逾九成大豆压榨规模以上企业参与期货市场，但套保难敌需求低迷；今年一季度大豆压榨业仍大幅亏损

　　大豆压榨行业仍在低迷中挣扎、生存。

　　大豆压榨行业在连续4年利润下滑后，去年又陷入亏损。在近日举行的十二届国际油脂油料市场高级研讨会上，国家粮油信息中心分析预测处处长张立伟表示，2014年压榨行业亏损200亿元，从去年年初以来，国内大豆压榨行业几乎整体上都处于亏损中。

　　根据青麦田长期的数据跟踪及分析，2015年一季度中国大豆进口成本延续大幅下跌，终端产品市场也处于需求不旺、价格长期低位运行的糟糕局面，因此导致压榨行业的经营状况难以扭转。

　　青麦田粮油首席分析师傅真真对《证券日报》记者表示，只有当大豆进口成本再逐渐上升时，国内大豆压榨行业才能从根本上摆脱持续的亏损局面，但是如果再盲目、集中大量签约进口大豆，又将为以后的持续亏损埋下隐患。

　　近年来，大豆压榨企业越来越重视参与期货市场规避风险。据《证券日报》记者了解，逾九成大豆压榨规模以上企业参与了期货市场，许多企业通过套期保值避免了企业经营风险和亏损，有的企业还较好地运用了基差点价交易防范市场风险，避免亏损。

　　“在我们的调研中发现，也有的企业背离了参与期货市场的初衷，把套保做成了投机。”一位市场人士对本报记者说，去年上半年尤其是一季度，大豆市场的价格走势与之前预测的企业经营状况不太相符，说明的确有的企业做投机亏损了。

　　今年一季度大豆压榨业

　　仍大幅亏损

　　数据显示，去年大豆压榨行业价格震荡下跌，全行业只有11月份盈利，其余月份均为亏损，全年亏损200亿元。11月份每吨大豆压榨利润最高不到100元/吨，最低时的去年8月份加工每吨进口大豆亏损约600元。

　　自1996年以来全球大豆进口量的增加几乎全部来自中国。据中国海关最新数据，2014年度国内大豆进口量约7139万吨，同比2013年度增长12.57%。张立伟表示，中国大豆进口量占全球的64%-65%，未来仍会继续快速增加。从2012年以来，中国进口大豆数量占全球进口大豆总量的比例都超过60%，预计2015年中国进口大豆数量将达到7400万吨，但是进口增速出现放缓。

　　《油世界》总编Thomas Mielke认为，目前全球大豆进入供应过剩的时代，假设天气是正常的，大豆产量可能会下降400万吨，总产量达3.99亿吨，全球库存可能比去年多1500万吨。

　　张立伟称，目前国储大豆仍有600万吨，未来几年将逐步销往市场。此外，去年大豆融资进口量为1800万吨，占进口总量的25%，而今年大豆融资贸易进口量减少，今年前两月大豆融资进口量在130万吨，占1114万吨进口总量的比重不足12%，较去年同期和全年大幅度下降。预测今年我国5月份至7月份大豆进口量将超越去年同期。另外，3月份、4月份中储轮换储备大豆，因此，今年上半年我国大豆供应依然充足。全球大豆产量连续第三年增加，未来1年至2年内大豆供应处于过剩阶段。

　　进入2015年，中国大豆进口成本延续下跌态势，并跌至近6年来的最低水平。这主要受主产国不断扩产、国际大豆供给持续增加的影响。中国大豆进口的快速大幅增长，使国内豆油的供应长期处于过剩状态，且过剩压力日益加重。而节日对食用油消费的提振能力日益减弱，因此一季度豆油消费并无大的增长，处于较为疲软的状态。

　　傅真真认为，尽管大豆进口成本大幅下降，但终端产品价格跌幅也较大，2015年一季度大豆压榨效益理论上亏损145元/吨。尽管3月份压榨行业利润整体有所好转，但仍难以扭转大幅亏损的局面。

　　去年东凌粮油

　　亏损4.71亿元

　　东凌粮油是A股市场油脂压榨行业唯一一家上市公司，其经营情况具有行业代表性。东凌粮油公布的2014年年报显示，公司全年实现营业收入128亿元，同比增长27.27%；归属于母公司所有者的净利润为-4.71亿元，较去年减少423.89%。

　　东凌粮油称，公司业绩大幅亏损的主要原因：一是，豆油和豆粕的销售价格低迷，形成价格倒挂，造成严重亏损。同时，下游饲料、养殖、餐饮等行业均不景气，导致豆粕和豆油的需求持续不振。二是，大豆贸易融资现象扭曲了正常大豆供求关系。三是，2014年人民币对美元汇率从年初到6月底贬值了3.5%。而2014年上半年人民币的大幅贬值造成公司出现较大的汇兑损失，财务费用较上年同期大幅增加。

　　从东凌粮油列举的9个衍生品合约操作效果看，合计亏损2368万元。公司子公司广州植之元油脂实业有限公司，虽然对采购的大豆和销售产品进行了套保，但国内销售价格持续走低，国外采购价格和国内销售价格一直倒挂的情形，造成去年压榨出现4.77亿元的严重亏损。同时东凌粮油表示，2015年公司将采用合理稳健的套期保值方式，灵活选择国外期货和国内期货对现货进行套保，力求在达到好的套保效果的基础上，有效防范原材料价格波动对经营造成的风险。

　　今年4月15日东凌粮油公告称，尽管行业压榨利润逐步转好，但由于春节后是大豆压榨产成品淡季，加上人民币较去年出现更大贬值，而公司的大豆采购全部是进口，因此，公司预计今年一季度净利润约亏损2900万元。

　　由此看来，今年大豆压榨行业的经营形势依然不容乐观。