逸飞激光IPO的大客户谜局

　　在业绩快速增长下，武汉逸飞激光股份有限公司(以下简称“逸飞激光”)开始向科创板发起冲击，并于近日披露了首轮问询回复意见。在较好的业绩增速背后，逸飞激光大客户方面的问题不容忽视。首先，公司报告期内前五大客户变动较大，更有公司2019-2020年的第一大客户国轩高科股份有限公司(以下简称“国轩高科”)2021年消失在前五大客户名单中。此外，多家客户成立不久就与逸飞激光展开合作，部分客户人员较少、实缴资本较低等情况都需要逸飞激光进行进一步的说明。

　　原第一大客户消失

　　报告期内，逸飞激光前五大客户变动频繁，并且2020年为公司贡献逾六成营收的第一大客户国轩高科在2021年前五大客户名单中消失。

　　招股书显示，逸飞激光是一家专业从事精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售的高新技术企业。主要产品包括锂电池电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线等自动化产线及各类精密激光加工智能化专机，广泛应用于锂电池、家电厨卫和装配式建筑等行业。

　　2019-2020年，国轩高科稳居逸飞激光第一大客户，逸飞激光对其实现的销售额分别约为3465.25万元、1.28亿元，占当期营业收入的比重分别为28.9%、64.3%，呈增长趋势。

　　不过，2021年，国轩高科并未出现在逸飞激光前五大客户名单中。在招股书中，逸飞激光并未对上述情形出现的原因作出解释。

　　2021年，宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称“宁德时代”)代替国轩高科成为逸飞激光第一大客户，当期对宁德时代实现的销售收入约为1.87亿元，占比为47.02%。2019年、2020年，逸飞激光对宁德时代实现的销售收入分别为0元、976.68万元。可以看出，2021年，逸飞激光对宁德时代实现的销售收入出现了爆发式增长。

　　此外，逸飞激光其他前五大客户也变动频繁，2020年与2019年相比，仅国轩高科维持第一大客户不变，其他四大客户全部变更。到了2021年，又有3个新面孔加入到公司前五大客户的队列。仅三年间，出现在逸飞激光前五大客户名单的公司多达12家。

　　经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示，前五大客户变动较大，会让监管层对公司主要大客户的稳定性产生疑虑，进而影响公司业绩情况。

　　多家公司刚成立就开展合作

　　逸飞激光大客户的疑点还体现在，报告期内，存在多家公司成立不久后就与逸飞激光开展合作。

　　诸如，逸飞激光2021年第四大客户江苏普亚能源科技有限公司(以下简称“普亚能源”)成立于2020年，在成立次年与逸飞激光开始合作，当年即实现收入2339.08万元。另外，逸飞激光替普亚能源向东莞泽源代付676.801万元的设备预付款。

　　这样的故事不止发生在普亚能源身上。逸飞激光2020年第二大客户山西东闳盛能科技有限公司(以下简称“盛能科技”)成立于2018年，2019年第五大客户沃优能新能源科技(深圳)有限公司成立于2017年12月，均是在成立后不久就成为逸飞激光前五大客户。

　　上述情况受到了上交所的关注，在首轮问询中，上交所要求逸飞激光说明上述公司成立短时间内即与逸飞激光建立合作的原因。

　　投融资专家许小恒表示，一直以来，公司成立不久便与IPO企业合作都是监管层关注的重点，尤其是在交易金额较大的情况下，其中的合理性很有可能被追问。

　　经营情况方面，逸飞激光于2020年实现扭亏，报告期内归属净利润持续增长。财务数据显示，2019-2021年，逸飞激光实现的营业收入分别约为1.2亿元、1.99亿元、3.97亿元；对应实现的归属净利润分别约为-1490.28万元、1187.62万元、4219.34万元；对应实现的扣非后净利润分别约为-1740.16万元、197.57万元、3605.4万元。

　　针对公司相关情况，北京商报记者致电逸飞激光证券法务部进行采访，不过对方电话未有人接听。

　　部分客户实缴资本较少

　　此外，逸飞激光部分客户人员较少、实缴资本较少的情况也遭到了监管层的质疑。

　　资料显示，上述客户中，盛能科技人员为0，属于批发业；逸飞激光2019年第二大客户江苏远隆供应链管理有限公司(以下简称“江苏远隆”)同样属于批发业，实缴资本为0，参保仅2人，目前为失信被执行人。

　　针对上述情形，上交所要求逸飞激光说明前述企业人员较少、实缴资本较少是否具备向公司采购、付款的能力。在问询回复中，逸飞激光表示，上述企业与逸飞激光合作时具备向公司采购、付款能力。

　　数据显示，2019年，逸飞激光对江苏远隆实现的营业收入约为2012.21万元，占当期营业收入的16.78%；2020年，逸飞激光对盛能科技实现的营业收入约为1272.57万元，占当期营业收入的比重为6.41%。上述两家公司均只分别在逸飞激光前五大客户名单中出现过一次。

　　本次科创板IPO，逸飞激光拟募集资金4.67亿元，分别投向逸飞激光锂电激光智造装备三期基地项目、精密激光焊接与智能化装备工程研究中心建设项目、补充流动资金三个项目，拟分别投入募资额27237.56万元、9496.1万元、1亿元。

　　逸飞激光表示，“逸飞激光锂电激光智造装备三期基地项目”是对公司现有业务产能的扩张，主要用于增加锂电设备的生产产能，满足锂电池领域客户的订单需求；“精密激光焊接与智能化装备工程研究中心建设项目”虽不直接产生收益，但新技术、新工艺的研发可以提高公司产品的市场竞争力，也能为新产品的开发提供技术储备。