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2020年05月27日 星期三

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西南证券自营业务收入占比达38%“逆袭”经纪业务

  自营业务是券商四大业务之一,其收入所占比重仅次于经纪业务。不过,在2013年,不少券商的自营业务实现了逆袭。比如西南证券,其自营业务收入占比为38%,已经超过了经纪业务收入所占比重;东北证券的自营业务收入占比达到2009年以来的最高值;宏源证券国元证券等自营业务营业利润占比已经大大超过经纪业务所占比重。

  从行业平均水平来看,自营业务收入同比增幅在5.29%。目前已公布年报的10家券商中,光大证券国海证券东吴证券国金证券未“达标”。

  东北、西南自营业务收入

  占比达近年来最高值

  从目前数据来看,东北证券2013年的净利润涨幅最大。2013年东北证券实现净利润4.8亿元,同比增长219%。这其中,自营业务功不可没。

  去年,东北证券自营业务收入4.38亿元,同比增长134.2%。自营业务的收入占比达到24.8%,仅次于经纪交易通道业务占比(经纪业务收入占比44.3%)。并且,24.8%的比例,是自2009年以来最高的。

  截至2013年末,公司自营业务规模为64.45亿元,较年初增长4.1%,季均规模为66.45亿元,较2012年增长141%。投资资产中债券占比由2012年的75%进一步提升至90%。

  东北证券去年投资收益率为6.6%,较2012年提升0.7个百分点,可见2013年自营业务收入增长是投资规模和收益率双双提升带来的结果。

  去年,西南证券自营业务收入占比为38%,已经超过了经纪业务收入占比(为28%)。同时,也是自2010年以来,自营收入占比最高的一年。

  具体来看,报告期内,公司自营业务主动战略调整,适当降低传统方向性投资的规模,加大量化投资投入,同时通过股指期货、国债期货和利率互换等金融衍生工具,对股票和固定收益类证券实施套期保值,探索出自营业务低风险盈利模式。报告期内,公司证券自营业务实现营业收入2.65亿元,同比增长44.22%。

  宏源、国元自营业务利润

  占比远超经纪业务

  对于宏源证券来说,自营业务是2013年业绩增长的一大亮点。

  2013年,宏源证券投资收益率高达14.1%。自营业务贡献营业利润5.64亿元,同比增长36%,占比达39.2%,高于同类券商,自营结构的优化是其上半年自营业绩靓丽的重要原因,但是下半年自营投资收益的下滑也与其高股高债的结构有关。公司下半年投资收益率出现大幅度下滑,第4季度的投资收益率已降至0.1%,公司需及时调整自营资产配置,以遏制收益率的下降趋势,增强业绩持续性。

  自营业务营收9.98亿元,同比增长15.26%,占比26.5%。占营收比例比2012年同期微降。不过,宏源证券自营业务营业利润达到5.64亿元,占比为39.2%,大大超过经纪业务的占比(经纪业务营业利润占比为27.2%)。

  国元证券的自营业务收入占比也比2012年有所提升。数据显示,国元证券2013年自营收入4.97亿元,同比增长70%,占比为25.9%,比2012年的24.9%有所提升。同时,自营业务收入占比仅次于经纪业务(为51.7%)。

  具体来看,公司自营资产增加了对信托和证券理财产品的配置,使其稳定性增强,同时提升投资收益率。公司2013年持有信托产品合计23亿元,证券公司理财计划11亿元,分别占自营资产的25%和12%,而信托产品高收益率提升自营整体收益率,2013 年二季度以来,公司的单季度投资收益率稳定在1.5%以上,居于同类券商前列。

  利润贡献方面,公司自营投资业务实现营业利润4.83亿元,占比40%,占比最高,而信用业务营业利润3.05亿元,同比增加4.2倍,营业利润占比25.5%。

  光大证券自营收益亏损

  国海、东吴自营收益同降

  华融证券研究显示,去年行业自营业务收入同比增幅在5.29%。目前已公布年报的10家券商中,光大证券、国海证券、东吴证券、国金证券未“达标”。

  从目前来看,仅光大证券的自营业务出现亏损,收入同比下滑148%。公司自营业务受8.16事件影响最大,为解决危机后的兑付问题,公司自营资产变现,自营规模下滑至102亿元,同比下滑52%。

  数据显示,光大证券去年自营业务总体亏损3.19亿元,且计提资产减值损失3.72亿元,自营业绩受拖累。去年8月16日误买大量的大盘指数成分股,使得公司自营结构发生了很大变化,股票占比由25%提升至47%,因而会影响2014年的投资收益。

  另外,公司自营业务目前限定于固定收益类产品,权益和创新业务均不能开展,将影响整体的投资决策和收益。

  国金证券自营收益同比也出现下滑。2013年,公司实现自营收益2.55亿元,同比下滑9%。不过,国金证券的自营规模较2012年大幅提高了85.95%,达到45.14亿元。

  从结构上来看,股票、基金投资占比由47%下降至16%,债券投资占比由52%提升至69%,此外,增加了对银行理财产品、信托产品和券商资管产品等金融产品的投资,占比为13%,固定收益类投资的占比提升。由于2013 年下半年债券市场的低迷,公司自营业务收益同比下滑。

  另外,东吴证券、国海证券自营收益同比下滑。

  券业龙头老大中信证券去年自营投资收益达到52.6亿元,同比增长44%。这主要来自于规模的扩大。自营收入占比达到28%,接近经纪业务的占比(为30%)。

  数据显示,截至去年年末,中信证券自营投资规模达962亿元,较年初增长42%。投资收益率5.47%,与2012年基本持平。投资结构中,股票比重再次下滑,转向投资信托、银行理财、券商理财等金融产品。

  在自营收益方面能与中信证券一较高下的恐怕也只有海通证券。海通证券去年自营业务共实现收入18.07亿元,同比增加29.78%。权益类投资继续推进业务转型,实现投资收益率18.7%,显著跑赢大市。

  上市券商自营业务情况(部分)

  公司名称自营规模(亿元)自营收入(亿元)自营收入

  同比增幅

  东北证券股份有限公司64.454.38134.20%

  东吴证券股份有限公司56.443.58-21%

  光大证券股份有限公司102.28-3.19-148%

  国海证券股份有限公司14.101.11-63%

  国金证券股份有限公司45.142.55-9%

  国元证券股份有限公司94.904.9770%

  海通证券股份有限公司545.9025.21%

  宏源证券股份有限公司87.799.9815.26%

  西南证券股份有限公司158.272.6544.22%

  中信证券股份有限公司962.0052.644%

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