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2021年01月20日 星期三

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银河证券:关注补涨——从估值修复到业绩预期

  核心观点:

  A股维持了逼空上涨的强势格局,尽管本周只有两个交易日,却关系到本年收官和下年开局,意义重大。就收官而言,或将波澜不兴,因为排名大的格局已定;就开局而言,资金流向需要关注,或许能反映出一定的结构调整信号,无调整上攻的运行趋势也可能有所变化,但也可能继续上行拉出更大空间后,经过调整和换手,再次上行以便于达到兑现了结的目的。就投资思路而言,缺乏调整使追逐强势品种有些尴尬,因此踏空的投资者会更多的关注补涨机会。

  改革预期驱动A股三级跳,未来走势的两种形态。

  市场在连上两个台阶之后,上周攀上第三个台阶,形成改革憧憬三级跳,上证综指从12月4日的最低点1949.46点起步,截至上周五创出反弹高点2234.87。

  从三轮上涨的动力来看,来自新一届领导集体的一系列“意外之举”让人真切感受到中国正在进入“常人政治”的时代,这是与过去“伟人政治”和“强人政治”不同的全新政治气候。这一股清新之政治气息让人们一改过去两年的“信心磨灭”状态,“改革憧憬”持续发酵,在短短的不到一个月的时间里,三次标志性事件带来了股市的三级跳。

  12月5日,上证综指涨幅2.87%;催化因素:12月4日政治局会议第一次扭转公众信心,经济和政策定调稳定了基本面预期,工作作风八项规定让社会对高层有了信心。

  12月14日,上证综指涨幅4.32%;催化因素:中央经济工作会议闭幕,减税扩赤字强地方的表态稳定2013年经济预期,坚持改革开放和推进城镇化催化改革憧憬进一步发酵。

  12月25日,上证综指涨幅2.53%;催化因素:新华社连续刊发高层特稿公开生活照,宣告了中国进入“常人政治”时代,改革憧憬得到进一步强化。

  A股的无调整三级跳没有给低仓位基金经理一丝机会,除了硬着头皮跟上。在12月份之前11个月份里保持低仓位的优秀基金措手不及,基金排名在最后一个月里出现戏剧性变化。我们认为,未来的走势可能出现两种情况:

  第一种情况是无调整上攻可能在进入2013年之后有所改变,震荡幅度有所加大,经过一定的换手后蓄势再酝酿上行机会。但总体而言,这种情况的震荡幅度是比较有限的。

  第二种情况是继续逼空上行,拉出更高的空间,经过较大的震荡和充分的换手,再次上行达到兑现利润的目的。本次强拉主力品种的投资者虽然获利较多,但由于缺乏跟风者,如果就此深幅调整以吸引新投资者入场,则会影响自己的获利空间,兑现利润的难度较大,因此,存在继续强势上行的可能性,以拉出更高的空间,在更高的高度进行充分的调整与换手。

  从估值修复到业绩预期,关注补涨机会。

  排名与布局的较量。展望本周,仅有两个交易日,却是承前启后,分别是2012年的最后一个交易日和2013年的第一个交易日。2012年的最后一个交易日里,基金的排名影响或将导致一些基金重仓股的扰动。2013年的第一个交易日里,布局因素或将导致市场出现与前一个交易日不一样的格局,本日的资金流动可代表市场对股票中期趋势的判断。

  本周或波澜不兴但应持续关注成交变化。从交易量来看,这两个交易日在整体上应较为平淡,不会在这两个交易日里出现大幅度的多空较量,仅在局部个股或板块上表达诉求或态度。仍要密切关注成交量变化,只有成交量不断放大,新增资金不断进场,行情才能有更好的持续性。

  从估值修复到业绩预期。在本次上涨初期,主导逻辑是大盘蓝筹的估值修复。A股在经过改革憧憬三级跳之后,主流板块将在一季度展开年报较量,业绩和业绩预期或将主导其行情。而前期落后的板块,以及一季度新的概念板块,仍应看重趋势和想象空间。

  如果将目光转移到1月份,12月份过度强势的板块或以整理为主,涨幅较小但符合上涨逻辑的板块将出现一定涨幅。这是盈利预期修复和估值修复的捡漏阶段。补涨的机会有两类,一是前期强势板块中涨幅较小的优质品种,行业如金融、地产、汽车、石化、建筑建材等;二是12月份涨幅不大但逻辑符合本轮行情驱动因素的板块和个股,可能会在1月份将继续演绎盈利预期修复和估值修复,关注煤炭、有色、军工和农业等。(银河证券研究所)

  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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