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2019年11月21日 星期四

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中金公司:富春环保蒸汽业务与污泥发电增长可期

  2011 年业绩低于预期:2011 年,公司实现收入11.66 亿元,同比增长28%,净利润1.90 亿元,同比增长37.57%,合EPS0.44 元;四季度,实现净利润5322 万元,合EPS0.12 元。业绩低于预期。正面:主营业务稳健扩张,利润率维持稳定。2011 年,蒸汽业务收入同比增30%,主要得益于1)蒸汽定价采用煤热联动机制,蒸汽价格在报告期内上调21.5%,有效规避燃料价格上升风险;2)下游江南工业园区用热量增长近10%。负债率维持9%低水平。预计公司2012、13 年净利润分别为2.34 亿和2.86 亿元,对应EPS0.55 和0.67 元,市盈率29x 和24x。我们看好公司稳定的盈利能力和2012 年业绩增长前景。维持“审慎推荐”评级,短期估值偏高,反映了投资者乐观预期。风险:1)经济下滑导致江南工业园区蒸汽需求快速下滑;2)新项目投产后机组运行稳定性、煤炭掺烧比例、成本控制能力仍待观察。(中金公司研究部)

  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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