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2020年01月27日 星期一

公司简介

  公司以经营专业户外用品为主、大众户外用品为辅的户外用品连锁零售商。经营产品有户外服装、户外鞋袜与户外装备等。

导语

  4月30日北京三夫户外用品股份有限公司出现在在证监会新增预披露名单中,拟于深交所中小板上市。

三夫户外IPO:多重挤压致毛利率逐年下滑

  作为国内首家专业从事户外用品连锁零售企业,三夫户外IPO备受关注。然而,中国网财经记者发现上市前其业绩、毛利率均出现下滑,此外存货攀升及依赖供应商风险日益凸现。 [详细]

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三夫户外IPO面临多重隐忧

主要股东

序号
股东名称
持股数量
占总股本比例
1
张恒
18,989,600
37.98
2
天津亿润
6,248,800
12.50
3
朱艳华
4,608,900
9.22
4
赵栋伟
3,520,800
7.04
5
倪正东
3,235,900
6.47
6
陈柳
3,072,700
6.15
7
孙雷
3,072,700
6.15
8
博信成长
2,479,000
4.96
9
卢弘毅
2,384,700
4.77
10
王旸
942,100
1.88

主要财务指标

财务指标/时间 2013年 2012年 2011年
总资产(亿元)  2.314  2.079  1.609
净资产(亿元)  1.789  1.498  1.221
少数股东权益(亿元)      
营业收入(亿元)  2.8922  2.4298  2.1714
净利润(亿元)  0.3259  0.2778  0.3365
资本公积(亿元)  0.3800  0.3800  0.3800
未分配利润(亿元)  0.8220  0.5639  0.3224
基本每股收益(元)  0.65  0.56  0.67
稀释每股收益(元)  0.65  0.56  0.67
每股现金流(元)  0.07  0.74  0.04
净资产收益率(%)  19.61  20.44  31.98

毛利率逐年下降致净利润下滑

据招股书,2011年-2013年三夫户外扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润分别为3309万元、2709.81万元和3220.28万元,净利润下滑趋势明显。此外2014年一季度经审计的净利润为93.93万元,同比大降44.55%。毛利率逐年下降或是三夫户外利润下滑的直接原因,记者发现报告期内其综合毛利显著低于同行。

数据显示,3年来,和可比户外公司平均毛利率相比,三夫户外的毛利率低于平均值45.74%,而户外运动品牌商REI、哥伦比亚和探路者近年来毛利率却表现平稳。分类来看,三夫户外收入最大的服装类毛利率从2011年的55.03%降至2013年的39.07%,鞋袜类和装备类毛利率也分别从2011年的45.69%和45.95%降至2013年的42.16%和42.67%。服装类户外用品毛利的大幅下滑拉低了综合毛利率。[详细]

 

市场竞争加剧致终端销售疲软 存货逐年增高

受市场竞争加剧和电商的崛起的双重挤压,终端销售疲软不仅造成毛利下滑,还导致其存货逐年增高。2011年三夫户外存货为1.05亿元占流动资产65.19%;2012年上升至1.15亿元;2013年达到1.32亿元占比57.12%。

分析人士表示:"三夫户外经营模式有点像大型超市,优点是产品种类丰富多样, 缺点是没有自己的品牌,没有定价权,所以比较容易受制于供货商,同时也不能分散市场对某一类产品需求下降的风险。[详细]

采购成本变相增加 依赖供应商风险日益凸现

目前三夫户外有近300家供应商,其中主要的供应商有20多个。尽管供应商较多,但三夫户外近三年向前五大供应商采购额占总采购额的65.56%、59.86%及60.62%,在这五大供货商中,上海飞蛙商贸有限公司主要供应始祖鸟品牌产品,该产品也是三夫户外较为依赖的"拳头产品",据招股书披露,2013年始祖鸟品牌产品平均销售价格下滑5.66%,但三夫户外平均采购成本却下滑了3.07%。也就是说,三夫户外目前面临着销售价格下降幅度远大于采购成本的下降幅度的尴尬局面。究其原因即为没有定价权,既没拿到供货商更多的折扣,也难以在销售端有更多提价权,这正是目前三夫户外面临的盈利困局。[详细]

出品:中国网财经频道 出品时间:2014年5月
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