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2020年09月19日 星期六

金一文化现金流暗藏危机 存货占比超五成存隐忧

  • 发布时间:2012-05-25 10:07:59  来源:中国网  作者:菡平  责任编辑:陈娟娟

  中国网5月25日讯 北京金一文化发展股份有限公司(下称“金一文化”)日前披露了首发招股书申报稿,中国网财经查阅招股书发现,金一文化的资产负债率长期高企,且经营性现金流净额长期处低位,很容易招致“失血”危机。此外,金一文化存货占比过半,而且存货周转率走低,销售不景气苗头隐现,这或将给金一文化带来经营风险,影响IPO顺利通关。

  经营性现金流量净额长期处低位 或招致 “失血”风险

  金一文化成立于2007年11月,公司主营业务为贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售。

  金一文化称,公司自设立以来发展迅速,最近三年营业收入稳定增长。招股书也显示,金一文化2009-2011年度实现营业收入分别为9.73亿元、22.33亿元和25.54亿元,年均复合增长率为62.02%;净利润分别为1743万元、4546万元和7094万元,年均复合增长率更是高达101.75%。

  然而,在业绩稳定增长的同时,金一文化的经营性现金流净额却并未出现稳定增长。招股书显示,金一文化2009年、2010年、2011年经营活动产生的现金流净额分别为570.96万元、-19557.53万元和2293.36万元,均大幅低于各年的净利润金额,2010年的数据甚至出现负值且数额较大,显示出公司资金吃紧较为严重。

  此外,金一文化的负债情况也不乐观,报告期内,金一文化合并报表资产负债率一直保持在较高水平,分别为63.77%、57.41%、59.35%。截至2011年末,金一文化负债总额为6.14亿元,其中流动负债6.11亿元,主要包括银行短期借款2.30亿元、交易性金融负债(黄金租赁)2.80亿元和应付账款0.62亿元。

  值得注意的是,金一文化短期银行借款的增速较快,2009年至2011年,分别为0.6亿元、1.60亿元、2.4亿元,2011年的数额达到了2009年的四倍。而流动资产构成中,货币资金的占比则较低,截至2011年底,公司货币资金仅有9943万元,说明短期内,金一文化的偿债压力较大。

  在经营性现金流量净额长期明显低于净利润及资产负债率高企的情况下,金一文化抵抗风险能力处于劣势。

  存货占比过半且周转率走低 销售不景气苗头隐现

  对于经营性现金流量净额低于净利润的状况,金一文化解释称,主要是因为公司处于扩张阶段,新增的银行、邮政营销渠道需要大量的资金进行产品铺货,导致经营性资金中大部分用于购买存货。

  的确,金一文化最近三年存货余额均较大,且存货占流动资产的比重以及占资产总额的比重均较高。招股书显示,2009年至2011年,依次为2亿元、5.07亿元和5.35亿元,占流动资产的比例依次为60.88%、73.41%、60.97%,占资产总额的比例依次为53.74%、61.35%、51.77%,都超过了50%的比例。存货占比过大不仅占用过多的现金流,而且当行业产品价格处于下降通道时,很容易引发跌价风险。

  然而,在存货余额增大的同时,金一文化的存货周转率却在下降。招股书显示,2009年至2011年,金一文化的存货周转率分别为5.45、5.58、4.32,2011年出现明显的下降。这表明,金一文化的销售情况开始隐现不景气的苗头。

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