债市：考验流动性 承压震荡
- 发布时间：2014-12-13 06:34:27 来源：广州日报 责任编辑：罗伯特
广州日报讯 （记者周宇宁）本周央行在公开市场虽然继续暂停正回购操作，并且共计实现了50亿元的净投放，但仍难弥补当前市场流动性需求，资金面整体有偏紧的趋势，尤其是跨年资金需求量较大。昨日，上海银行间同业拆放利率全线上行，其中7天品种和14天品种分别涨8.1个基点（bp）和8.5bp，而1个月期品种则大涨10.5bp。
对于今年最后两周的资金面，跨年压力加上第七批新股申购冲击，机构普遍预期不乐观。东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，随着央行暂停公开市场操作，存量货币资源已经渐趋枯竭，而未来三个月的流动性形势存在很大波动性，外生流动性供给有限，财政存款下拨与上收波动剧烈，如果不考虑央行可能动用大剂量投放工具，央行在公开市场上祭出逆回购的可能性大增。
就债市而言，短期内或会受到资金面收紧的冲击，承压震荡。但中长期来看，通胀低迷、基本面弱势仍提供有效支撑，而前期中证登新规等带来的短期冲击效应正在衰减，市场人士认为，下周债市或趋于稳定，而2015年上半年牛市仍然可期。光大证券分析师吴昊指出，经济仍然在下行之中，通缩压力加大的情况下，政策开启托底模式。在目前贷款已经市场化的情况下，要实现信贷支持经济、配套基建的目标，就既需要降低银行负债端成本、给予银行充裕流动性；又需要致力顺通流动性传导途径，如放松贷存比。银行流动性无忧，债市行情就有支撑。
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