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2019年11月12日 星期二

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西王食品:新产品上市和底部放量上涨

  本月13日,华平股份将发布A股第一份中报,中报大戏将正式拉开帷幕。近日,中报行情开始升温。在上市公司中报披露时间表曝光后,西王食品等披露预增公告个股的股价应声大涨;智云股份向日葵在宣布中期高送转方案后也受到资金热捧。

  近日异动的股票中,西王食品由于其前期大幅度下跌、新产品上市和底部放量上涨等因素而备受关注。

  毛利率明显提升

  西王食品以经营玉米油为主,玉米油占主营业务82%以上,该公司位于农业强省山东。近日,西王食品发布半年度业绩预增公告,预计上半年实现净利润5500万—6000万元,同比增长40.59%—53.37%,对应EPS0.29-0.32元。照此推算,二级度单季净利润增长18%-47%,公司分析上半年业绩增长的主要原因是出厂价提高推升毛利率、同时销售费用、财务费用均同比降低。

  分析西王食品业绩大涨的原因是,受益于对产品进行了提价,使得主要产品销售均价提升,产品毛利率高于往年同期等因素推动。受此消息刺激,其股价在高开之后一度触及涨停,收盘上涨9.22%。

  产品毛利率高一直是市场对西王食品的关注点之一。2012年全年小包装毛利率29.30%,大幅高于2011年的25.30%。今年一季度由于小包装出厂价上调,小包装毛利率继续同比上升。同时,费用率有下降趋势。去年三季度以来,公司销售费用率止住上涨势头,并且同比略微有所下降;今年一季度短期借款同比减少5.4亿元,财务费用减少1000万元左右。公司品牌日趋成熟,对经销商议价能力增加,毛利率有望进一步提升,而销售费用率将继续保持稳中有降趋势。

  齐鲁证券分析师谢刚认为,“上半年业绩预增幅度超出大部分市场人士预期。我们年初明确指出,2013年销售稳步增长,费用率回落,将是五年来首次利润增速超过小包装销量增速的拐点之年。”

  新产品成利润增长点

  据悉,玉米油行业于去年保持了高速增长,该公司展开各式活动抓住了行业性机会,终端不提价而大力促销,进一步提高了西王的品牌认知度。

  多家券商认为,西王食品今年将进入业绩释放年。其高端品牌哈恩牌橄榄油在6月成功上市,未来产品线将进一步丰富,有望进一步丰富公司的产品梯队。西王未来若在新品类的拓展上有所作为,将有利于完善自身产品结构单一、投入产出不成比例等短板,形成“1+1+1>3”的良性共赢格局。鉴于西王未来品类扩张的方向是健康与中高端,除了橄榄油之外,未来西王的产品线有望扩充至其他健康油种,乃至健康食品、饮品等。

  随着公众对食品安全的日益重视,具有保健性的玉米油将会受消费者的青睐。如今玉米油品牌和销售遍地开花,相较于橄榄油、山茶油等,玉米油在量、价、质上具有先天优势。玉米油行业内形成了“金龙鱼”、“福临门”、“西王”和“长寿花”四大全国性品牌牌。

  东北证券分析师郭伟明认为,2013年公司小包装玉米油预计销售15万吨,其中鲜胚销售量2万吨。本年度鲜胚将是公司重点推荐品种,预计出厂价80元/瓶左右,与终端零售价138元/瓶相差较大。预计市场逐渐接受鲜胚后,不排除公司会提高出厂价来提升毛利率。此外,公司今年会推出自有品牌橄榄油,这将进一步塑造公司健康高端的品牌形象,若销售情况良好,将成为新的利润增长点。

  同时,该公司在华南市场发展势头良好,今年增长可期。华南地区食用油竞争激烈,是公司新开辟的市场之一,2012年华南销售收入贡献近1.5亿元,同比大幅增长200%,毛利率提升近两个百分点。增长势头良好。

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