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2019年11月15日 星期五

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华侨城A:旅游接客量创新高 维持“推荐”评级

  公司2011年实现营业收入173.2亿元,净利润31.8亿元,同比分别增长0.04%和4.53%,全年实现EPS0.56元。2011年公司接待游客2430万人次,创历史新高,同比增长约20%,由于产品结构调整,全年实现旅游综合业务收入63.33亿元,较去年同期下滑32.96%。报告期内,公司与日本环球影城签订合作备忘录,预计将在上海欢乐谷项目上加强合作。2011年公司新开业景点为欢乐海岸。未来几年,公司将陆续有新项目开业,2012年为武汉欢乐谷和海洋奇梦馆,2013年云南华侨城计划试运营。

  房地产业务2011全年实现收入102.32亿元,同比增长45.51%。截止2011年末,公司旅游综合业务配套地产储备面积622万平方米,房地产业务储备面积245万平方米。2012年度,公司计划开工面积133万平方米,计划可售面积153万平方米,其中,计划新开工面积较2011年略有下滑,可售依然充足。

  积极探索文化产业,逐步延伸产业链条。公司近年来不断加快文化产业链发展的步伐,继进军动漫业之后,进军数字娱乐以及儿童教育娱乐业务领域。在“十二五”国家大力推进文化产业发展的大背景下,公司的文化产业价值有望逐渐得到市场的认可。

  我们看好公司旅游+地产的发展模式,预计公司2012-2014年营业收入分别为212、257、316亿元,EPS分别为0.64、0.77、0.97元,对应目前股价,PE分别为11.17、9.27、7.37倍,维持“推荐”评级。

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