美国电子支付服务提供商PayPal公司本周一以独立公司的形式在纳斯达克市场重新上市，股票代码“PYPL”，上市首日股价大涨5.42%。截至23日收盘，PayPal市值达到450亿美元，远远超过原母公司eBay的350亿美元规模。

　　目前大多数业内人士看好PayPal“单飞”后的“钱”景，认为市场的不断扩张及其行业龙头地位将为业绩增长提供保障，公司本身质地和同类上市资产的稀缺性也将支撑其表现。

　　十年情缘分道扬镳

　　PayPal创立于1998年，是全球电子支付领域的领头羊。2002年7月，当时的全球电商霸主eBay以15亿美元的价格将PayPal收入麾下，最初目的是利用PayPal来驱动在线拍卖交易。

　　如今看来，eBay的这桩收购堪称硅谷最成功的交易。2002年至今，PayPal的用户数量从2300万增至1.69亿，目前业务已经覆盖全球203个国家和地区。

　　不过随着业务发展方向逐渐出现分歧，加上相互之间的需求严重不对等，eBay越来越hold不住PayPal这颗“金蛋”。目前PayPal一半以上的交易来自eBay以外的其他平台，相比之下，eBay近几年业绩增长则一直依靠PayPal的良好表现。截至今年第二季度，PayPal对eBay的收入贡献率已近超过一半以上。

　　早在去年2月，持有eBay约2.2%股份的激进投资者卡尔·伊坎就向eBay发出公开信，对该公司治理问题提出质疑，并建议eBay将PayPal业务剥离，使后者独立运营。

　　去年9月，eBay宣布将PayPal分拆成独立上市公司的计划，并于今年6月获得董事会批准。分拆协议规定，eBay在未来五年内不得推出支付服务，PayPal则不能为实体产品开发自主的在线交易平台。

　　本月17日，eBay和PayPal正式分拆，20日，PayPal股票挂牌交易。在2002年被收购前，PayPal就曾使用“PYPL”的代码在纳斯达克市场交易。上市首日，PayPal市值一度超过500亿美元，远远超过eBay的规模。

　　发力移动支付

　　eBay最终决定将PayPal分拆上市，并不完全是为了回应卡尔·伊坎的诉求，实际上这已经是大势所趋。去年秋天，苹果推出Apple Pay移动支付系统，谷歌、亚马逊、三星等公司也都相继加入移动支付市场大战，这给一向在电子支付领域独占鳌头的PayPal带来巨大挑战。

　　业内人士认为，继续屈居eBay之下将阻碍PayPal未来发展，将后者分拆上市是巩固其市场地位的最好手段之一。

　　根据今年4月调研公司ChangeWave对美国移动支付市场用户进行的意向性调查报告，截至今年3月底，计划使用Apple Pay的用户占比从去年6月底的19%大幅上升至45%，而计划使用PayPal的用户占比则从54%跌至28%。

　　面对紧迫的竞争环境，PayPal计划通过一系列大规模收购，对苹果和谷歌等对手进行狙击。据悉，“单飞”后的PayPal获得了近60亿美元现金储备，这为其展开并购活动奠定坚实基础。

　　事实上在完成分拆前，PayPal已经有所行动。今年初，PayPal以约3亿美元价格收购移动支付公司Paydiant，后者主要为大型零售连锁商提供授权技术平台，帮助客户搭建移动钱包应用。Paydiant成立于2010年，客户包括赛百味等零售商以及沃尔玛、塔吉特百货等零售巨头组建的零售商联盟 MCX。

　　近期，PayPal又完成了对Xoom的8.9亿美元收购。Xoom主要提供国际汇款服务，帮助用户通过手机、平板电脑及个人电脑轻松完成海外付款及汇款业务。

　　PayPal首席执行官舒尔曼此前表示，收购会是公司的优先考虑事项，“当前的财务状况给我们带来了物色有价值的收购标的的机会。纵观全球，我们有着巨大的收购机遇。”

　　机构看好PayPal“钱”景

　　PayPal在分拆后上市的首个交易日，就实现了超过5%的涨幅，尽管随后几个交易日股价有所回落，但华尔街分析师仍普遍看好其未来表现。目前有统计的13家券商中，包括巴克莱、野村、摩根大通等在内的9家给出PayPal股票“买入”或类似评级。

　　花旗在22日发布的最新报告中给予PayPal“买入”评级，目标价为47美元，较当前水平高出近30%。该行分析师认为，PayPal有能力维持超过15%的净收入增长率，每股收益增速将达到18%。尽管当前股价存在溢价，但公司本身的质地和同类上市资产的稀缺性足以支撑其表现。

　　相比之下，脱手PayPal之后的eBay则面临诸多挑战。二者作为同一实体的最后一份财报显示，今年第二季度PayPal保持了两位数的营收增长，而eBay收入继续萎缩。从电商行业来看，市场预计今年亚马逊销售额将接近1000亿美元，该公司目前市值达到2250亿美元，而eBay今年的销售额(剔除PayPal后)很可能不到100亿美元，目前市值不到350亿美元。

　　上周，标准普尔公司已经宣布PayPal将取代eBay，成为标普100指数成分股，同时取代离岸钻井商Noble，成为标普500指数成分股。