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2020年02月25日 星期二

首航节能3月15日申购指南

  首航节能申购指南

  一、首航节能新股发行资料

股票代码 002665 股票简称 首航节能
申购代码 002665 上市地点 深交所
发行价格(元/股) 30.86 发行市盈率 45.06
网上发行日期 2012-3-15 网上发行股数(万股) 2,675
网下配售日期 2012-3-15 网下配售股数(万股) 660
每户申购数量上限(万股) 2.6 总发行股数(万股) 3,335
发行前每股净资产(元) 4.28 发行后每股净资产(元) 10.54
保荐人 中信证券股份有限公司 承销方式 余额包销
主承销商 中信证券股份有限公司 中签号公告日 2012-3-20
公司主营业务 一般经营项目:制冷设备技术开发、咨询、转让、服务;销售电站空冷设备、电站空冷单排管散热元件;专业承包;货物进出口、技术进出口、代理进出口。 许可经营项目:制造电站空冷设备、电站空冷单排管散热元件。

  二、发行日期安排

序号 日期 发行安排
1 T-6日 2012年03月07日 (周三) 刊登《招股意向书摘要》和《初步询价及推介公告》
2 T-5日 2012年03月08日 (周四) 开始向询价对象进行初步询价(通过深交所网下发行电子平台),开始路演推介
3 T-4日 2012年03月09日 (周五) 初步询价、路演推介
4 T-3日 2012年03月12日 (周一) 初步询价截止日(15:00截止)、路演推介结束
5 T-2日 2012年03月13日 (周二) 确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量;刊登《网上路演公告》
6 T-1日 2012年03月14日 (周三) 刊登《发行公告》、《首次公开发行股票投资风险特别公告》;网上路演
7 T日 2012年03月15日 (周四) 网下发行申购日、网下申购缴款日(9:30-15:00);网上发行申购日(9:30-11:30;13:00-15:00)网下申购资金验资、网下发行配号
8 T+1日 2012年03月16日 (周五) 网上申购资金验资;网下发行摇号抽签
9 T+2日 2012年03月19日 (周一) 刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款,网上发行摇号抽签
10 T+3日 2012年03月20日 (周二) 刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻

  三、主要财务指标

财务指标 2010年度 2009年度 2008年度
流动比率(倍) 1.41 1.13 1.12
速动比率(倍) 0.76 0.53 0.52
资产负债率(%) 61.47 80.82 80.05
应收账款周转率(次) 4.23 4.79 4.19
存货周转率(次) 1.07 0.8 0.74
经营活动产生的现金流量(万元) 3,524.91 4,864.77 2,290.94
净资产收益率(%) 35.4 54.45 20.08
净资产收益率(%)(扣除非经常性损益) 35.53 55.78 20.44
每股收益(元) 1.09 0.8 0.2

  四、发行人主要股东

股东名称 持股数量(万股) 持股比例(%) 股份性质
北京首航波纹管制造有限公司 3790.5 37.91 非流通境内法人股
北京首航伟业科技发展有限公司 1260 12.6 非流通境内法人股
黄文佳 745.5 7.46 非流通个人股
黄卿乐 714 7.14 非流通个人股
天津红杉聚业股权投资合伙企业(有限合伙) 627 6.27 非流通境内法人股
黄衍韩 525 5.25 非流通个人股
北京信美投资管理中心(有限合伙) 500 5 非流通境内法人股
北京三才聚投资管理中心(有限合伙) 420 4.2 非流通境内法人股
洪辉煌 367.5 3.68 非流通个人股
金石投资有限公司 252 2.52 非流通境内法人股

  五、公司简介

  电站空冷系统制造商,位列国内厂商第一梯队。公司产品涵盖电站空冷系统、电站空冷系统配件等。主要产品为电站空冷系统,用于火电站的乏汽冷凝。2011年前三季度该产品收入达2.87亿元,占总收入比重达77.55%,2010年公司该项产品市场份额达22.44%。

  六、申购建议

  光大证券:上市后合理价格为24.66-27.4元

  公司主要产品是电站空冷系统,目前主要应用范围为“三北”地区的火电站。在国家政策的推动下,我国新建投产的火电厂采用空冷系统的比例由2004年的3%提升至2010年的24%。

  预计公司 2011-2013年的净利润分别为1.09亿元,1.82亿元和2.23亿元,净利润复合增长率达34.7%,对应的EPS 为0.81元,1.37元和1.67元;考虑行业整体状况我们认为公司的合理申购区间为:21.92-24.66元,对应16-18倍PE,上市后合理价格为24.66-27.4元,对应18-20倍PE。

  海通证券:对应询价区间24.35-29.22元

  公司市场份额逐年上升,在手订单稳固市场地位。我国电站空冷市场主要由六家企业占据:GEA、SPX、首航节能、哈空调(600202)、双良节能(600481)、龙源冷却。六家企业在单机容量135MW以上电站空冷系统中市场份额合计超过95%,其中2008-2010年公司市场份额1.57%、11.11%、22.44%,份额上升的主要原因为

  (1)受益于国产化要求,2006年开始国内空冷系统逐渐替代进口;

  (2)公司制造技术领先、产品运行质量稳定,具有全球装机容量最大的1000MW机组直接空冷系统的制造能力。公司尚在执行中订单合计14880MW,约27亿元。综合考虑未来新签订单,公司市场地位的稳固具备坚实基础。

  预测公司2011-2013年的每股收益将达0.79元、1.91元、2.25元。参考同行业的估值水平,我们给予公司2012年15-18倍的PE,对应的价值区间为28.65-34.38元,考虑15%的折价率,对应询价区间24.35-29.22元。

  七、风险提示

  1.火电新增装机增速低于预期;

  2.上游原材料价格上涨,竞争加剧导致公司毛利率水平下降。

  • 来源:中国网
  • 编辑:陈晶

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