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2020年10月29日 星期四

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大盘反弹煤炭股现超跌反弹 煤企资金链受关注

昨日大盘反弹煤炭股也出现超跌反弹行情

  煤炭价格持续下滑,煤企陷入亏本卖煤的境地,上游煤矿减产、停产变得越来越普遍,中间贸易商业务量大幅萎缩。煤炭上市公司的毛利率逐季下滑,市场甚至开始担心煤炭企业的资金链问题。不过业内预期,煤炭作为基础能源,刚性需求始终存在,应该不会像钢铁行业那样陷入全行业亏损的境地。昨日大盘反弹煤炭股也出现超跌反弹行情,板块内平均涨幅为2.19%,居第五位。

  行业近况

  煤炭价格持续下跌,环渤海动力煤综合平均价格(5500大卡)最新报611元/吨,与去年同期相比下跌22%。随着煤炭价格指数不断逼近600元/吨的关口,不少煤矿变得无利可图,甚至出现亏损。

  坑口煤价格首度跌破成本价

  根据卓创资讯的监测,主要产煤大省内蒙古鄂尔多斯地区的主要煤矿价格不断下调,但销售情况依然不佳。如通辽某露天矿热值为3200大卡的煤炭坑口不含税价仅为80元/吨,5月以来累计下调15元/吨。该地区煤市多有价无市,销售价格已接近或者低于成本价。

  “我们煤矿的产煤成本是多少钱我不清楚,但现在产量比正常情况下至少降了三分之一,估计应该也是没钱赚矿山才会减产吧。”煤炭销售人员陈先生告诉记者。

  许先生是一家贸易公司的业务经理,之前煤炭业务是他所在部门一项重要的业务。他们的业务主要有两块,一是从国内煤矿购买煤炭供应给电厂、钢厂以及煤化工厂;另一块是从国外进口煤矿,也是供应给电厂或者钢厂。“今年以来煤炭业务非常不好,主要是因为下游的需求非常差,电厂开工不足,钢厂的库存很大。我们预计需求量下降了30%~50%,我们的贸易量也比预期缩小了一半。”许先生告诉记者。

  煤企减产 贸易商业务停滞

  中宇资讯煤炭分析师关大利告诉记者,“价格不理想让不少区域的煤矿开始减产或者停产,停产减产的主要是中小企业”。有机构的调查显示,内蒙古鄂尔多斯当地的私营小煤矿有60%左右已停产,且大集团下属矿限产或者停产的概率也在加大。部分矿降薪10%左右,以减少人力成本。上述销售人员陈先生告诉记者,公司的行政类人员收入有一些下降,但幅度不大,对于他们这样的业务员来说,虽然没有明确提出减薪,但是货出不动,奖金少了一大截。

  榆林市是陕西重要产煤市,一季度,全市规模以上煤企222家,其中有40家已停产,占煤企总数的18%,有部分煤企开工不足或处半停产状态。“全国原煤产量数据也显示出目前煤炭市场的减产非常明显。”关大利表示。统计数据显示,2013年4月全国原煤产量为29500万吨,同比降低1500万吨;而在今年的1月份,全国原煤产量一度高达33700万吨。

  上市公司

  毛利率呈现逐季回落趋势

  煤炭价格下滑,对上市煤炭企业的影响非常明显。山西证券的统计数据显示,2012年煤炭行业上市公司整体销售毛利率为25.69%,同比下降了4.39个百分点,为所有行业中毛利率下滑最大的行业。2013年1季度煤炭行业上市公司整体销售毛利率为23.88%,比去年同期下降了3.91 个百分点,仍为所有行业中毛利率下滑最大的行业。从单季度数据分析,2012年及2013年一季度共五个季度,销售毛利率分别为27.79%、24.55%、24.19%、26.23%、23.88%,单季度销售毛利率除2012年第四季度略有上升外,总体呈逐季下降态势。

  在所有的上市煤炭企业中,兰花科创(600123)的毛利率最高,2012年该公司的毛利率为44.8%,但依然比2011年下降了1.6个百分点。其他几个毛利率较高的煤炭股分别为盘江股份(600395)、潞安环能(601699)和永泰能源(600157)这3只煤炭股在2012年的毛利率都超过了40%,但同比都出现了下滑,其中永泰能源的毛利率下滑了18.7个百分点。

  投资建议:

  可关注超跌股交易性机会

  产品价格持续回落,销售不畅,业内开始担心煤炭企业的资金链问题。“目前我们了解到的情况是,山西和陕西的一些煤矿已出现了降薪、减产的情况,一些小型的煤炭企业资金非常紧张,开始撑不下去了。”许经理告诉记者。

  山西证券的统计数据显示,2012年煤炭板块资产负债率46.62%,低于行业均值7.07%,与同期数据相比,上升1.85个百分点;2013年一季度煤炭板块资产负债率为46.41%,低于行业均值56.97%,较去年同期上升2.46个百分点。

  “以前煤炭企业卖煤都是现金交易,现在市场不景气,很多煤炭企业开始接受承兑汇票,贴息比较厉害。”关大利表示。

  虽然目前煤炭市场可谓“凄风冷雨”,但业内均预计煤炭行业不会像钢铁行业那样陷入全行业亏损的境地。“煤炭是基础能源,一旦经济有好转消费就会上去,从老百姓生火到电厂、钢厂、化工、水泥厂全都用。只是因为前期需求太旺导致投资过热,而在近期需求下降的情况下煤炭出现了产能过剩的情况。”关大利表示。许经理也认为虽然目前煤炭市场低迷,但应该不会像钢铁行业那样持续亏损。

  山西证券在研报中表示,短期煤炭企业量价齐升推动业绩快速增长机会可能性偏低,煤炭板块趋势性投资机会较少。未来可关注上市公司超跌带来的交易性机会,关注永泰能源、兰花科创、大有能源冀中能源、潞安环能、国投新集山煤国际等。

  • 来源:广州日报
  • 编辑:陈晶

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