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2020年01月25日 星期六

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肖钢:注册制需要一系列配套改革

  在昨日举行的“《财经》年会2014:预测与战略”上,中国证监会主席肖钢履新以来首度公开亮相。肖钢指出,股票发行注册制改革是一项重大改革,是还权于市场,还权于投资者的一个根本举措。但是,需要一个循序渐进的过程,还需要其他方面的配套改革。肖钢说,今后要进一步扩大开放,推进资本市场的双向开放,推进资本市场的国际化,不过他特别澄清,并没有打算现在就开国际板,现在开国际板的条件还不成熟。

  肖钢说,通过多层次的资本市场体系才能够适应不同的融资者需求,才能够满足不同的,或者叫做多元化的投资者需求,把更多的储蓄转化为资本,减轻债务率,或者叫杠杆率,增加资本,这样就会更好地服务于经济社会转型和持续健康发展。“我本人对资本市场未来的发展充满信心,要做的事情确实太多了。”

  以市场化改革解决资本市场问题

  肖钢指出,资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。20多年来,中国资本市场发展取得了很大的成就,但是,在市场化方面做得还不够,资本市场还是行政主导型,不仅市场运行机制还没有市场化,更为重要的是,资本市场的外部环境,或生态环境也没有市场化。所以推进资本市场的市场化,任务仍然非常繁重和艰巨。

  他说,现在各种形式的审批和备案的事项还是比较多,而且除了备案审批的事项以外,还有其他一些不叫审批、备案但却类似审批的事项,比如说有些事情要登记,有些事情还要验收。这些都不利于激发市场的活力,也不能促进市场主体公平、有效率地竞争。

  “资本市场的价格形成机制还不完善,甚至可以说,市场价格还是扭曲的,还不是完全由市场来决定的。比如,新股‘三高’的现象仍然比较突出,就是高发行价、高市盈率、高超募资金,投资者在二级市场炒新、炒小、炒差仍然比较普遍。这些扭曲的现象,造成了资源的浪费和错配。”肖钢说。

  肖钢称,上市公司一股独大的现象也比较突出,一股独大容易产生大股东利用优势地位,侵害中小投资者权益的情况,也就是所谓的“隧道效应”。另外,上市公司自由现金流不充分,从一个侧面反映了上市公司粗放经营的现象。上市公司募集了资金以后,大部分都要扩大规模,把资本支出搞得很大,负债率较高,造成自由现金流不足,总体回报水平也不高。在这种情况下,加上我国无风险资金收益率过高,使得资本市场难以建立一个长期投资的价值理念。上市公司也没有建立常态化的退市机制。

  肖钢认为,这些问题都要进一步通过市场化改革来逐步加以解决。也就是说,解决当前资本市场存在的问题,唯一的办法就是积极稳妥地推进市场化的改革。

  • 来源:新华网 作者:贾壮 程丹
  • 编辑:邹琳

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