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季峰:精雕细琢 力求业绩稳健增长

  • 发布时间:2014-10-20 00:31:25  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  尽管广发百发100指数基金是一个权益类产品,但从历史收益来看,其业绩表现相对稳健优良。中证指数公司根据模型样本的模拟测算,自2009年至2014年6月30日,百发100指数的累计收益率达到545%。同期,中证500、中证全指、沪深300指数的收益率分别为102%、56%、19%。而从实盘数据来看,百发100指数同样大幅跑赢主流指数。据介绍,自6月20日开始,百发100指数进入实盘运行阶段。自此至10月8日,百发100指数实现的累计收益率达到43.33%。同期,沪深300指数、上证指数和创业板全指的收益率分别只有16.52%、17.74%和17.94%。

  季峰介绍,百发100指数从最初的一个想法到最终推出,历时近半年,期间经历了多次调整,目的就是想要为市场提供一只业绩稳健增长且能够持续的创新性权益类产品。

  中国证券报:互联网关注度高往往有正反两种效应,百发100指数会不会经常出现大起大落的情况?

  季峰:百发100指数选择的是有一定成长空间的股票,并且尽量规避市场短期热炒的股票,这使它从长期来看是有稳定增长潜力的。百发100指数为避免市场过度热炒的股票,在模型中设置了相关信号,比如说相关个股的搜索或者关注度在某个阶段已经达到高点的时候,模型会认为它的股价可能已经反映一个阶段的高点,或者未来可能会回调,系统就会将其自动过滤掉。从最近的运行情况来看,模型挑选出来的股票的特点就是契合当时一段时间的市场或者行业热点、有一定上涨空间的股票,而非追涨杀跌的短期个股。

  传统的多因子模型最大的一个缺点是用过去3个月或者6个月的数据来预测未来的走势,它的参数对历史数据的依赖很强,当市场结构震荡或者下行的时候,收益可能就会下来。而百发100指数的模型除了在单边上涨行情中表现出色外,也比较喜欢震荡行情,因为在震荡行情中往往能从百度用户的有限关注度里面挑出未来有一定上涨空间的股票,形成未来有超额收益的组合,这就很容易与传统的上证50、中小板创业板这两大类明显区分开来。

  另外,从调仓周期来看,百发100指数的换股周期曾测过很多区间,如6个月、3个月等等,最终缩短至1个月,这使得指数能够更加及时、互动、敏锐地反映市场变化,捕捉市场轮动行情,以获取更多的超额收益。

  中国证券报:怎样理解百发100指数“领涨不领跌”的特征?

  季峰:如果把市场看成两大类指数,一个是上证50,一个是中小板和创业板,它们相当于跷跷板的两头。百发100指数由于成份股板块分布比较均匀,行业分布也相对均匀,所以它每天可能都是在跷跷板的中间,在涨的时候靠近更好的一个,跌的时候它可能会靠近跌得更少的一个。所以总体来说,这个模型是比较稳健的。如果我们希望今天创业板涨1.5%,百发100指数涨3%,那也就意味着下次创业板回调的时候,百发100指数可能要跌3%-4%。如果这样,指数的波动性就非常大了。从6月20日第一期的成份股构成就可以看出,创业板的股票占比大约为5%,深圳和上海主板加在一起约60%,剩下的都是中小板股票,这个比例构成说明百发100指数并不是小票风格。

  通过历史数据模拟,尤其是从近4个月的实际市场运行来看,百发100指数成份股在可选消费、信息技术、电信业务、工业等等新兴行业方面相比沪深300配置了更高的权重,更能代表我国经济结构转型的方向;且大部分集中于基本面优良、契合市场或行业轮动特点等具有稳定业绩回报和投资价值的股票。样本股行业、板块分布均匀,指数波动性小,具有广阔的投资空间和优良的投资价值,这是百发100指数战胜市场主流指数的关键。百发100指数是一种投资新工具的尝试,是一种新投资理念或者方式,尽管它是一个权益类产品,但从历史收益看,它在大概率上能够战胜全市场指数,长期持有可以享受到策略指数的复利效应。

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