刘煜辉：流动性宽松局面将延续
- 发布时间：2014-08-04 00:32:17 来源：中国证券报 责任编辑：胡爱善
在8月2日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（昆明站）”活动现场，广发证券首席经济学家刘煜辉表示，种种迹象显示，央行未来可能会继续实行适度宽松的政策，资金供给方面将呈现趋势性扩张。在这种背景下，未来利率会继续下行，但不会出现急速下降的情况，而中国经济也会逐步企稳。
刘煜辉认为，只要政府能够将金融体系在某种程度上隔离保护起来，中国经济未来出现硬着陆的概率就很小。按照中国银行业目前的贷款余额，只要坏账上升一个百分点，就几乎能够吞噬整个银行业一年的净利润。因此，中国的银行业虽然近年来盈利能力不断增强，但仍然比较脆弱，想依靠自身力量去化解经济结构调整所蕴含的风险，基本上没有可能。因此，未来很有可能出现政府方面的金融救助。这种金融救助有两种方式进行：一种是大张旗鼓地直接救助，包括注资、剥离不良贷款等；另一种则是隐性的，类同于美联储的QE政策，由央行采用一些措施来救助商业银行，改善商业银行的财务状况。去年6月以来，央行在资产业务方面出台了一系列创新举措，这些创新均指向了一个目标，就是维护金融稳定，避免系统性金融风险的发生。
刘煜辉表示，央行在实质上实行适度宽松政策，并从年初的“宽货币、紧信用”演变至目前的“宽货币、宽信用”，对债券市场和A股市场都形成明显利好。对此，刘煜辉表示，虽然经济面的企稳是刺激A股反弹的重要因素，但有迹象显示，本轮反弹的根本逻辑并不在于经济面的变化，而是政策预期的切换。正是由于市场开始逐步改善政策预期，而央行适度宽松的延续以及政府稳增长力度明显加大，进一步推动了政策预期的变化，促成了本轮市场的反弹。
针对投资者十分关心的房地产行业，刘煜辉指出，在经历了过去两年的一次冲刺后，从长周期分析，房地产业已经进入拐点。不过，在各地方政府通过放松“限购”等措施托底的影响下，今年下半年房地产有可能进入一个平稳的状态，而房地产业的下滑时间，将在政策对冲的背景下变得更长一些。刘煜辉初步判断，这一轮房地产行业的下滑，或延续两三年。预计到2016年，房地产销售占GDP总量的比例将下降到8%左右。
