上周五(9月18日)，万科A(000002，收盘价13.12元；以下简称万科)正式开始执行百亿回购计划，第一枪耗资约7000万元。该计划的截止日期是今年12月31日。这意味着，除非百亿额度迅速用光，否则13.2元/股将成为观察万科股价的最好指标。

　　万科采取回购方式是集中竞价，虽然并不灵活，但是在回购首战上，万科显然没有死守13.2元/股的价格，成交价一度低至13.10元/股。这意味着，如果百亿额度用光，万科注销的股份数量将超过之前测算的6.86%，这将使增持万科股份的各方在总股本的占比均有所上升。

　　3人掌控百亿额度

　　6月底，A股市场大幅波动，万科亦难独善其身。在今年的中报业绩会上，郁亮回忆称，在7月3日到7月6日的那个周末，有几个护市措施备选，百亿回购方案即其中之一。

　　7月6日，万科公告称，将拿出百亿现金进行回购，回购价格不超过7月3日的收盘价13.70元/股。虽然年中结算时，万科账面上有446亿元货币资金，周转无虞，但100亿对于万科而言，并不算小数目。结合之后大股东变动的情况来看，这一决定显然影响深远。

　　8月31日，回购方案在万科临时股东大会上通过。9月上旬，万科董事会通过采用集中竞价的回购方式，并将回购事宜授权给郁亮(万科总裁)，王文金(万科财务负责人)和谭华杰(万科董事会秘书)。公告称，上述三人可单独或共同行使此次回购。

　　由于万科在7月6日草拟方案后，实施了2014年度的分红派息方案，即向全体股东每10股派现金人民币5.0元(含税)。因此，回购价格由“不超过人民币13.70元/股”调整为“不超过人民币13.20元/股”。

　　9月17日，万科公布回购报告。9月18日，万科即打响回购第一枪，首次回购股份537.7万股，占总股本0.049%，成交均价在13.10元/股~13.16元/股，耗资共计7069.2万元。

　　华润、宝能系坐“轿子”

　　根据万科测算，若全额回购，预计可回购股份将不少于7.57亿股，占已发行总股本的比例不低于6.86%。当然，如果最终真的是全额回购，那么从第一枪的回购价格不难发现，回购股份在总股本中的占比将远大于上述数字。

　　由于回购后，回购股份旋即注销。这使得万科大股东华润、万科管理层、宝能系三方手中的股份占比将增加。

　　目前，公开信息显示，华润及其附属公司持股15.29%，宝能系持股15.04%，为万科合伙人计划代持的盈安合伙持股4.48%，万科工会委员会0.61%，万科长期个人股东刘元生持股1.21%。另外，不完全统计，现任万科管理团队个人账户的总持股量大约为0.2%。

　　如果在年底前，百亿回购额度全部用光。最保守估计，华润及其附属公司的持股比例将上升至16.42%，宝能系持股比例上升至16.14%。

　　在一位私募人士看来，百亿回购对于宝能系而言，有利亦有弊，“一是支持万科一方的股份占比逼近25%，形势不利；二是，股价有支撑，可减轻高杠杆资金的风险。”