“寄生公司”生存堪忧

　　潜能恒信上半年毛利率骤降17%分析认为，由于业务过于依赖中石油，一旦中石油相关业务放缓，必然会拖累公司的业绩

　　潜能恒信上半年毛利率骤降17%

　　分析认为，由于业务过于依赖中石油，一旦中石油相关业务放缓，必然会拖累公司的业绩

　　中石油反腐除了导致大批高管落马以外，也影响到了其“寄生公司”的业绩。

　　去年以来，中石油反腐工作不断推进，导致其旗下很多业务和投资有所放缓。受此影响，中石油“寄生公司”准油股份、石油济柴和万邦达今年上半年业绩均有所下滑甚至亏损。

　　中石油另外一家“寄生公司”潜能恒信也未能幸免于难。根据其近日发布的2014年半年报，公司上半年实现净利润886.18万元，较上年同期下降75.35%；毛利率更是骤降17%。

　　对此，该公司也提到主要是由于客户需求放缓。由于国内石油行业资源主要集中于中石油、中石化和中海油三大石油公司旗下， 潜能恒信自成立以来，中石油一直是其最为关键的客户。

　　值得注意的是，潜能恒信的董事长是从中石油辞职后创办了此公司，如今，该公司包括董事长在内仍有三位高管来自中石油。

　　有业内人士表示，由于该公司过于依赖中石油，一旦中石油相关业务放缓，必然会拖累公司业绩。

　　客户需求放缓　上半年毛利率骤降17%

　　根据潜能恒信8月15日公布的半年报，在报告期内，公司实现营业收入3797.04万元，较上年同期下降42.38%；实现净利润886.18万元，较上年同期下降75.35%。

　　上述指标的降低主要是由于客户需求放缓且公司部分工作重心转移至渤海 05/31石油合作区块的勘探工作上，管理费用较去年同期增长，报告期内合并营业利润较去年同期下降，同时由于公司募投项目在建工程转固，本期折旧较去年同期增加，公司募投项目按照募投计划实施，银行存款减少，利息收入减少所致。

　　值得注意的是，潜能恒信中期毛利率为55.47%，同比下降17.21%。由于公司毛利率高企，潜能恒信所在的行业一度被称为暴利行业。

　　潜能恒信的招股说明书显示，2008年、2009年和2010年公司毛利率分别为80.83%、81.52%和80.84%，扣除非经常性损益后的销售净利率分别为59.27%、54.55%和54.25%，相对较高。

　　分行业看，2011年潜能恒信主营业务石油勘探技术服务毛利率为77.94%，2012年为74.47%，2013年为70.54%。虽然毛利率逐年下降，但仍旧处于业内较高水平。

　　实际上，中石油腐败案发生后，很多业务放缓，与其相关的业务都在减少，其相关公司的业绩也逐步下降。根据《证券日报》此前的报道，中石油“寄生公司”准油股份、石油济柴和万邦达都因为中石油投资和有关业务放缓，导致今年上半年公司业务规模有所下滑。

　　潜能恒信作为中石油“寄生公司”，也未能幸免。

　　“该公司老业务下滑，新业务仍在期待中。”东北证券分析师王伟纲对潜能恒信上半年业绩如是评价。

　　他还认为，公司以自主研发核心技术为基础初步形成了勘探开发一体化、物探地质工程一体化的高端油气工程服务产业链，加大相关优质企业及细分市场的调研力度，寻找适合公司理念及发展战略的合作伙伴，弥补公司短板。

　　中石油为关键客户　单一客户战略存风险

　　目前，中石油仍是潜能恒信最为关键的客户。2008年至2010年，公司来自中石油的收入占比一度高达95.62%、76.03%和73.43%，2011年和2012年占比依旧高企。

　　根据潜能恒信2014年半年报，公司前5大客户主体未发生明显变化，但整体销售收入有所下降。前五名客户合计销售金额3624万元，占公司全部销售比例为95.74%。

　　截至目前，潜能恒信的中石油项目仍旧不少。

　　其半年报显示，公司正在执行的项目(包括处理解释、软件开发、工程技术等项目)共计29个，完成项目11个。在东部地区，公司与中石油华北油田、大港油田、冀东油田等继续保持良好合作，所做项目均顺利通过验收，并取得后续订单，其中霸县文安16井获高产油气流。

　　提到公司所面临的风险，潜能恒信也毫不回避。

　　潜能恒信在年报和半年报中都多次表示，由于国内石油行业资源主要集中于中石油、中石化和中海油三大石油公司旗下，同时中石油是国内最大的地震数据处理解释服务买方，公司自设立以来一直采取大客户的发展战略，紧紧围绕中石油下属主要油田公司开展业务，具有一定的客户依赖风险。

　　近年来，公司在保持与中石油稳定的业务合作关系同时，大力开发中石化和中海油下属油田，并不断开发境外客户，避免由于客户相对集中对公司的盈利能力产生不利影响。

　　除此之外，潜能恒信还表示，三大油公司旗下都有自己的石油勘探服务单位，公司将与这些石油生产商下属的勘探服务公司在地震数据处理解释领域形成竞争。与此同时，公司在国内市场还将面对来自于其它民营石油勘探服务公司的激烈竞争，公司在海外业务的扩展中也会与国际上在该行业具有较长历史和丰富经验的知名石油勘探服务商直接竞争。

　　三高管来自中石油　董事长从中石油起家

　　从潜能恒信多位高管的履历来看，与中石油可谓关系密切。

　　首先是潜能恒信董事长周锦明，1985年毕业于中国石油大学地球物理勘探专业，1985年-1996年先后在中国石油天然气总公司物探局研究院、新加坡东方石油技术公司工作，从事石油地震数据处理解释工作，期间曾被派遣至美国哈利伯顿公司进行交流，积累了丰富的数据处理解释经验。

　　1998年，周锦明创建北京恒信潜能地球物理技术有限公司并担任执行董事至2004年该公司注销。2003年创建潜能有限公司并担任董事长、总经理，现担任公司董事长、总经理。

　　从中石油起家的周锦明，聘请曾经的“小伙伴”来公司就职就不是什么新鲜事儿了。

　　从潜能恒信的公开资料来看，贾承造历任中石油塔里木油田总地质师，中石油副总裁、中国石油学会理事长。2009年4月份起担任公司独立董事。

　　潜能恒信副总经理丛良滋1991年-1995年于中国石油冀东油田工作。1996年至1999年师从李德生院士攻读矿产普查与勘探专业博士学位。1991年至1996年，为中国石油天然气总公司冀东石油勘探开发公司地质工程师；1999年至2000年，在中国石油勘探开发研究院地质研究所，从事研究工作；自2012年1月1日加入潜能恒信。

　　不得不提的是，贾承造和丛良滋在中石油曾经工作的地方目前都是潜能恒信的重大客户。

　　从潜能恒信的半年报可见，丛良滋所工作过的冀东石油是公司的长期客户，塔里木油田也曾是贾承造工作的地方。

　　此外，根据潜能恒信2012年5月3日发布的公告称，公司与中国石油塔里木油田公司塔中勘探开发项目经理部达成战略协议，配合塔里木油田实现塔中战略发展宏伟目标。此次合作将在2012年至2014年，提供可钻探井位200口，建成塔中奥陶系碳酸盐岩300万吨油气产能。至2015年至2019年，建成塔中奥陶系碳酸盐岩500万吨油气产能，并实现塔中油气规模效益开发中长期目标。

　　在2013年上半年，潜能恒信为塔里木油田提供勘探开发一体化专业化服务，推荐井位42口，钻井成功率达90%以上，预测高效井比例为50%以上。

　　有石油行业业内人士向《证券日报》记者表示，并不是说潜能恒信在获得中石油的订单过程中一定存在猫腻，但是其相比其它公司，它确实更具有优势。而由于该公司过于依赖中石油，一旦中石油相关业务放缓，也必然会拖累公司业绩。