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2019年11月17日 星期天

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研究员偏好三行业 基金经理回避周期股

  1月6日开始的第二波新股“路演周”掀起空前高潮,根据21世纪经济报道记者统计,本周将有15家获批企业进行路演。而1月8日路演的企业更达到14家。然而,在史上最强路演周背后,一些变化已经发生。

  伴随路演场次的大幅激增,参会投资者分流迹象明显,“新股重启后,机构投资者路演热情普遍超过从前,特别是医疗、信息、传媒这三个行业更是备受机构追捧,基本上每场都遭遇爆满。”一位财经中介机构人士向21世纪经济报道记者透露。

  这是眼下A股投资结构的最鲜明代表,在年底资金面紧张和经济羸弱的基本面下大盘上攻行情迟迟难以开展,结构性行情再度成为各家机构把握重点。

  “从市场看, 创业板 、 中小板 或强于沪深主板。从大类行业看,科技、设备制造和消费或好于金融地产、工业服务和周期。” 博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示。

   最强路演周开始分化

  1月8日,伴随 我武生物 (300357.SZ)和新宝电器(002705.SZ)网上网下申购, IPO重启帷幕正式拉开。同一日,险资获准投资在创业板股票的消息,更为汹涌燃烧的打新市场再添柴火。

  而打新市场长达一年多的停滞下,机构打新已经陷入饥渴状态,新股高市盈率发行难以避免,其中第一批申购企业新宝电器发行价为10.5元,30倍PE,共有481家询价机构参与报价,申购总量为778650万股,超额认购高达100倍。

  对此一位私募机构人士向21世纪经济报道记者直言,“机构真是饿疯了,同行业的 苏泊尔 、九阳也才10多陪PE,如此喜新厌旧是要破发的节奏啊。”

  在这个15家企业共同上演的最强路演周,是眼下市场投资喜好的最好注脚。

  “从基本面看,第一批上市企业经历财务核查等环节,财务数据风险较小,而且各方对市场重启期待较高,这导致第一批上市新股的基本面因素已不重要,市场热情决定一切。”一位参与路演的机构投研人士指出。虽然机构号称“闭着眼打新”,但分化也已经产生。

  而在上述机构投研人士参与的几场路演中,新兴产业热门行业公司尤为受到研究员追捧,“大家都认为,这批新股打新收益超预期可能极大。”

  基金经理回避周期股

  虽然打新市场一片火热,但此前在 新股申购吸金和经济弱复苏双重冲击下,大盘行情启动再度被无限期搁置。“A股此前几天的下跌,不只是新股重启发行的单方面影响,而是支撑的‘天时’和‘地利’条件均已发生了变化。”魏凤春指出。

  然而1月7日和8日的险资入市两连发,却是一个关键的变量。

  受此消息影响,1月8日创业板指暴涨3.85%,一举站上1375高位,更有15只 创业板个股涨停。

  做多的热情已经悄然回归,然而,这并非全貌。对于大盘行情而言,眼下要越过的困难还重重。路演周上演的分化也正是整个A股的逼真写照。

  在魏凤春看来,政策面上,近期传闻的国办107号文再度明确了监管层将维持偏紧货币环境的政策导向;而资金面上,春节行情大背景下季度性资金从紧愈演愈烈;实体面上 PMI指标的小幅回落亦说明实体经济盈利预期或再度恶化。

  新股发行造成的分流影响也不可忽略。“大家对主板还是不乐观,从新股里找机会是这段时间市场投资热点。此外,实施市值配售之后,此前以 银行 题材产品、基金债权资金等打新专业户被排除在外,其他投资者打新机会大大增加,由此加大了对市场资金的分流。” 南方基金首席策略分析师杨德龙进一步指出。

  大盘行情难以施展情况下,结构性投资再度成为基金强调主题。“传统周期性行业短期难有起色,我们最近比较看中金融创新跟医疗创新概念,适当控制了下整体仓位。”前述私募基金投研人士对21世纪经济报道记者指出。

  而深圳一位大型公募基金经理也对表示,“强周期的 钢铁 、 化工 、有色、煤炭等行业现在仍处于下降周期,甚至可能亏损面扩大,还不到抄底时间。我们现在在挖掘一些防御性板块里的业绩超预期公司,集中在 医药 、 食品 饮料、品牌消费等,伴随年报超预期释放,或有出色表现。”

  其中,新兴行业再度成为机构青睐主题,“在温和而缺乏持续性的宏观背景下,新兴科技行业仍可能获得机会,而工业企业的景气仍集中于中游设备制造。”魏凤春分析指出。

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