IPO近期大热,提速再提速。始于2016年11月的IPO大提速,不仅让700多家排队多年的IPO企业欣喜若狂,也让一些曾经上市不成功的企业再度蠢蠢欲动,养元饮品便是其中之一,三冲IPO成为媒体和资本市场关注焦点。
IPO大提速
2016年岁末至2017年年初,股市一级市场再度火热。
IPO大提速,一天发2家~3家,一个月发40家~50家,其速度已赶上甚至超过了2015年上半年A股二级市场疯狂上涨突破5000点时的节奏。
管理层似乎没有让新股发行的节奏慢下来的迹象。越来越多的消息证实,2017年~2018年,A股IPO将持续大提速,年发总数将超过400家。
这一次,监管层似乎坚定了信心。新华社连发三文力挺IPO常态化,称IPO节奏的加快,在很大程度上恢复了股市的融资功能。在经历了多次暂停和重启之后,IPO正逐步走向常态化。适度加快新股发行速度与加强上市核查并举,可以引导资金“脱虚向实”。
2011年、2012年曾先后两次递交IPO申请但均未成功的河北养元智汇饮品股份有限公司(以下称“养元饮品”)在2016年的最后时刻,借助IPO大热,再次发起了上市第三次冲刺,保荐机构为国信证券。
据悉,养元饮品主要从事以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售,主打产品“六个核桃”亦为中国目前产销量最大的核桃乳饮料。其招股说明书显示,该公司2015年产量已超过100万吨。
一款单品独打天下
据《投资者报》2017年1月份报道,养元饮品20多年以来,只有一个大单品——“六个核桃”。根据招股说明书数据显示,2013年~2016年上半年,养元饮品营业收入分别为74亿元、83亿元、91亿元和40亿元,其中2014年和2015年同比增长11%和10%;净利润分别为16亿元、18亿元、26亿元和13亿元,2014年和2015年同比增长16%和43%。其中,“六个核桃”2013年~2015年的销售收入分别占养元饮品营业收入的93%、94.9%和95.4%。由此看出,养元饮品对六个核桃是绝对依赖。
有分析指出,养元饮品产品单一或许使其在未来的竞争中难以再有惊人表现。而根据国家统计局的数据,含乳和植物蛋白饮料行业的企业家数逐年增加,已经由2013年年末的211家,增至2015年三季度末的264家,竞争日益激烈。目前,承德露露、伊利、蒙牛、三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已进入核桃乳行业,养元饮品面临被“群雄逐鹿”的困境。
产能利用率低仍扩产
据《时代周报》2017年1月报道,养元饮品在招股说明书中披露,目前母公司及其子公司拥有自有产能120万吨,委托加工商拥有产能65万吨,合计共185万吨,但在2016年上半年,公司的产能利用率仅为41.88%,产能利用率较低。养元饮品在招股说明书中解释称,植物蛋白饮料产品销售具有较为明显的季节性特征,而公司为了保证产品口感选择在临近出货时进行集中生产,为此公司在产能上保留冗余,导致年度产能利用率降低。
本次养元饮品拟通过建设年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目,替换老旧的4条易拉罐灌装生产线。养元饮品表示,该项目的实施可以缓解销售峰值月附近的公司产能不足问题。但《时代周报》记者注意到,在报告期内,先后有母公司年产19.5万吨建设项目、滁州养元年产20万吨建设项目以及鹰潭养元年产24万吨建设项目从在建工程转入固定资产,这些项目的产能是否已经充分释放?未来公司又会如何安排以提升产能利用率,养元饮品并未对此问题作出正面回应。
“六个核桃”陷质疑
其招股说明书显示,此次IPO,养元饮品计划募集的32.66亿元中有19亿元用于品牌建设。
快消品行业素来有一条隐形定律——无广告,无营销,无收入。深谙此道的养元饮品用主打产品“六个核桃”再次实践了这条定律的“百试不爽”。其公开数据显示,养元饮品仅用“六个核桃”冠名江苏卫视《最强大脑》的花费即高达1.58亿元人民币。与此同时,东方卫视品牌栏目《今晚八零后脱口秀》亦由其赞助冠名。
但“六个核桃”的宣传为养元智汇打开市场的同时,也引来了各方面的质疑。据《中国经营报》报道,在2012年就有北京消费者以“六个核桃”里并未真正含有六个核桃,将养元智汇公司告上了法庭,认为其“虚假宣传”。而根据养元智汇的招股书中,“六个核桃”饮品的核桃含量其实不足5%。也就是说,一瓶“六个核桃”中只含有约一个半核桃的营养成分。
另外,近年来,养元饮品在研发上的投入少到可以忽略不计。这也为其未来的发展蒙上了阴影。数据显示,2013年~2016年上半年,养元饮品研发费用仅为128.74万元、246.89万元、544.61万元和338.42万元,这些钱在养元饮品营收中的占比连1%都不到,分别只有0.017%、0.03%、0.06%和0.086%。
靠营销驱动的“六个核桃”在近年还屡陷质量门。据《江南都市报》报道,2016年5月,南昌青山湖区关女士家的小孩在开启一瓶“六个核桃”饮品时,发现里面长霉了。2015年3月,《济南日报》报道,市民时先生的孩子喝“六个核桃”饮料时竟喝出了一个烟头。
看来,两度折戟IPO的养元饮品此次上市之路依然前途未卜。(中国改革报记者 晓静 晓雯)
(责任编辑:吴起龙)