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无缘阿里新股曲线投资分羹 软银雅虎应声而起

  • 发布时间:2014-09-22 08:55:29  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:陈晶

  阿里巴巴股票的紧俏程度早已在预期之中,考虑到可能无缘阿里新股,一些“曲线”投资策略被投资者所运用,其中包括间接买入阿里大股东软银和雅虎的股票,甚至是开发出模拟阿里股票的合成产品。

  软银、雅虎应声而起

  阿里巴巴第一、第二大股东分别是软银以及雅虎,在阿里IPO之前软银持股占比34.4%,雅虎22.5%。作为第一、第二大股东,阿里巴巴的上市无疑将带给软银以及雅虎巨额回报,一些投资者也选择间接买入软银和雅虎的股票分享收益。

  事实上,受阿里巴巴即将上市的消息刺激,前期软银以及雅虎股价已经大幅上涨。作为第一大股东,日本软银集团持有7.98亿股阿里巴巴股份,以9月19日阿里巴巴收盘价93.89美元计算,该部分股权价值高达749亿美元。9月19日,软银(SoftBank,TYO:9984)股价收于8740日元,一个月来涨幅达到21.6%。

  雅虎此前持有阿里巴巴5.24亿股股份,而在阿里巴巴IPO时,雅虎将出售1.217亿股,以发行价68美元计算,这部分出售的股份将为雅虎套现82.7亿美元。同时,以9月19日阿里巴巴收盘价计算,雅虎持有的剩余股份估值也将达到378亿美元。9月19日,雅虎股价收于40.93美元,较6月末上涨16.5%。市场人士认为,雅虎总股本为9.95亿股,仅阿里巴巴股权这一项,雅虎每股价值就接近38美元,在这一逻辑框架下,雅虎后市或仍有上涨空间。不过,也有基金业人士分析,一旦上市利好兑现,投资者可能会抽走资金,上涨将告一段落,事实上9月19日雅虎股价已经出现回落。

  美林另辟蹊径

  阿里巴巴六大主承销商包括瑞信、德意志银行、高盛、JP摩根、摩根斯坦利和花旗,无奈缺席的另一家老牌投行美林,却另辟蹊径,通过产品创新大赚阿里巴巴市场热点,被市场解读为一个“失之东隅收之桑榆”的华尔街“励志”故事。

  美林因为做了京东的主承销商,被排除在阿里巴巴IPO承销团以外。不过,美林结构产品部(structured product)的设计人员却利用机会,在今年年初即开发一个提前让投资者炒作阿里巴巴股票的合成产品(synthetic product),随着市场对于阿里巴巴上市预期及估值的升温,这些投资者已经获取了相当可观的回报。

  据了解,阿里巴巴第一大股东软银的资产较为庞大,除了阿里巴巴的持股外,还有日本的移动公司和美国的移动公司(合并为Sprint 公司),再加上雅虎日本和未上市的电信类资产。美林的产品设计人员,为了使得投资者能纯粹地持有软银资产中的阿里巴巴部分,创造一个多头套空头的合成品,多头就是购买软银的股票,空头就是Sprint股票以及雅虎日本股票(均为上市公司),空头中包括日本电信公司KDDI的股票(因此对冲掉了软银中未上市的电信资产)。

  在这种设计思路下,该合成产品可以把软银的非阿里巴巴资产通过空头剔除,留下了比较纯粹的阿里巴巴股权,让投资者提前布局,从而坐享阿里巴巴的上市前半年的估值爆发。软银近一个月以来股价上涨较快,此前几个月实际上表现乏善可陈,但购买这一产品的投资者赚得更多,三月份以来享受了至少100%的收益。

  此外,芝加哥期权交易所(CBOE)和国际证券交易所(ISE)表示,待阿里巴巴集团完成首次公开募股后,阿里巴巴期权产品将从9月29日起在上述两大机构旗下交易所上市交易。

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