海伦钢琴是中国名牌产品HAILUN钢琴的生产企业，已成为国家重点火炬计划实施高新技术企业[详细]
海伦钢琴于12日二次上会。此次拟发行1677万股，发行后总股本6699万股。拟于深交所上市。[详细]
若海轮股份此次成功上市，将成为国内A股首只钢琴股，但在海伦钢琴IPO冲关背后，公司蹊跷的股权转让、外资股东代持股份、伪合资享受税收优惠等依然遭受市场的质疑。 [详细]
拟上市地点 |
深圳证券交易所 |
发行数量 |
1,677万股 |
发行后总股本 |
6,699万股 |
注册资本 |
5,022万元 |
法定代表人 |
陈海伦 |
所属行业 |
乐器制品 |
主承销商 |
安信证券股份有限公司 |
【转让方】美国AXL：系注册于美国加利福尼亚州的乐器制品公司，成立于 1998 年 1月，主要从事钢琴、吉他等乐器的设计、生产和销售，ALAN XIANGDE LIU(刘艾伦)为实际控制人。[详细]
【接收方】四季香港：招股说明书显示，接手海伦钢琴的四季香港，成立于2007年11月，注册资本为1港元，实际控制人为陈海伦之妻金海芬。 [详细]
·令人感到好奇的是，1月6日公布的招股说明书中，海伦钢琴似乎在故意隐去 “35万美元”这个敏感的数字。海伦钢琴仅表示，2001 年 6 月，美国AXL与陈海伦、陈朝峰出资设立海伦有限并持有其25%出资。2008 年 5 月，美国 AXL将所持海伦有限的 25%出资转让给四季香港后，与公司不再存在关联关系。
·此外，对于为何美国AXL愿意廉价转让股权，在其最新公布的招股说明书中，海伦钢琴对这一离奇的股权转让未进行过多的解释。[详细]
·2010年8月，海伦钢琴曾向证监会提交IPO申请。但就在海伦钢琴即将上会前两天，证监会2010年8月25日晚间公告宣布，原定于8月27日上会的海伦钢琴IPO申请被取消审核。公告称本次首发的保荐机构申请对发行人材料部分事项进行补充核查。
·虽然2010年证监会对取消海伦钢琴上会的原因仅仅笼统地表示为“保荐机构申请对公司部分事项进行补充核查”，但是当时许多市场人士认为，海伦钢琴在股份制改革过程中，蹊跷股权转让或许是阻碍其上会的最大因素。 [详细]
·"找一家外资企业代替出资，借以获得外商投资企业的税收优惠，这在早些年并不是什么稀罕事。"一位不愿公开身份的企业界人士告诉记者，不排除海伦钢琴当年成立时也采取了类似的举动。 [详细]
规模扩张引发管理风险
如果公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。[详细]
规模扩张引发募投资项目风险
未来，募投项目实施完成后产生的经济效益、产品的市场开拓与接受程度、销售价格等都有可能与海伦钢琴预测发生差异， 并可能导致部分生产设备闲置、无法充分利用生产能力的风险。另外，项目建设若不能按预定计划完工，也会影响发行人的投资效益。另外，项目建设若不能按预定计划完工，也会影响发行人的投资效益。因此，发行人本次募集资金投资项目客观上存在不能如期完成或不能实现预期收益的风险。[详细]
招股书显示，海伦钢琴此次计划发行1,677 万股，募集资金拟投向的项目分别有钢琴生产扩建项目、钢琴机芯制造项目、钢琴制造工程技术中心项目、其他与主营业务相关的营运资金，其中前三项目分别计划投资11050万元、5105万元、2516万元，总计18671万元。
至此，海伦钢琴新IPO募集资金计划是其2010年上市计划拟募集资金规模的1.38倍，而募投项目也由此前的一个增加至四个。 [详细]
招股说明书显示，经营活动产生的现金流量净额和现金及现金等价物的净增加额2009年以来翻倍的急剧下降，2011年上半年变为负数，导致公司面临资金链紧张甚至断裂的风险。
时间 |
2008年 |
2009年 |
2010年 |
2011年1-6月 |
经营活动产生的现金流量净额 |
-1279.26万元 |
7106.20万元 |
3654.48万元 |
-565.05万元 |
投资活动产生的现金流量净额为 |
-880.09万元 |
-3904.25万元 |
-1355.88万元 |
-1045.60万元 |
筹资活动产生的现金流量净额 |
2348.01万元 |
-951.71万元 |
-1536.99万元 |
498.55万元 |
现金及现金等价物的净增加额 |
118.18万元 |
2387.08万元 |
602.42万元 |
-1074.43 |
在资金异常吃紧形势，若是海伦钢琴成功上市就是否能解决公司资金问题和帮助公司规模快速扩张？海伦钢琴表示存在规模扩张引发的管理风险和募集资金投资项目的风险。[详细]
序号 |
项目名称 |
投资额（万元） |
1 |
钢琴生产扩建项目 |
11050 |
2 |
钢琴机芯制造项目 |
5105 |
3 |
钢琴制造工程技术中心项目 |
2516 |
合 计 |
18671 |
| 财务指标/时间 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
| 总资产（亿元） | 2.994 | 2.602 | 2.142 |
| 净资产（亿元） | 1.364 | 1.164 | 0.902 |
| 少数股东权益（亿元） | 0.0939 | 0.0334 | 0.0244 |
| 净利润（亿元） | 0.3543 | 0.2624 | 0.1668 |
| 资本公积（亿元） | 0.2956 | 0.2956 | 0.3478 |
| 未分配利润（亿元） | 0.4088 | 0.3022 | 0.0727 |
| 流动比率 | 1.22 | 1.16 | 1.24 |
| 速动比率 | 0.73 | 0.72 | 0.75 |
| 资产负债率（母公司）（%） | 58.03 | 56.86 | 58.94 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元） | 2.53 | 2.25 | 1.95 |
| 基本每股收益（元） | 0.68 | 0.5 | 0.32 |
| 稀释每股收益（元） | 0.68 | 0.5 | 0.32 |
| 每股现金流（元） | 0.73 | 1.42 | -0.28 |
| 净资产收益率（%） | 27.16 | 25.23 | 20.59 |
