我们这样做，是因为这需要太长时间了。芒格补充说：缓慢的困难在于事情没有办成你就先死了。

　　点评：人生苦短，只争朝夕。说长期投资的人很多，做长期投资的人极少。大谈巴菲特的人很多，模仿巴菲特去做的人很少。原因很简单，长期投资需要的时间太长了，见到效果太慢了。可是，正如著名的基金经理彼得·林奇所说：投资就像减肥，最重要的不是决心而是毅力。减肥最有效又最健康的方法就是少吃多动，管住嘴，放开腿。但这需要坚持很长时间，所以很少人这样做，而是选择最不健康但最快见效但又最快无效的方法：吃减肥药。真正学习巴菲特做价值投资做长期投资的人没有对手，这是最大的幸福，也是最大的悲哀，因为注定你非常孤独。