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市场预期沪港通10月成行

  • 发布时间:2014-09-09 14:32:03  来源:深圳特区报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  众所期盼的沪港通又迈出了重要一步。9月4日,上交所及中国结算与港交所及香港结算签订四方协议,这被认为是沪港通即将开通的前奏,目前市场人士普遍预期10月沪港股市连通已经是“板上钉钉”。

  今年4月10日宣布沪港通之后,市场一直反应平淡,一直到7月底,其重要意义似乎一夜间才被市场所认知,在四方协议签订的宣传通稿上称“沪港通一经问世,就被视为中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试”,“形成一个长期的制度安排,逐步实现中国资本市场的双向开放”。市场人士普遍预期,沪港通将使A股加速融入国际市场,给市场带来增量资金,促进A 股进一步上涨。

  ■ 深圳特区报记者 林彦龙

  走向开放的重要一步

  “沪港通将使中国的资本市场‘正式出海’”,英大证券首席经济学家李大霄表示,“它的意义远大于QFII和RQFII,其中最为重要的一点是排除了投资人的资格限制,步子大了很多,从金额上,第一期沪股通的额度3000亿元已经相当于这么多年的QFII总额。”

  “资本市场开放的序曲”,瑞银证券陈李用一句话定义沪港通。“全球投资者不会忽略正在开放的A股市场,这个世界第二大经济体市场,全球第五大市值市场,亚洲最便宜市场,以及过去四年主要新兴国家中表现最差的市场”。

  光大证券薛俊认为,“沪港通”相比 QFII和RQFII优势明显,首先投资者的范围很广,几乎没有限制;其次结算由中登公司完成,不需要自己去汇兑;再次无锁定期,资金得以快速进出,成本更低;最后额度以先到先得的方式取得,有利于充分利用。

  “沪港通将A股推向全球舞台,从而可能为香港释放大量内地投资机会。”北京高华认为,“对于全球投资者而言A股重要性不容忽视,因为沪港通计划创造了一个市值、交易量在全球排名第二、三的‘中国市场’,为投资范围增加了855家市值在10亿美元以上的公司。从韩国和中国台湾的经验看,中国A股可能会很快被纳入全球基准股指。”

  带来巨额增量资金

  从7月底反弹以来,沪深两市成交急速放大,目前两市成交4000亿元已经成为“新常态”,比7月底之前放大3倍。

  股市活跃特别是蓝筹股的活跃带动了外围增量资金入市,市场保证金和开户数飞速增长,8月份资金搬家进入股市超万亿元,而9月第一周已经超过4000亿元。相当一部分原因归功于沪港通带来的乐观预期。

  虽然刚开始沪股通的资金额度为3000亿元,但多数机构认为,未来额度和市场都有扩容可能。申银万国王胜认为,沪港通额度是以买卖差额计算的,3000亿沪股通额度“将辐射巨量的潜在增量资金”。

  沪港通为离岸人民币市场找到了可供投资的途径。至 2014年7月,仅香港地区的人民币存款就已达到9367亿元,同比同期增长34.7%。

  资金成本是不可忽视的因素,李大霄介绍,内地资金年收益最低目标要求基本都在8%—10%,但境外资金成本很低,每年有3%—5%的收益率已经可以让投资人满意,而上证50有股息率已经达到4%,相当有吸引力。

  另外,通过沪港通,A股纳入全球基准指标(如MSCI)进程将会进一步提速。李大霄认为,以后全周资金配置中国股票额度将翻番,不仅局限于港股,还将延伸到规模为港股1.3倍的A股市场。

  瑞银证券首席策略分析师陈李认为,沪港通机制启动后,海外投资者理论上可持有股票市值高达9000亿港元,因此沪港通为A股估值提供支持。“沪港通将可提高外资对A股蓝筹的定价权,预期至今年年底沪港通将可带动A股上升5%”。

  高盛认为,由于A股普遍派息水平高于环球其他市场,相信可吸引海外投资者参与,沪港两地的总成交量有望会升至全球第三位、市值升至第二位。高盛最新的报告表示,沪港通将吸引1.3万亿美元(约7.8万亿人民币)境外资金配置A股。

  德意志银行表示,中国股市还将有11%的上涨空间。

  两地市场存差异

  不过也有专家对沪港通的作用存疑,深圳一位私募人士对记者表示,2007年正是因为港股直通车的利好,香港恒生指数创下了31958点的历史高位,至今遥不可及。类似于高盛“7.8万亿”这种卫星,听起来总觉得不太靠谱。

  深圳信和投资总监关铁良也表示,沪港通最受益的可能是香港市场中估值远低于内地市场的小盘股,而且香港和内地市场早已经“悄悄连通”,对于先知先觉的资金来说渠道很多,不需要等到沪港通推出才入场。由于香港市场的多样化,也有专家认为对资金的吸引力会大于内地市场,上述私募人士表示,同样的资金,是愿意做T+0还是愿意做T+1恐怕不言而喻。安信证券吴照银也认为,短期来看,香港市场将会更具有吸引力,在一定程度上,甚至会出现资金净流出。

  沪港市场的另外一些差别也引起投资者的关注,香港致富证券董事李波表示,假设一个AH股票由于突然有利好,A股无量涨停,投资者在买不到的情况下可以买入H股,而已经有股票的人则可以通过H股的期权等衍生产品在高位卖出锁定利润,对于有条件的投资者在沪港通开通后,应关注这种套利机会。

  中金公司王汉锋总结了香港市场与A股有“六大不同”,香港市场行业分布相对集中;海外和机构投资者占据主导位置;更多受到全球资金流向的影响;市场制度包括交易时间、T+0交易、涨跌停板、融资融券业务等方面与A股市场也有不同;结构性产品和衍生品种类更加丰富;波动性略高、换手率低、大部分小盘股相对大盘股存在估值折价等。

  沪港通问答

  1、何为“沪港通”?

  沪港股票市场交易互联互通机制。北向的为“沪股通”,南向的为“港股通”。合称“沪港通”。

  2、投资者有什么门槛?

  海外投资者想买A股的股票,没有个人投资者门槛限制,内地的个人投资者要参与到港股通,证券账户和资金账户余额必须合计不低于50万元人民币。

  3、哪些股票可以买?

  港股股民可以购买上证180、上证380的成份股,以及同时在上交所和港交所上市的A+H股,一共568只。内地股民可买联交所恒生综合大型股指数成份股、恒生综合中型股指数成份股以及其它同时在上交所和联交所上市的A+H股,一共 265只。ST股两市均除外。

  4、节假日怎么办?

  每逢内地或香港假期,沪股通都不开放;假日前一天因款项交收安排而不开放。

  5、两地交易规则有何不同?

  A股T+1,港股T+0;A股市场仅包括股票和基金,港股市场则包括股票、恒生期货、期权和对冲基金。A股有涨跌停板,港股没有限制。A股看行情免费,港股看股市行情要收费。A股上涨显示“红色”,下跌“绿色”,港股相反(但目前可以看到港股行情的内地交易系统基本已经调整过来)。(林彦龙 整理)

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