黄金价格在三年里下跌超过三分之一。眼下，金价正在迫近一个临界点，或导致大量生产商减少产出甚至停产。

　　过去18个月，全球有多家金矿已经暂停生产活动，但数量尚低于业界观察人士的预估值，因生产商致力于削减成本和调整采矿计划，以开采更有利可图的更高品级矿石。

　　不过，随着本周黄金价格跌至九个月低位1208.36美元/盎司，矿商采取的上述举措，或许无力挽回大势。

　　“1200美元/盎司是关键水准。”VanEckGlobal资产组合经理JosephFoster说。“如果黄金跌破该水平，那么全世界多家金矿绝对会陷入麻烦。”

　　VanEckGlobal是BarrickGoldABX.TO和GoldcorpG.TO的主要投资者，并且也是其他大部分大型黄金生产商的主要股东。

　　削减产量和关闭金矿将给生产商和投资者造成更大的财务困难。自从2011年9月以来，金矿类股已经下挫了67%。

　　而且，由于这次多数金矿没有通过对冲来抵销潜在亏损的风险，削减产量和关闭金矿的势头可能比上次黄金熊市更加迅猛。所谓的对冲，就是以固定价格卖出远期黄金。

　　截至6月末，只有一小部分黄金产量做了对冲，约为129吨。而在1990年代的上次黄金熊市时期，多达3，000吨左右的黄金产量做了对冲，达到了高峰。2000-2012年金价持续上涨，使得做了对冲的黄金生产商无利可图，结果对冲就不受欢迎了。

　　令人恐怖的金价

　　据汤森路透黄金矿业服务公司(GFMS)的金属研究团队，为了应对金价下跌，估计金矿在2014年上半年已将黄金的综合生产成本降到了1350美元/盎司左右。2013年全年，该成本为1696美元/盎司。

　　即便如此，花旗上月估计，40%的黄金产业的综合生产成本为1331美元/盎司。但那时金价还在1290美元/盎司。

　　“有多少人会站起来说现在的价格太低了，低得我们活不下去了，没法活了。”券商Pollitt&Co的DougPollitt在上周举行的年度丹佛黄金论坛上说。

　　行业参与人士不愿意单独列出那些可能减产或关闭生产的具体矿场，但是高成本的矿场风险更大。

　　例如，IamgoldCorpIMG.TO和AngloGoldAshantiLtdANGJ.J位于艾特拉(Yatela)的矿场，在截止6月的一季，可维持总成本(AISC)是1910美元/盎司。由于成本高而金价低迷，该矿场已经在2013年停止积极的采矿，但是仍在加工此前储备的矿石。

　　“今年因金价继续在1300美元/盎司之下，我们考虑不再增加库存了，仅维持过滤已有的矿石，直至2016年。”Iamgold发言人在电子邮件中称。

　　StBarbaraLtd"sSBM.AX位于巴布亚新几内亚的Simberi金矿也是高成本运营，在6月当季公布的AISC为2039美元/盎司。

　　Iamgold位于苏里南(Suriname)的金矿，在6月当季AISC是1216美元/盎司。

　　支撑金价的因素

　　诚然，在这个以乐观闻名的行业中，有些人看到一线光明：他们认为产量大幅下降将提振价格上涨。

　　黄金也是一种金融资产，能从不确定因素和通胀担忧获益，一些投资者和高管表示，供应减少无疑会给黄金托底。

　　TocquevilleAssetManagement投资经理DouglasGroh称，金价处在1，500美元以下时，矿场仍然不会愿意投资新项目。

　　“两年后到2016年年末，2017年，甚至到2018年，市场将意识到没有新产能增加...金价肯定会跳涨，”Groh称。

　　在Goldcorp执行长ChuckJeannes看来，这个行业接近“黄金之巅”，意味着生产已达到极限，因随着现有金矿开采完毕，寻找矿藏越来越难。

　　“我认为以后的黄金产量，将无法达到2015年的水平。这利好金价。”他在一次采访中称。