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2019年11月14日 星期四

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海通证券:华侨城A集团连续增持凸显信心

  事件:

  2月3日,公司公告:华侨城集团2012年1月1—31日期间,再次增持公司股份309万股,增持均价为6.57元/股;2011年10月25日-2012年2月2日,华侨城集团共增持公司股份1185万股。我们估算此次增持耗资约7700万元。

  点评:

  1. 集团持续增持凸显对公司未来的信心。(1)作为专注于打造品质生活的公司,发展模式独特而又丰富,全国范围内的扩张已有序良好的展开,未来的发展基础牢靠;集团的持续增持也凸显了集团对于公司未来发展的信心。(2)上次增持发生在2008年9月17日,当天增持631万股,价格7.77元/股;到2008年底,共增持1480万股,均价预计不足9元/股,2009年7月6日,股价最高达25.5元。

  2. 我们猜测集团增持有两个主要意图,不排除继续增持的可能性:(1)表明信心,表达对股价的态度,维护公司在资本市场的形象。(2)持续提升持股比例,为后续再融资可能带来的股本摊薄做好准备,因此,不排除继续增持的可能性——由于公司处于快速发展期,资金需求较大,我们认为公司有再融资的动力。

  3. 2012年业绩增长较为明确。2011年,地产调控政策将影响公司业绩增速;与2011年相比,2012年业绩增长较为明确:(1)地产调控力度加码的可能性较小;(2)武汉华侨城、天津华侨城、云南华侨城陆续进入业绩释放期,将成为业绩新增长点;(3)主题公园业绩持续增长。我们预计2011-2013EPS分别为0.62、0.80、0.95元。

  4. “深圳欢乐海岸”模式是新的亮点。深圳“欢乐海岸”,作为公司首个都市娱乐目的地,无疑是成功的,虽仅仅是试营业,但已成为深圳人休闲、餐饮聚会的重要去处;作为一种新业态,她满足了城市居民不断追求休闲品质生活的需要,创造了社会价值,这是“欢乐海岸”模式生存的最根本原因。与“欢乐谷”、“东部华侨城”等模式相比,“欢乐海岸”的布局空间更广,将成为公司扩张的新亮点。

  5. 维持“买入”评级,维持10元的目标价。我们继续看好公司未来的发展前景,目前股价对应12PE 9倍,目前的估值水平反应了对未来较悲观的预期,因此个体风险已非常有限;集团增持增强了市场信心,随着与日本环球影城合作的逐步推进、各项目逐步拓展,悲观的预期有望得到逐步修复。我们维持10元的6个月目标价,对应12PE 12.5倍,维持买入评级。(海通证券研究所)

  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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