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供需偏弱 橡胶万五关口压力显著

2014-05-28 00:31:53来源:中国证券报责任编辑:罗伯特

  □中信期货 许俐

  延续上周大幅走高趋势,本周一沪胶继续震荡上行,但周二下跌很快尽吐涨幅。总体看,沪胶主力15000元一线压力仍较明显。泰国局势可能加剧短期炒作情绪,但根本上无法改变目前供需偏弱格局,胶价在15000元压力明显。

  首先,泰国突发因素对天胶市场受影响程度有限。以距离最近的一次泰国政变看,即2006年9月19日-21日。此次并未成为市场的反弹动机,市场担心泰国政府是否履行有利于胶农的政策,令天胶期货市场连续下行,沪胶9月19日便以跌停报收。但这种市场情绪对市场的炒作很快便被修复,天胶跌势并未进一步延续,而最终仍回归以供需主导的格局。而当时全球天胶供需处于紧平衡态势,尽管9月正处于泰国天胶旺产期,供应逐步恢复,但由于主要消费国——中国9月开始,下游行业进入产出旺季,天胶供需并未出现太大失衡,因此,胶价走势总体呈区间震荡态势。

  就泰国出口影响而言,2006年9月该国出口金额下降,但结合前后几年的9月份数据对比,基本上属于正常的季节性表现。橡胶贸易格局未受到泰国局势的显著影响。

  目前来说,22日泰国局势对天胶期货市场的影响并不显著,市场对泰国割胶进展受阻的担忧也并不严重。期货市场上,5月23日,沪胶、日胶波动不大,虽然沪胶小幅跳空高开并上冲,但趋势并未延续,最终沪胶指数仅小幅收涨0.27%,日胶指数则小幅收跌0.1%。本周一小幅走高,但随后周二以下跌修复其涨幅。目前看,暂未出现2006年的大幅波动行情。

  其次,天胶走势仍将受制于现阶段偏弱的供需面。以主要天胶消费国供需情况为例,一方面,中国天胶供应总体充足态势并未改变。4月中国进口天胶253615吨,同比增12%,环比降6%,单月进口量仍创历史同期新高,1-4月同比增长23%,尽管较去年同期的33%的增速略有放缓,但配合青岛保税区天胶库存27万吨水平看,国内天胶总体供应充足态势暂未缓解。

  另一方面,最新公布的中国轮胎产出及出口数据显示,4月中国轮胎产出8716万条,同比增9.3%,环比降4.8%,1-4月累计产出同比增6.6%,较去年同期的9.8%出现放缓。尽管4月中国轮胎出口4250万条,同比、环比分别增21.1%、12%,均创近10年历史同期增速新高,但由于内消费部分增长较为有限,因此,中国轮胎产出仅维持温和增长态势,对天胶消费提振力仍显有限。

  总体上,天胶供过于求格局未见明显改善迹象,5月开割恢复全面,下游消费有逐渐进入淡季趋势,中国轮胎产出表现温和,对市场提振力略显不足,令天胶供需结构暂难摆脱偏弱态势。泰国局势或为短期走势提供些许利多炒作,令跌势暂时放缓,但预计后期持续性有限。就沪胶而言,主力合约在15000元仍有较大压力,此轮反弹空间或有限。

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