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周心鹏 纯粹的价值投资信奉者

  • 发布时间:2015-08-17 00:56:58  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 黄丽

  经过长达两个月的调整和震荡,“猪都能飞”的狂热市场已经偃旗息鼓,“市梦率”听起来恍若隔世,如今,在这个终于冷却下来的市场上,周心鹏的坚持才逐渐地显露出其真正的意义。作为一个比较纯粹的价值投资信奉者,上半年他艰难地抵制住了股价疯涨的诱惑,而近期,他也终于收获了理性应有的回报。近两个月的震荡市中,周心鹏所管理的诺安中小盘精选远远跑赢同类基金和同期市场,无愧于“金牛基金经理”的称号。

  周心鹏对价值投资有着更为深刻的理解,他认为,价值投资的精髓在于“低估时买入,高估时卖出”。他强调基本面选股,喜欢衡量股票的估值与业绩增速。在目前的位置来看,周心鹏认为,市场上结构性的机会比较明显,大股票风险不大。中长期来看,他依旧看好股票资产的吸引力。

  价值投资不意味着只投资价值股

  “所谓价值投资,并不意味着只投资价值股,这是对价值投资的误解。我所理解的价值投资的精髓是在低估时买入,在高估时卖出。”周心鹏表示,选股时相对更看重业绩增速和估值这两项硬指标。

  他举例称,比如有家公司的净利润增速大约为30%,市场给予的PE约为15—25倍,这就可以考虑买,哪怕未来它的估值水平没有提升,投资者还可以赚业绩增长的钱;但如果市场给了100倍的PE,就显得比较离谱了,这时候可以考虑卖掉了。周心鹏对中国证券报记者表示,比较喜欢选择业绩增长预测非常可靠的股票,但也需要具体情况具体分析。例如,医药行业增速比较稳定,如果公司有特点的话,利润增速的可靠性会比较高。但如果是软件类公司,整体增速也不错,但这个行业竞争对手比较多,很容易被颠覆掉,这种类型的公司就不太喜欢。

  在上半年的市场中坚守价值投资的原则并非易事,好在市场及时纠正了过度狂热的情绪。整体来看,诺安中小盘精选今年表现不错,尤其在近两个月的震荡市中,远远跑赢同类基金和同期市场。“我一直按照价值投资的逻辑在做,其实今年前五个月相对不太顺利,当时比较痛苦,因为我觉得有些股票已经被高估了,然而市场却仍然持续进行炒作。”尽管有一些压力,周心鹏还是坚持了自己的想法。“因为当时结构化的特征已经非常明显,一些新兴行业的股票被炒上天了,但另外一些股票又是明显被低估的。现在回过头来看也印证了这个观点,所以当时就调了一下仓位,组合相对集中于大金融和相对被低估的消费类品种。”这段时间的下跌中,诺安中小盘精选的相对收益和绝对收益都表现出色。

  中长期看好股票市场

  周心鹏认为,股票是用来做投资的,不是用来炒作的。“炒作过多的股票对公募而言参与价值不高,因为公募是代客理财,老百姓本金的安全是放在第一位的,冲排名对我而言没有那么重要,我内心深处还是希望给基民带来一份稳健的绝对收益的回报。股票市场应该是一个帮助资产保值增值的地方,而不是让人一夜暴富的场所。”

  近期动荡的市场令不少投资者感到迷茫,资金不知该往何处去。周心鹏指出,市场在目前的位置上,结构性的机会还是比较明显的,以银行为代表的大型蓝筹股、大型的食品饮料、医药龙头股的估值水平相对合理,没有太大的系统性风险。

  “中长线来看,我对市场还是相对看好。因为在目前的经济增速下,以我国的经济现状,未来还是可以维持相对其他国家更高的经济增速,与此同时,整体的利率水平是往下走的,在这两个相对确定的前提下,股票资产相对而言仍然比较有吸引力。”周心鹏说。

  在投资方向上,他对记者表示,一般不参与主题投资,就行业而言,未来主要看好医药、大金融、农业,这三个板块都会有比较好的超额收益。此外,如果经济企稳,基建之类的周期品种中的大蓝筹也可能有超额收益。

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