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2023年06月10日 星期六

37家财团角逐中石化零售

  • 发布时间:2014-09-01 07:55:00  来源:中国经济网  作者:黄烨  责任编辑:陈晶

  

  

  “石化双雄魔咒”(当这两家公司股票大涨的同时,A股却常常出现大跌,让投资者损失惨重)之下,很难让中国股民对中国石油化工股份有限公司(下称“中国石化”)和中国石油天然气股份有限公司(下称“中国石油”)说爱。

  但如今,这种情况正在逐步改变。一方面,中国石化备受市场关注,过去3个月内,已有25家机构建议“买入”或“增持”中石化;另一方面,中国石化的股价正在稳步攀升,业绩盈利也在不断走强。

  这一切的变化,很大程度上要归功于中国石化的混合所有制改革。8月25日,在中期业绩发布会上,中国石油化工集团公司(下称“中石化”)董事长傅成玉介绍了该公司发展混合所有制的最新情况:出售下游业务股权30%计划正按进度进行,在引资方案公布后,已过了两轮的竞争性报价。

  “其中,第一轮是无约束报价,共有37家财团进入最后大名单,其将进行第二轮的约束性报价。之后,各方进行谈判,经过谈判将得出一个共同的交易价格。”傅成玉说,在此期间,包括公司章程、公司治理等所有需要完成交易的条件都在积极完成。“总体上看,这项工作正在按计划进行,投资者和市场的反应比预想得更好”。

  “至少从傅成玉的表态看,中石化的下游板块正成为‘香饽饽’。”了解“石化双雄”的业内人士8月27日上午对《国际金融报》记者表示,“或许,这同时意味着,未来中石化30%股权争夺战将愈发激烈。”

  稍早前,路透社援引知情人士的话称,包括加拿大零售商Alimentation Couche-Tard、中国腾讯控股有限公司(下称“腾讯”)等数家企业,已进入下一轮竞投名单,角逐收购中石化下游业务的少数股权。

  “竞标即将进入第三轮,从目前的情况看,已被炒成了国内外各路资本大鳄的盛宴,留给国内的产业资本和民营企业空间恐怕已经很小了。”一位接近交易的资深人士对路透社称。

  对此,《国际金融报》记者联系了包括绯闻名单上的多家企业,但他们均对相关问题保持了低调,或直接拒绝了记者的采访要求。其中一家企业的相关人士8月26日午间对《国际金融报》记者直言,现在是敏感期,且还完全没有定论,“就我这个层面看,尚不知道具体情况”。

  厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强8月26日晚对《国际金融报》记者说,“中石化现在是想达成‘1+1>3’这样的效果。因此,可以预计,中石化肯定会谨慎选择,但也会作出最优选择。”

  37家财团入围

  虽然“混合所有制”不是新鲜概念,但对于包括中石化基层员工在内的不少人,恐怕还是有些难以理解。

  “确实不太懂什么叫‘混合所有制’,但看电视、听广播,我大致能猜到,以后我们加油站可能不再仅属于中石化了,易捷便利店卖的东西可能也不仅限于中石化的供应商了。”8月23日上午,中石化加油站的一位员工在和《国际金融报》记者聊天时说,“我个人也期望,我们的工资能保持稳定,最好不要降。”

  从诸多官方媒体的表态来看,混合所有制被认定为“发展趋势”。中石化新闻发言人吕大鹏此前更是对《国际金融报》记者强调,对市场而言,中石化对下游板块的混合所有制改革“是好事”。

  “一方面,开放产业链中最赚钱的一块资产,表明了我们的诚意,也是贯彻中央关于发展混合所有制经济有关精神的具体行动;另一方面,引入民资,也可以盘活资金,提升市场运营水平。”吕大鹏说。

  在“好事”面前,中石化的积极性有多高可想而知。据了解,本轮混合所有制改革,中石化几乎是第一个公布方案和计划的央企——今年2月19日晚,中国石化就发布公告,公司全体董事审议并一致通过了《启动中石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》(下称“议案”)。

  “董事会同意在对中石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组,同时引入社会和民营资本参股,实现混合所有制经营,社会和民营资本持股比例将根据市场情况厘定。”公告称,“投资者、持股比例、参股条款和条件方案将后续确定和实施,社会和民营资本持股比例不超过30%。”

  随后,改革得到了“坐实”——4月1日,中石化将所属油品销售业务资产整体移交给销售公司拥有、管理和控制,“将31家省级分公司及其管理的长期股权投资、中国石化燃料油销售有限公司、中国石化(香港)有限公司、中国石化(香港)航空燃油有限公司的业务、资产、人员全部注入到销售公司”。

  “最让市场兴奋的估计还是之前的公告,它明确了中石化下游业务引资的方式和未来的定位。”长期关注中石化改革的某券商策略分析师对《国际金融报》记者说,“市场之所以一度反复将中石化作为热点来炒作,与这个公告也有关系。”

  这则公告的具体内容是6月30日,中国石化确认,全资子公司中国石化销售有限公司经重组后,“拟通过增资扩股的方式引入社会和民营资本,推动销售公司从油品供应商向综合服务商转型”。

  “出售下游业务30%股权一事正按进度推进,在引资方案公布后已过了两轮的竞争性报价。”8月25日,针对混合所有制的话题,傅成玉在中期业绩发布会上进一步透露了外界关注的信息。

  据傅成玉透露的流程,第一轮是无约束报价,共有37家公司进入最后大名单,这些企业又将进入第二轮的“约束性报价”。这之后,各方会进行谈判,经谈判“得出一个共同的交易价格”。在傅成玉看来,总体上,“投资者和市场的反应比预想得更好”。

  吸引多方资本

  傅成玉还称,这37家竞价者中,包括房地产商,并希望通过中石化客户平台去销售。“这番表态,或也在对外暗示:这30%的股权连同平台,确实是市场中的‘香饽饽’。”上述策略分析师认为。

  事实上,傅成玉也在发布会上再次强调了6月30日公告中透露的转型思路:中石化成品油零售板块将来不是一个卖油的概念,是一个综合服务商的概念。

  “我们有3万座加油站、2.4万个便利店和8000万客户,将来要把服务8000万客户作为重点,要负责他们吃穿用住行的消费。任何一个厂商、消费品制造商都想拉这8000万的客户,为此会上我们平台销售他们的产品。”他说,未来中石化的8000万客户甚至可以不花钱加油,因为所有消费都可以折成油或现金。

  “从广义角度看,8000万客户所要求服务的任何一个领域都可以通过这个平台去做到,这就是平台的意义。”傅成玉称,“将来成品油销售可能成为副业,利润、销售额的成长空间都很大。过去非油品板块的盈利、销售额占比都非常低,未来都会有20多倍的空间。如果把电商、移动互联网大数据联到一起,将产生一种新的业态和新的商业模式。”

  “基于这个思路,大致可以猜测,未来哪些企业会和中石化进行股权合作。”上述了解“石化双雄”的人士对《国际金融报》记者说,“首先,肯定要依赖这个平台做成事情的公司,也亟需这个平台拓展业务的公司;其次,肯定会有互联网企业入围其中;再次,看到这块未来潜力的私募或风投等。”

  但傅成玉没有透露这37家公司的名字,截至发稿,中石化官网也未公布任何信息。

  不过,路透社此前报道称,加拿大零售商Alimentation Couche-Tard与中国腾讯控股等数家企业,已进入下一轮竞投名单,角逐收购中石化价值约160亿美元交易的少数股权。

  据了解,Alimentation Couche-Tard是加拿大最大的便利连锁店,在北美地区拥有丰富的零售经验。腾讯是中国的互联网巨头,与中石化“走得很近”,且中石化能充分利用腾讯的微信、大数据和新闻平台等。值得注意的是,8月12日,据官方信息,腾讯总裁刘炽平刚与傅成玉进行了会面,且在8月26日,中石化宣布,销售公司将与腾讯“建立长期、全面的战略合作伙伴关系”,充分利用各自的战略资源、优质渠道和核心能力,推动双方业务提升与发展,拓展沟通渠道,为双方客户提供多渠道、全方位、更加便捷与周到的服务。此前,中国石化易捷(加油站的便利商店)“已与大润发、西藏卓玛泉、顺丰快递、1号店等企业签约开展合作”。

  不止是零售商和IT巨头。路透社称,保险公司中国人寿、香港上市公司新奥能源、民营企业复星集团公司、厚朴基金管理公司、Affinity Equity Partners“也都晋级下一轮”。

  接近此次交易的人士还对路透社称,中国人寿、中国人保等国内多家大型保险公司,都有志在必得的势头;厚朴基金、Affinity Equity Partners等私募股权投资基金也力求通过各种方式,试图从中分一杯羹;来自中东的几只主权财富基金,也兴致勃勃。

  “虽然投资者们并不能通过交易获得该公司的控制权,但计划3年内上市有可能提供退出机会,还是吸引了不少投资人。”消息称,Affinity、厚朴基金、中国人寿等财务投资人则会对中石化销售公司感兴趣,因其收益率较为稳定,“据巴克莱估计,上市之后的收益可达3%至4%”。

  谁机会最大

  “绯闻名单中,每家企业都各有所长。比如,腾讯可让中石化具备‘互联网思维’;新奥能源能在天然气管道等领域给中石化提供机会;复星本就拥有大量投资的实力,甚至巩固中石化下游公司的财务情况。”安迅思息旺能源分析师李莉8月20日下午对《国际金融报》记者分析,“也就是说,每家都有机会。”

  “这种情况下,就要看他们与中石化的‘互补’情况了。”李莉说,“如果互补程度高,那么,入围中石化30%股权最终名单的企业机会就越大。”

  林伯强对《国际金融报》记者分析,就目前情况看,不能说哪家企业占据了先机,“因为,谈判本就是漫长的过程,也需要双方都表达出诚意,并掌握谈判技巧。而且,站在中石化的角度来看,可能还是‘卖方市场’占一定的主导”。

  日本野村证券早前猜测,中石化可能的合作目标“包括有政府背景的社保基金和民营企业,如希望对冲燃油涨价风险的航空公司等”。

  大宗电子商务平台金银岛的分析师韩景媛此前预计,未来能参与到中石化混合所有制改革的企业分为3类:纯资本,如社保基金等类型机构;互补型企业,如阿里巴巴等电子商务公司;有一定影响力的民资,如广汇能源等。

  “大家忽略的是,事实上中石化早就设定了标准。”上述策略分析师坦言,按照现有的标准,最后入围的情况可能并不会如业界想象得那么简单。

  中国石化6月30日的公告显示,股份公司设定了“三个优先”原则,还有7个方面的综合考量标准。“三个优先”,主要指“产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大人民的投资者优先”。7个标准包括潜在投资者对销售公司的报价及其计划投资的规模、潜在投资者是否可与销售公司实现优势互补、品牌形象和声誉等。

  路透社提醒,如按最简单的“价高者得”的规则,中石化此次混合所有制改革可能吸引进来的就都是财务投资者,且恐怕将对国际资本更有利。但“这或有违改革的初衷”,亦可能令中石化“面对巨大的舆论压力”。反之,如不以价格定胜负,“一方面,可能会遭到来自竞标方的质疑;另一方面,中石化高层又可能被扣上‘贱卖国有资产’的帽子”。

  对此,接近中石化的人士对路透社称,中石化最高层也很清楚,作为央企混合所有制改革第一家的样本意义,“事情一旦开始操作,被各路资本裹挟,中石化也不得不不断做出种种妥协”。

  林伯强提醒,目前还要解决的可能是民营企业的顾虑。他多次对《国际金融报》记者说,“过去,民营企业单独经营加油站时,盈利也许不是很好。但混合制改革后跟着中石化,能否盈利,也存在不确定性。尤其是,30%比例的股权设定这个条件,民营企业难有话语权。”

  按中石化此前的时间表,可能将在第三季度前公布最终的入围名单。目前,市场还有消息称,最终入围的企业数量将控制在20家以内,“可能会有单一企业,但更多的是组团形式,每个财团由数量不一的企业组成”。

  上游何时开放

  值得注意的是,目前市场还有另一层渴求之声:除了下游领域,应开放更多的板块,在更多领域实行混合所有制。

  信达证券的一份研究报告称,无论是中石化油品销售的混合所有制,还是中石油油气运输管线,均属于能源领域中下游的改革,并未涉及上游油气资源,而改革终究是要触碰到最深层次的东西,原油进口权,甚至是上游油气资源的放开都将成为可能,打开民营企业的原油进口通道。

  信达证券甚至乐观预计,国外通过油田并购,从而进入油气领域的民营企业,“有望享受到本轮改革带来的政策红利”。

  “国家从没有说不开放。问题在于,开放的条件是:你既要有雄厚的资本或足以开采上游资源的大量资金,又要有优秀的技术,比如,是否具备浅海乃至深海开采石油的能力。”林伯强说,“如果没有,那么,将上游进行混合所有制改革,可能还不太切合实际。当然,如果有这个实力达到这两个条件,那么,开放能更进一步地促进中国石油工业的发展。”

  而针对原油进口权的放开,在近日的一场公开会议上,国家发改委能源经济与发展战略研究中心副主任姜鑫民直言,“适当地放开原油进口权,让更多的民企参与石油资源贸易,可以充分发挥民营企业灵活、高效、快速决策的特点,能够更好地利用国外的油气资源,实现石油资源优化配置。”

  金银岛认为,随着石化行业混合所有制不断推进,放开原油进口权有其紧迫性,“近几年国内民营炼厂的技术水平和原油加工能力有长足发展,原油进口权的放开,能发挥民企炼厂的炼化能力,增加成品油市场供应新渠道”。

  不过,金银岛称,综合来看,尽管中国原油进口权放开是极有可能的,“但就国内现状来分析,国内能源市场结构仍不成熟完善,资源过剩局面不断加剧,部分民营炼厂装置和技术落后等问题短期内难以有效解决,在此背景下放开原油进口权未必有利于行业发展。因此,原油进口权放开要立足于国内市场,更需要掌控一个‘度’字”。

  事实上,早前就有专家对《国际金融报》记者表示,包括混合所有制在内,中国的改革从来就不是一蹴而就的,而是需要一个渐进的过程。在达到了相关条件、先期试点成功或能总结经验的基础上,未来,民营资本乃至海外资本进入到中国上游石油领域的开采,并进一步放开中国的原油进口限制,同样可以期待。

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