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2021年01月22日 星期五

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LED照明低价时代到来 渠道大战箭在弦上

  作为LED最大也是之前最大的短板,照明领域在2014年终于媳妇熬成婆。2013第三季度,我国LED行业上游产能开始向大企业转移,以三安光电为例,部分中小企业因价格战拖累举白旗,将生产资料转移到三安光电,随后行业的价格战开始趋缓,整个产业的生态开始好转,处于万事俱备只欠东风的阶段。

  编者按:LED板块2014年迎来开门红,从1月1日至22日,LED板块指数累计上涨达16.3%。刺激LED板块走强的动力,主要在于LED照明领域出货数据的异动,一反行业四季度的淡季特征,去年四季度LED照明产品的出货数据大幅高于业内预期。

  照明作为LED最大的蓝海,上下游一直在等待合适的爆发契机。由于下游的数据持续向好,业内普遍认为,低价时代来临,LED照明市场的爆发期已经到来,而渠道的新一轮厮杀或也箭在弦上。

  低价时代来临

  出货逆周期放量,价格与白炽灯越走越近,各大研究机构纷纷对LED照明给出高成长预期,预计中国2014年LED照明产品将同比增长超过80%。

  作为LED最大也是之前最大的短板,照明领域在2014年终于媳妇熬成婆。2013第三季度,我国LED行业上游产能开始向大企业转移,以三安光电为例,部分中小企业因价格战拖累举白旗,将生产资料转移到三安光电,随后行业的价格战开始趋缓,整个产业的生态开始好转,处于万事俱备只欠东风的阶段。

  照明作为LED产业最后也是最大的一块增量,从2009年起市场一直给予高度关注。但是,其爆发的时间点却一直无法令人满意,究其原因,一是海外市场的助推动力不足,二也与其价格不够亲民大有关联。

  当前,北美“禁白”运动启动,产品价格迅速走低,LED灯下游推广的壁垒正在消除。LEDinside分析师王飞认为,观察大陆近期LED灯泡零售价格不难发现,市场销售的LED球泡灯种类激增,每美元流明数分布趋于收敛,价值中枢下移,LED照明低价时代已经来临。

  渠道战争2.0

  王飞向中国证券报记者表示,2014年LED照明市场最重要的趋势是,照明产业由品牌规模经济的竞争,转向制造的规模经济加上品牌的规模经济的竞争,这使得LED照明时代的产业集中度会比传统照明高。当然,这从另一个维度来看,一直是渠道为王的LED照明,在2014的厮杀将更加猛烈。

  行业模式上,飞利浦、佛山照明等国内外知名的传统大厂,先发优势明显,多选择在原有的经销商、卖场等渠道推广LED产品;雷士、阳光、欧普、三雄等近十年发展起来的本土照明厂商,在与经销商加强合作的同时,也加大了专卖店的投入力度,以提高渠道覆盖率和品牌知名度;长方、鸿利等从LED封装延伸至下游应用的厂商,由于LED应用产品占其收入比重相对较低,同时出于控制费用的考虑,对自有渠道的投入相对保守,多以经销商模式为主。

  另一个不可忽视的新兴渠道是电商。数据显示,在天猫平台,今年“双十一”期间,欧普照明、奥朵、洲明翰源等照明品牌的产品销售额均突破千万大关,其中,欧普照明更以天猫官方旗舰店单店销量5700万元傲居榜首,名列建材类目第一名。2013年在淘宝商城新成立的洲明翰源品牌,在“双十一”开始第一个小时内的产品销售额即突破300万元。

  招商证券研报认为,LED照明在电商渠道的销售具有大爆发潜力。2012年,淘宝、京东等平台上LED照明产品的销售总额约为30亿元,仅占LED照明市场的7%。而预计到2015年这一比例有望达到20%以上。

  “新的渠道将成为一些后发厂商的着力点。”一位业内人士介绍,部分LED下游厂商已经在考虑收购部分电商品牌,以谋求渠道的扩张。

  受益照明需求强劲增长

  美LED龙头科锐上季利润增长75%

  美国LED照明龙头企业科锐(Cree)21日盘后发布的财报显示,公司在截至2013年12月29日的上个财季实现收入4.51亿美元,同比增长20%,环比增长6%,好于市场预期。当季通用会计准则下的利润达到3570万美元,合每股盈利0.29美元,同比大幅增长75%。当季毛利润率从前一年同期的38.5%下滑至37.5%。

  科锐称,上季良好的业绩表现主要受益于LED照明灯具和灯泡需求的强劲增长。公司CEO表示,公司继续受益于全球转向使用LED照明的浪潮以及自身产品的持续创新。

  财报显示,科锐上季度照明产品的销售额同比增长42%,环比增长17%;面向消费者的LED灯泡销售收入同比翻番。科锐CEO表示,公司预计将削减LED灯泡的建议零售价。

  2014年开始,美国和欧洲将逐步禁用40W-60W的白炽灯泡。这一政策令LED照明产品获得更广泛应用的机会。与此同时,美国政府正逐步加大对LED照明的扶持力度,通过增加对具有“能源之星”认证的照明产品的补贴,推动LED灯具价格的下降。

  科锐是美国最大的LED产品制造商,其生产的照明产品拥有独一无二的材料技术与先进的白光技术,在全球业界处于领先位置。

  受利好财报提振,科锐股价在21日美股盘后交易时段上涨2.2%。过去一年科锐股价累计上涨88%,目前市值达到75亿美元。

  本轮LED行情助推逻辑

  LED本轮行情的主逻辑是通用照明驱动。有别于此前背光以及商用照明驱动的行情,通用照明是一个真正意义上的千亿级市场,预计2014年全球民用照明市场的规模将首次突破千亿,2015年有望达到1600亿元人民币,未来两年的复核增速在60%左右。LED迎来了最大的爆发点。

  当前LED照明产品的价格已经进入甜蜜点,海外白炽灯禁售是驱动本轮LED通用照明大行情的最大催化剂。海关数据,大陆LED照明产品出口增长强劲,去年下半年单月同比均在40%以上。北美两大市场美国和加拿大在2014年1月同时禁售60W以下白炽灯,而它们的照明消费量约占全球的1/4,由于渠道提前铺货,对北美市场的出口快速增长。这也是去年下半年以来LED行业淡季不淡的核心驱动因素。台湾市场同样火爆,照明类公司的表现明显优于背光及上游芯片企业。

  当前海外市场驱动的格局有望提升行业的集中度。去年8月份欧盟公布了LED照明产品能效新标准,行业进入门槛大幅提高。自该标准公布以来,以中山为代表的中小灯具厂聚集地,企业经营普遍陷入困境,行业集中度提升的趋势得以确立。在LED照明时代,国有品牌有望与国际品牌在同一起跑线出发,树立自己的竞争地位。

  由于2014年农历春节较早,在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下,行业将继续维持产销两旺局面。而春节期间消化库存后,3月又有望迎来新一波备货行情。

  围绕欧美通用照明市场需求爆棚的主线,投资者可密切关注行业龙头的成长和弹性。一是关注涉足欧美市场,通过相关标准认证的品牌和代工龙头企业,如雷士照明、阳光照明;二是关注与下游应用关联度高,且在产业链上处于集中度较高环节的细分龙头企业,如芯片环节的德豪润达,驱动电路环节的电容器龙头法拉电子;三是关注电子企业向消费类企业转型,寻找LED领域的小米,如长方照明

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