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2017年09月27日 星期三

中信建投传媒行业2013年策略:聚焦文化消费高增长

  “支柱行业”和“新型城镇化”政策将掀起文化消费高潮

  文化消费是一种“引导性消费”,具有路径依赖性。文化供给引导需求,甚至创造需求。文化消费与文化投入是正相关的。推动文化产业发展成支柱行业已是近三年重要且紧迫的发展目标,文化产业增加值未来三年复合增长率须超过23%;

  推进新型城镇化,加大文化产业投资,缩小文化消费结构性差异,增强消费引导效应,文化消费增速将快于人均消费支出。

  寻找符合文化消费本质属性的投资机会:

  1、内容价值高,已形成或逐渐形成品牌价值,对消费者文化消费引导作用逐渐提高,辐射能力强,有利于全产业链布局的公司,建议重点关注华谊兄弟光线传媒等;

  2、内容已形成或逐渐形成产业化规模,单体内容风险逐渐缩小的企业,建议重点关注光线传媒、华谊兄弟、华录百纳华策影视等;

  3、行业分散,民营气氛较浓,管制较松,管理趋向国际化的企业,建议重点关注蓝色光标等;

  4、“T+M+T”式企业:科技、平台与内容紧密结合的企业,未来或产生新的盈利模式,建议重点关注光线传媒、百视通乐视网中南传媒等;

  5、传统行业转型升级,建议重点关注蓝色光标、浙报传媒、中南传媒等;

  行业绝对估值历史最低,维持行业增持评级

  年初以来,传媒行业的市场表现跑输大盘,涨跌幅在各行业中游偏下水平。尤其经过今年四季度以来大盘调整,传媒板块的估值得以深度修复。与历史比较,行业估值2012年23倍,2013年18倍,绝对值处于历史较低水平。我们认为传媒行业2013年整体业绩仍将保持稳定增长,按照我们和市场对传媒行业45家公司的预测,2013年总体净利润增长率为24.13%,即使考虑到一些风险因素带来的影响和对部分公司可能的预测偏高的影响,我们认为45家公司全年业绩也有望达到20%以上的增长。

  • 来源:东方网 作者:朱律 陶静 戴春荣
  • 编辑:王文举

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