近日，京东商城(以下简称京东)交出了赴美上市之后的首份财报，京东2014年第二季度净亏损扩大至5.8亿元人民币。而就在此前，同业竞争对手唯品会、当当网也公布了第二季度财报，均实现盈利。

　　中投顾问高级研究员薛胜文接受南方日报采访时表示，与腾讯合作的无形资产摊销及股权激励，是京东亏损的重要原因。电商行业毛利率低，甚至亏损都不会影响资本的投资热情。“电商是一种发展趋势，目前电商企业处于争夺市场阶段，未来一旦格局稳定，盈利是必然之势。”

　　解读京东巨亏缘于资产摊销及股权激励

　　根据京东财报显示，其在第二季度净营收为人民币286亿元(约合46亿美元)，同比增长64%；净亏损为5.825亿元，上年同期的净亏损为2830万元。

　　中投顾问高级研究员薛胜文接受南方日报采访时表示，京东2014年二季度亏损扩大的原因有两个：其一，采购、仓储、快递和客服等执行支出扩大，同比增长105%，远远超过净营收64%的增长幅度；其二，与腾讯合作的无形资产摊销及股权激励，按照美国通用会计准则股权激励应计算在内，2013年同期有6262万元股权激励，然而2014年二季度却同比增长234%，这是亏损的重要原因。

　　此外，京东在国内B2C(公司对个人)市场份额也出人意料地出现环比下滑。根据艾瑞咨询最新发布的《2014年Q2中国网络购物市场交易规模报告》显示，京东以21.2%的市场份额位居B2C市场第二位，出现了2.1%的环比下滑。

　　有业内人士指出，接入微信和手机QQ后，京东B2C市场份额不升反降确实令人不解。另外，外界对于京东联手腾讯形成的利好或许存在高估。

　　谈及与腾讯微信、移动QQ的战略合作效果，京东商城CEO沈浩瑜表示，“微信入口的用户转化率相对比较低，而移动QQ入口因为刚刚才开通，所以谈转化率还处于初级阶段。”

　　比较当当网财报出彩股票大跌

　　此前，唯品会和当当网同一天发表了2014年第二季度的财报。唯品会2014年第二季度净营收为8.294亿美元，较上年同期增长136.1%，净利润为2640万美元，同比增长192.1%；当当网2014年第二季度总营收为33亿元，净利润2880万元，同比扭亏。

　　唯品会方面接受南方日报采访时表示，唯品会活跃客户数量和订单数量继续高速增长。2014年第二季度活跃用户数量较去年同期的350万人增长167.9%至930万人。

　　而当当网方面，第二季度实现净利润2880万元，是一季度200万盈利的14倍，显示已步入连续盈利的健康成长轨道。去年同期则是亏损6400万。

　　尽管两家电商第二季度财报表现亮眼，投资者却不买账。就在财报发布当天，两家企业的股票纷纷大幅下跌，当当网大跌11.19%，唯品会下跌5.19%。

　　此外，电商行业的毛利率都普遍偏低。目前，最赚钱的唯品会毛利率也仅有24.8%，当当网18.3%，京东11%。相比之下，很多网络游戏毛利率动辄高达70%。

　　谈及中国电商毛利率不高，是否会降低海外资本市场的吸引力，中投顾问高级研究员薛胜文人认为，电商是一种发展趋势，无论毛利率低，甚至亏损，都不会影响资本市场的投资热情。“目前电商企业处于争夺市场阶段，未来一旦格局稳定，盈利是必然之势。”

　　薛胜文还表示，亏损并不会影响京东下半年的物流扩张和渠道下沉。京东下半年依旧会集中精力扩大产品服务品类、优化渗透至欠发达城市。当下电商行业中，维持体量、拓展业务以及巩固优势是电商参与者的主要任务。