□本报记者 黄丽

　　经过长达两个月的调整和震荡，“猪都能飞”的狂热市场已经偃旗息鼓，“市梦率”听起来恍若隔世，如今，在这个终于冷却下来的市场上，周心鹏的坚持才逐渐地显露出其真正的意义。作为一个比较纯粹的价值投资信奉者，上半年他艰难地抵制住了股价疯涨的诱惑，而近期，他也终于收获了理性应有的回报。近两个月的震荡市中，周心鹏所管理的诺安中小盘精选远远跑赢同类基金和同期市场，无愧于“金牛基金经理”的称号。

　　周心鹏对价值投资有着更为深刻的理解，他认为，价值投资的精髓在于“低估时买入，高估时卖出”。他强调基本面选股，喜欢衡量股票的估值与业绩增速。在目前的位置来看，周心鹏认为，市场上结构性的机会比较明显，大股票风险不大。中长期来看，他依旧看好股票资产的吸引力。

　　价值投资不意味着只投资价值股

　　“所谓价值投资，并不意味着只投资价值股，这是对价值投资的误解。我所理解的价值投资的精髓是在低估时买入，在高估时卖出。”周心鹏表示，选股时相对更看重业绩增速和估值这两项硬指标。

　　他举例称，比如有家公司的净利润增速大约为30%，市场给予的PE约为15—25倍，这就可以考虑买，哪怕未来它的估值水平没有提升，投资者还可以赚业绩增长的钱；但如果市场给了100倍的PE，就显得比较离谱了，这时候可以考虑卖掉了。周心鹏对中国证券报记者表示，比较喜欢选择业绩增长预测非常可靠的股票，但也需要具体情况具体分析。例如，医药行业增速比较稳定，如果公司有特点的话，利润增速的可靠性会比较高。但如果是软件类公司，整体增速也不错，但这个行业竞争对手比较多，很容易被颠覆掉，这种类型的公司就不太喜欢。

　　在上半年的市场中坚守价值投资的原则并非易事，好在市场及时纠正了过度狂热的情绪。整体来看，诺安中小盘精选今年表现不错，尤其在近两个月的震荡市中，远远跑赢同类基金和同期市场。“我一直按照价值投资的逻辑在做，其实今年前五个月相对不太顺利，当时比较痛苦，因为我觉得有些股票已经被高估了，然而市场却仍然持续进行炒作。”尽管有一些压力，周心鹏还是坚持了自己的想法。“因为当时结构化的特征已经非常明显，一些新兴行业的股票被炒上天了，但另外一些股票又是明显被低估的。现在回过头来看也印证了这个观点，所以当时就调了一下仓位，组合相对集中于大金融和相对被低估的消费类品种。”这段时间的下跌中，诺安中小盘精选的相对收益和绝对收益都表现出色。

　　中长期看好股票市场

　　周心鹏认为，股票是用来做投资的，不是用来炒作的。“炒作过多的股票对公募而言参与价值不高，因为公募是代客理财，老百姓本金的安全是放在第一位的，冲排名对我而言没有那么重要，我内心深处还是希望给基民带来一份稳健的绝对收益的回报。股票市场应该是一个帮助资产保值增值的地方，而不是让人一夜暴富的场所。”

　　近期动荡的市场令不少投资者感到迷茫，资金不知该往何处去。周心鹏指出，市场在目前的位置上，结构性的机会还是比较明显的，以银行为代表的大型蓝筹股、大型的食品饮料、医药龙头股的估值水平相对合理，没有太大的系统性风险。

　　“中长线来看，我对市场还是相对看好。因为在目前的经济增速下，以我国的经济现状，未来还是可以维持相对其他国家更高的经济增速，与此同时，整体的利率水平是往下走的，在这两个相对确定的前提下，股票资产相对而言仍然比较有吸引力。”周心鹏说。

　　在投资方向上，他对记者表示，一般不参与主题投资，就行业而言，未来主要看好医药、大金融、农业，这三个板块都会有比较好的超额收益。此外，如果经济企稳，基建之类的周期品种中的大蓝筹也可能有超额收益。