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民生银行H股更便宜 安邦为何不买?

  • 发布时间:2015-01-27 06:53:14  来源:广州日报  作者:陈海玲  责任编辑:孙朋浩

  安邦保险继续增持民生银行A股,持股比例增至19.28%。根据提交给香港交易所的披露公告,安邦保险1月20日买进2.515亿股民生银行A股,均价每股9.367元人民币。

  截至昨天收市,民生银行H股对A股目前仍然溢价-23%。

  为何安邦保险会花400亿元人民币连续增持民生银行A股,而不是更便宜的H股?

  猜想一:A股容易涨

  据了解,H股的投资主体是机构,这个比例高达75%,其余的25%是自然人投资者,自然人投资者还不全是散户,其中来自内地的自然人投资者只有7%。机构投资非常讲究投资价值,而不是炒作。这个投资结构与内地的投资结构完全相反——内地的投资者中有70%以上为散户。

  “两者完全不同的投资主体构成,注定了两地股市的投资规律和选择都不一样。沪港通开通之后,近阶段H股的蓝筹股上涨机会并不比A股高,因为港股中的蓝筹股一直受到追捧,而A股的蓝筹股此前长期被低估。”瑞银环球资产管理新兴市场及亚太区股票基金经理施斌这么认为。

  接受本报记者采访的不少不愿意透露姓名的基金经理均认为,民生银行H股估计不会像A股那样马上涨起来,尽管A股比H股贵,出于财务投资的需要,安邦宁愿投资A股,而不是H股。

  猜想二:在内地筹款更简易

  安邦近期高达千亿元的系列增持行为其资金来源一直是个谜,但相当多的业内人士表示,只要是大公司,在内地筹款要比在香港简易得多,最简单的发一个授信就可以筹到款。

  此外,如果安邦的背景是境内资金,要增持H股,就需要把资金转到海外,通过QDII形式运作,这方面存在麻烦。

  机构:A股不再便宜

  确实,相比起H股,目前的A股已经不再便宜,瑞银、高盛等越来越多的机构建议投资者转向估值更低的港股。目前恒生中国企业指数预期市盈率仅9.1倍,比5年历史均值低7%。

  高盛指出,相比A股,近期更看好H股,因为A股定价已经反映了各种利好因素。首先,去年四季度以来,A股跑赢H股19个百分点;其次,A股的成交量波动率、保证金交易和新开户数都处于或接近历史新高。另外,高盛认为近期内地进一步降息或降准的概率较低。

  不过摩根士丹利指出,A股本轮牛市有两大驱动力,一是其他投资品回报率下降,包括房地产、理财信托产品和债券;二是中国政府将股市发展作为三中全会改革议程的一部分。在大摩看来,现在这两大驱动力依然存在。

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