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2019年12月09日 星期一

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申银万国:中银绒业定增彰显大股东对公司信心

  事件:公司拟向大股东及中信证券非公开发行A 股股票,发行数量为28395 万股,发行价格为8.10 元/股,锁定期36 个月。募集资金共23 亿元(其中大股东20 亿元、中信证券3 亿元),拟用于羊绒、羊毛及亚麻类扩产项目。

  本次增发大股东拟认购20 亿元,彰显大股东对公司信心。1)进一步提升控制权 :公司大股东本次拟认购金额20 亿元,认购股份数为246,913,580 股,发行完成后其持股比例由33.35%提升至48.53%;2)发行价格较高:本次非公开发行股票价格为8.10 元/股,高于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的90%(即7.53 元/股)。

  本次增发项目目的在于依托原有客户拓宽产品线:1)增发项目主要为羊绒、羊毛及亚麻类,预计今年春季开始动工:本次非公开发行募集资金将用于羊绒类(20 梳20 纺羊绒纱线、500 万4 件羊绒衫、210 万件羊绒服饰)、羊毛类(3 万锭精纺高支羊毛纱、220 万米精纺面料)及亚麻类(3 万锭亚麻精纺高支纱、1300 万米高档亚麻面料)项目的建设,预计今年春季开始动工。2)新增羊绒项目将进一步推动公司对产品结构的调整:公司依托对全球30%羊绒的控制力,将上游资源优势向下游高毛利的纱线及羊绒制品业务转移。本次项目完成后,羊绒制品产能将由原380 万件增长187%至1090 万件,进一步推动公司对产品结构的调整。3)新增羊毛及亚麻产能将拓展公司产品线:公司原有羊绒业务及产能已无法满足下游高端客户(如奢侈品、品牌服饰商、欧美知名百货等)对产品数量和品类的需求。本次项目新增220 万米精纺面料及1300 万米高档亚麻面料,产能将用于配合原有大客户需求。

  上调盈利预测,维持“增持”评级。考虑到此次增发项目中2014 年部分达产的210 万件羊绒服饰项目贡献,我们将2012-2014 年对公司的EPS 预测由0.43 /0.65/0.90 元上调至0.43 /0.65/0.93 元,分别对应PE22/14/6倍。我们看好公司的羊绒定价权提升及高品质纱线和羊绒制品的放量,看好公司的产品线拓展,看好大股东对公司的信心,维持“增持”评级。(申银万国证券研究所)

  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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