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2020年02月20日 星期四

转融券今正式启动 四维度解密90只标的股价值

  今天,酝酿已久的转融券业务试点正式启动,并备受市场关注。2月22日,中国证券金融股份有限公司(以下简称证金公司)向媒体表示,转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪,将于2月28日正式推出。业内人士普遍认为,此次启动转融券业务试点,是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措,其主要目的是完善机制,对于进一步提高证券市场的资源配置能力和市场效率,满足投资者多元化的投资和风险管理的需要,强化证券市场长期投资和价值投资理念,均具有十分重要的意义。

  2月26日,证金公司发布转融券业务标的证券名单,确定了目前转融券标的证券共90只。其中,沪市50只标的,占沪市A股流通市值比为57.9%;深市40只标的,占深市A股流通市值比为26.3%。那么,市场对这90只转融券标的股有怎样的市场预期?对长线资金产生怎样的吸引力?机构有怎样的资源配置取向?市场做空意愿究竟有多大?本版从市场表现、估值状况、大宗交易、基金仓位等四个角度对以上市场关注的问题进行阐释和分析,供广大读者参考。

  ——编者的话

  基金仓位“超八”

  重仓金融标的股难做空

  按照目前转融券业务试点规则,虽然只有上市公司机构股东具备出借证券资格,基金公司、保险公司和上市公司国有机构股东所持有证券目前尚不能开展借出证券业务,但这些机构依然可以进行融券交易。当机构是否乘机做空,关键是取决于市场趋势,仓位高低,以及持仓个股的估值状况。

  基金2012年四季报已经披露完毕。根据天相的统计,64家基金公司旗下的476只基金去年末平均仓位为78.30%,和前一季度末相比微增0.28个百分点。更有最新数据称,截至1月4日,普通股票型基金仓位平均测算结果为89.11%,较上期仓位报告大涨13.13%,偏股混合型基金仓位平均测算结果为78.10%,较上期仓位报告上升14.11%。从仓位分布上看,超六成的普通股票型基金仓位达90%以上。

  从90只转融券标的股持仓情况看,基金四季度对37只标的股进行了不同程度的环比增仓,对51只标的股进行了环比减仓,两只标的股没有基金持有。

  增仓幅度方面,四季度基金环比增仓超过20%的标的股有21只,北京银行、光大银行、兴业证券分别增持2800.17%、965.87%和244.22%,居增幅榜前三甲。同时,华夏银行、宁波银行、中信银行等金融类个股增仓幅度居前,成为基金最青睐的品种。持仓股数来看,四季度基金持仓股数过亿的有11只。其中,中国建筑、浦发银行、华侨城A分别持有4.36亿股、3.74亿股、和3.54亿股。民生银行、兴业银行、TCL集团、北京银行、农业银行、招商银行、工商银行等个股持仓股数居前,同样呈现出明显的金融板块特征。

  值得关注的是,目前转融券90只标的股曝光中,就有12只银行股入选。尽管金融股经过本轮行情的持续拉升,出现了大幅上涨,整体估值也得到了较大的提升,但有统计数据显示,目前,金融股的静态市盈率是7.33倍,相对于非金融股22.77倍的静态市盈率,估值处于较低水平。绝对的估值优势,将会继续吸引以基金、险资、社保、QFII等长线资金的目光,在很大程度上削弱了机构融券大幅做空的动力和意愿。

  因此,最近股市大跌,或许与转融券消息不无关联,有些信息灵通的投资者打提前量,在利空消息正式出台前逃跑。不过,从银行股的估值和当前市场的整体上行趋势,转融券对市场有些影响,可能没有人们想象的那么大。

  从持股占比情况看,基金四季度持股,占股票流通股比例超过10%的个股有17只标的股。其中,招商地产、华侨城A、万科A持股占比分别达到38.36%、28.67%和25.54%,居占比排行的前三位,全部是房地产品种。格力电器、歌尔声学、泸州老窖、金地集团等成为基金持股占股票流通股比例较高的个股。同时,东阿阿胶、康美药业、云南白药等医药类个股也有较高的持股占比。

  从减仓情况看,四季度基金环比减仓超过50%的标的股有30只。其中,云南铜业、太极实业、维维股份减仓幅度都达到了100%。同时,广晟有色、西山煤电、紫金矿业、冀中能源、铜陵有色、辰州矿业、中科三环、兰花科创、锡业股份等有色煤炭股都被大幅抛售,成为基金的“弃儿”。

  同时,目前基金等机构投资者扎堆投资的一些股票,经过大幅拉升,导致这些个股估值水平较高,由此可能被空方盯上,但对于那些仍具有估值优势的核心品种,算空方融券卖空并释放利空消息,多头主力不仅不跑,反而可能来者不拒承接空方抛出的筹码,拉高扎空,空方也可能丢盔卸甲。因此,有业内人士建议,如果高估值,继续保持高股价,市场的价值发现功能也就无从谈起,打击操纵是确保融券做空等机制发挥作用的先决条件。

  去年四季度基金增持部分转融券标的股一览

  证券代码证券名称2012年四季度基金持股数量(万股)2012年三季基金持股数量(万股)去年四季度基金增减情况(万股)基金持股比例(%)最新收盘(元)2月18日以来涨幅(%)行业

  601668中国建筑153483.62109856.3143627.325.123.76-7.39建筑建材

  600000浦发银行143535.82106101.7037434.129.6210.39-8.38金融服务

  000069华侨城A89276.5653871.9635404.6028.676.50-7.54房地产

  600016民生银行264756.37233185.1431571.2211.729.83-6.56金融服务

  601166兴业银行139034.90107652.1031382.7912.8918.92-3.47金融服务

  000100TCL集团55975.0636734.7119240.357.062.44-0.41家用电器

  601169北京银行16440.04566.8715873.182.209.30-5.01金融服务

  601288农业银行69268.6955429.8013838.882.712.93-5.48金融服务

  证券代码证券名称基金持股比例(%)2012年四季度基金持股数量(万股)去年四季度基金增减情况(万股)最新收盘(元)2月18日以来涨幅(%)动态市盈率(倍)行业

  000024招商地产38.3626245.633073.0427.02-0.8815.86房地产

  000069华侨城A28.6789276.5635404.606.50-7.5414.43房地产

  000002万科A25.54246728.37-492.8311.32-5.9011.19房地产

  000651格力电器24.9073826.97-4139.2827.93-5.9912.36家用电器

  002241歌尔声学22.0512128.312427.6938.470.6543.13电子

  000568泸州老窖18.4525767.15-4601.6831.800.0911.55食品饮料

  600383金地集团18.3582043.91708.676.99-11.859.04房地产

  002081金螳螂16.8212159.472084.8639.30-5.7130.57建筑建材

  000423东阿阿胶16.7610959.89-2856.4246.80-5.2631.17医药生物

  600518康美药业15.3733798.06-20962.1516.63-2.1826.68医药生物

  600048保利地产14.57103996.70-8475.0812.38-4.9912.84房地产

  601318中国平安13.5264734.18-13913.5345.20-12.8917.01金融服务

  601166兴业银行12.89139034.9031382.7918.92-3.477.27金融服务

  去年四季度基金持股比例超12%的转融券标的股一览

  证券代码证券名称今年以来大宗交易量(万股)今年以来大宗交易额(万元)最新收盘(元)今年以来涨跌幅(%)今年以来换手率(%)今年以来成交额(万元)行业

  600111包钢稀土84.562913.1432.66-12.7994.314922590.90有色金属

  601899紫金矿业1401.095276.713.67-4.1815.74950387.81有色金属

  000538云南白药10783.375.5011.0313.52680680.77医药生物

  600050中国联通346.381231.593.520.5717.281314363.59信息服务

  000799酒鬼酒63.451849.1629.40-10.37319.582275201.26食品饮料

  000858五粮液378.7810632.9124.54-13.0740.844087507.12食品饮料

  002304洋河股份32.892849.9680.10-14.2141.791797076.49食品饮料

  600519贵州茅台68.3414677.61176.77-15.4319.123782151.66食品饮料

  000625长安汽车5780408688.3826.0239.031041142.38交运设备

  600104上汽集团252.544200.8216.39-7.0912.371944673.61交运设备

  601006大秦铁路284.511985.637.5912.2810.541140934.11交通运输

  002081金螳螂83034541.539.30-10.7219.45575299.72建筑建材

  600585海螺水泥546.1410136.118.24-1.1429.702296775.07建筑建材

  601668中国建筑490.191853.753.76-3.5918.992194038.47建筑建材

  000651格力电器271.317608.9827.939.5319.881640900.18家用电器

  600031三一重工155.231686.3511.286.5225.482068370.77机械设备

  600028中国石化284.171955.937.092.462.661306983.14化工

  600256广汇能源2343767.418.2411.2948.901748207.37化工

  600019宝钢股份168.95847.224.992.056.62569738.94黑色金属

  000002万科A656.717846.5111.3211.8630.313454654.05房地产

  600048保利地产617.038530.5112.38-8.9737.993611789.60房地产

  600381贤成矿业11552.0847441.23.92-7.33256.511341315.42采掘

  601088中国神华74.151807.7222.51-11.204.071614880.52采掘

  601857中国石油165.411497.868.96-0.890.711046900.36采掘

  今年以来参与大宗交易其他行业的转融券标的股一览

  估值优势业绩稳定 体现良好投资价值

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  -本报记者 张 颖

  在90只转融券标的个股中,可以看到,普遍较低的市盈率和良好的年报业绩显露出优良的投资价值。

  据统计,截至2月27日,A股整体的市盈率(TTM)为14.5倍。在这90只转融券标的个股中,低于A股动态市盈率的个股达38只,占比为42.2%。市盈率在20倍以下的个股则有52只,占比达65%。由此可见,这90只转融券标的个股估值普遍较低,凸显其具有良好的投资价值。

  对于目前市场的估值情况,浙商证券分析认为,目前金融股的静态市盈率为7.33倍,市净率为1.41倍,估值处于较低水平。非金融股的静态市盈率为22.77倍,市净率为2.13倍。相对于金融股而言,非金融股市盈率的溢价率高达211%。另外,目前估值水平较低的行业是银行、公路、铁路、煤炭、家电,而航运、农林牧渔、有色金属、电子、信息服务、信息设备等行业估值较高。从纵向估值来看,目前银行、公路、铁路、港口、航空等行业的估值处于历史底部区域,而钢铁、航运、证券等行业的市盈率处于较高水平。与A股市场整体估值相比,目前银行、公路、铁路、航空等行业的估值处于折价水平,而信息设备、有色金属、医药、农林牧渔、电子等行业的估值存在较大的溢价。

  浙商证券表示,A股市场共有2472家上市公司,市场对2012年-2013年净利润的一致预期分别是20298亿元、23970亿元,增长率分别是5%、18%。从市场的一致预期来看,目前估值相对较低的是银行、房地产、家电、公路、铁路,而电子、信息服务、餐饮旅游、农林牧渔、轻工、航运估值较高。

  从业绩来看,在90只转融券标的个股中,已有26家上市公司公布了年报业绩预告,其中业绩预喜的公司有17家,占比为65.3%。预亏的公司为9家。在业绩预喜的公司中,预告净利润增幅在100%以上的公司有3家,分别为酒鬼酒(170%)、双汇发展(127%)和广汇能源(120%)。预告净利润增幅在50%以上的公司有12家,占业绩预喜公司的70.6%。

  从行业的业绩情况来看,在90只转融券标的个股中,占比较大的金融服务行业里,银行业的业绩稳定增长。平安证券表示,从已经公布业绩快报的浦发银行、兴业银行、民生银行和光大银行看,四家股份制银行分别实现2012年归属于母公司净利润同比增长25.2%、36.1%、34.5%和30.7%,超出市场预期。平安证券预计,股份制银行平均增速为26%,除已公布业绩的4家,预测业绩增长在30%以上的银行还包括华夏(30.4%)。国有大行平均12.3%,其中依然是农业银行增幅最大,预测2012年其净利润增长18.3%。城商行平均26.8%,其中增长相对较快的是宁波银行为28.6%。上调2012年、2013年银行上市公司净利润增速至17.7%和10%。

  从总体看,中金公司认为,2012年4季度为上市公司的盈利拐点,主要原因有三个方面:一是,宏观数据支持“盈利拐点论”。GDP同比增速和工业企业利润的同比增速与上市公司的盈利增速均具有较高的正相关性。因此,GDP和工业企业利润在2012年三季度见底,意味着上市公司业绩增速有可能在三季度也见底;二是,年报业绩预告基本结束,预喜和预增类型占比环比回升;三是,已披露业绩快报公司净业绩增速下降,主因为金融行业占比较重。从具体行业表现看,医药生物业绩继续好转;有色金属、电子和交运设备行业分化明显;机械设备好转程度低于此前预期。

  年度业绩预增转融券标的股一览

  证券代码证券名称最新收盘(元)2月18日以来涨幅(%)2012年业绩预告类型2012年预告净利润变动幅度(%)行业

  000568长安汽车31.800.09预增60.00金融服务

  000625酒鬼酒8.38-10.95预增65.30房地产

  000799五粮液29.401.31预增170.00房地产

  000858双汇发展24.54-5.29预增59.16信息设备

  000895金螳螂69.20-4.29预增127.28房地产

  002081歌尔声学39.30-5.71预增60.00家用电器

  002241洋河股份38.470.65预增90.00机械设备

  002304中国联通80.10-3.19预增70.00交运设备

  600050广汇能源3.52-5.88预增50.00房地产

  动态市盈率低于10倍的转融券标的股一览

  证券代码证券名称动态市盈率(倍)最新收盘(元)2月18日以来涨幅(%)行业

  600000浦发银行5.7910.39-8.38金融服务

  601818光大银行5.863.33-6.98金融服务

  601988中国银行6.202.98-3.56金融服务

  600015华夏银行6.2410.80-8.63金融服务

  601398工商银行6.354.18-3.91金融服务

  601328交通银行6.384.88-7.58金融服务

  601998中信银行6.384.61-6.30金融服务

  600036招商银行6.5112.84-8.55金融服务

  601288农业银行6.742.93-5.48金融服务

  600019宝钢股份7.224.99-3.67黑色金属

  601166兴业银行7.2718.92-3.47金融服务

  601169北京银行7.349.30-5.01金融服务

  000157中联重科7.729.08-10.28机械设备

  601668中国建筑7.773.76-7.39建筑建材

  600016民生银行7.899.83-6.56金融服务

  002142宁波银行8.0411.24-4.67金融服务

  000001平安银行8.3921.021.30金融服务

  600104上汽集团8.6816.39-11.21交运设备

  600383金地集团9.046.99-11.85房地产

  601088中国神华9.5122.51-9.38采掘

  000425徐工机械9.8011.95-10.29机械设备

  三成转融券标的股跑赢大盘

  -本报见习记者 邹 雪

  转融券业务将于今日正式推出。市场分析人士表示,长期来看,转融券的推出补充了两融业务模式上的不足,进一步完善了我国资本市场的做空机制,有利于机构投资者综合运用先进的交易模式,鼓励其进行价值投资,进而相对平抑证券市场的波动。

  值得注意的是,在这90只转融券股中金融服务股最多,为25只,占比27.78%。而紧随其后的是有色金属股,转融券标的股票为13只,占比14.44%。

  对于金融服务的子行业证券行业而言,分析人士认为,由于去年12月份以来证券业整体板块涨幅较大,春节后出现了全面的调整,但证券市场的交投仍然活跃,传统业务回暖,创新驱动的逻辑没有根本性改动,5月创新大会仍然值得期待。中长期对券商股保持乐观,维持“推荐”评级。

  对于金融服务的另一个子行业银行业而言,华泰证券认为,银行业转型的深度和广度将决定估值提升的空间,非银业务占比越高、综合化经营越成功的银行将享受更高的估值,专业化经营、深耕细作的银行将享受更高的估值。随着银行业转型和个股的逐步分化,在金融改革深化和利率市场化加剧的背景下,可以关注市场化程度较高的有特色的股份制银行:如小微贷款有特色的民生银行、资金业务有特色的兴业银行和南京银行。

  《证券日报》研究中心统计数据显示,上证指数2月18日创出反弹以来最高点2444.80点后,A股市场开始回调,截至昨日,此轮回调上证指数累计下跌4.90%。而这些转融券标的股中,2月18日至昨日跑赢同期大盘的个股有27只,占比30%。其中,有12只个股上述时间段实现上涨,而博瑞传播(5.70%)、大秦铁路(4.26%)、广汇能源(4.23%)、张裕A(3.47%)、荣盛发展(3.01%)、酒鬼酒(1.31%)和平安银行(1.30%)等7只个股在大盘调整以来累计涨幅超1%,成为转融券标的股中的领涨股。

  从资金流向来看,这些转融券标的股中,2月18日至昨日有16只个股受到资金的青睐,占比17.78%,累计大单净流入24.64亿元。其中,区间大单净流入超过1亿元的股票有11只,共计22.60亿元,分别为大秦铁路(5.14亿元)、平安银行(2.59亿元)、中国石化(2.39亿元)、泸州老窖(2.28亿元)、广汇能源(1.92亿元)、康美药业(1.75亿元)、博瑞传播(1.50亿元)、张裕A(1.34亿元)、歌尔声学(1.25亿元)、双汇发展(1.24亿元)和TCL集团(1.18亿元)。

  从区间换手情况来看,这些转融券标的股中,2月18日以来至昨日,酒鬼酒(66.49%)、博瑞传播(42.75%)、太极实业(42.12%)、贤成矿业(34.06%)、天津磁卡(25.64%)、招商地产(24.84%)、中科三环(21.85%)、维维股份(21.37%)等8股区间累计换手逾20%,位居前列。

  从区间成交额来看,这些转融券标的股中,2月18日至昨日有8只个股区间成交额超过100亿元,分别为:民生银行、兴业银行、浦发银行、中信证券、中国平安、海通证券、招商银行和平安银行。

  2月18日以来逆市上涨转融券标的股一览

  证券代码证券名称2月18日以来涨幅(%)2月18日以来大单净流入(万元)最新收盘(元)2月18日以来换手率(%)2月18日以来成交量(万股)2月18日以来成交额(万元)行业

  600880博瑞传播5.7014980.7810.9542.7517701.10193870.00信息服务

  601006大秦铁路4.2651390.997.593.7755996.75431681.22交通运输

  600256广汇能源4.2319237.3618.247.8816194.20287149.03化工

  000869张裕A3.4713439.3244.488.763973.09181701.55食品饮料

  002146荣盛发展3.015504.0714.0210.1716576.56219988.58房地产

  000799酒鬼酒1.31-16117.9929.4066.4914906.82438541.07食品饮料

  000001平安银行1.3025948.6321.0216.5151281.111047960.25金融服务

  600028中国石化0.8523929.107.090.7250224.83359873.35化工

  002241歌尔声学0.6512481.6238.477.414074.03155085.64电子

  600800天津磁卡0.15-4933.176.8025.6415580.79107334.58电子

  600259广晟有色0.11-10471.6755.3814.653652.88199084.08有色金属

  000568泸州老窖0.0922831.2431.808.9312482.21399327.53食品饮料

  -本报记者 任小雨

  转融券业务将于今日正式推出。《证券日报》市场研究中心数据统计显示,截至2月27日,有44只转融券标的股在大宗交易平台进行活动,占转融券标的股49%,发生了201笔大宗交易,期间累计成交达47.11亿元,占今年以来大宗交易总额的15.76%,大多集中在金融等行业。

  更值得关注的是,被市场公认的“机构大本营”海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部、机构专用席位在大宗交易中频繁现身,今年以来共有109笔“零折价”大宗交易是转融券标的股,占整个标的股大宗交易总次数的一半。

  对此,市场分析人士认为,转融券业务试点今日正式启动,海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部、机构专用席位作为“机构大本营”,出现如此多买入的大宗交易,本身不是一件简单的事情。为此,“机构大本营”在转融券业务试点未实施之前提前通过大宗交易买入转融券标的股,这是为参与转融券业务铺路。

  统计显示,今年以来海通证券国际部在大宗交易买入29只转融券标的股,发生91笔大宗交易,累计成交达7.99亿元。其中,兴业银行、海螺水泥、中国平安、浦发银行、招商银行、民生银行、交通银行、贵州茅台、中国石油、工商银行、海通证券、保利地产、中信证券、上汽集团和农业银行等15只个股今年以来海通证券国际部在大宗交易买入资金均超2000万元。

  比较典型的是兴业银行,海通证券国际部今年以来在大宗交易买入兴业银行9609.91万元,累计大宗交易量为523.72万股,期间发生了5笔大宗交易。其中,有4笔是“零折价”交易:1月16日,海通证券国际部买入兴业银行25.44万股,所耗资金约431.97万元;1月18日,该营业部又买入兴业银行238万股,所耗资金约4119.78万元;1月24日,该营业部买入兴业银行143.74万股,所耗资金约2643.38万元;2月6日,该营业部买入兴业银行82.52万股,所耗资金约1702.39万元,等4笔均为“零折价”交易。然而,2月4日,该营业部买入兴业银行34.02万股,所耗资金约712.39万元,该笔交易为溢价交易。

  与此同时,机构专用席位今年以来在大宗交易买入11只转融券标的股,期间发生29笔大宗交易,累计成交达3.24亿元,它们分别为格力电器、五粮液、万科A、金螳螂、万科A、五粮液、平安银行、五粮液、云南白药、广发证券、洋河股份。以格力电器为例,机构专用席位今年以来在大宗交易买入格力电器7608.98万元,期间累计大宗交易为271.31万股,期间发生了4笔大宗交易,所有交易均为“零折价”交易。在这4次大交易中,1月16日,机构专用席位买入格力电器45.29万股,所耗资金约1206.07万元;1月18日,机构专用席位买入格力电器180.00万股,所耗资金约5094.00万元;1月24日,机构专用席位买入格力电器26.45万股,所耗资金约745.10万元;2月6日,机构专用席位买入格力电器19.57万股,所耗资金约563.81万元。

  此外,中金公司上海淮海中路营业部今年以来在大宗交易买入3只转融券标的股,期间发生12笔大宗交易,期间累计成交达4.33亿元,它们分别为金螳螂(30797.50万元)、光大银行(9516.00万元)和浦发银行(2940.00万元)。

  从行业角度看,今年以来在大宗交易的转融券股中金融服务股居多,为20只,占比近50%,累计大宗交易额25.43亿元。而紧随其后的是食品饮料股,转融券标的股票为4只。

  “机构大本营”提前布局44只转融券标的股

  证券代码证券名称今年以来大宗交易量(万股)今年以来大宗交易额(万元)最新收盘(元)今年以来涨跌幅(%)今年以来换手率(%)今年以来成交额(万元)

  000001平安银行54.091106.1321.0231.2169.804254247.35

  000728国元证券700827711.180.3631.64708078.06

  000776广发证券9662.51134882.415.41-0.0681.603349720.42

  600000浦发银行768.888204.5710.394.7443.266940176.58

  600015华夏银行33.86372.1210.804.3536.132008146.30

  600016民生银行403.384064.939.8325.0644.669966246.41

  600030中信证券342.384530.4313.954.4246.746528252.62

  600036招商银行395.425434.7812.84-6.6223.805796034.28

  600109国金证券36.73577.3317.39-2.5285.431543261.81

  600837海通证券243.22608.7711.8515.6147.074370167.44

  601166兴业银行523.729609.9118.9213.3634.836941887.92

  601169北京银行1631325.199.300.0029.512135081.13

  601288农业银行5953.8816368.752.934.6432.282451634.56

  601318中国平安112.375480.6845.20-0.2029.326727776.35

  601328交通银行2962.214833.694.88-1.2111.521943400.06

  601398工商银行677.882895.744.180.721.431609901.32

  601601中国太保325.186643.7719.60-12.8917.462351589.97

  601628中国人寿34.99714.9718.45-13.794.011699499.45

  601818光大银行7908.1826063.273.339.1842.502689558.59

  601998中信银行59.02285.664.617.464.38655113.07

  今年以来参与大宗交易金融服务转融券标的股一览

  • 来源:东方网
  • 编辑:陈娟娟

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