新闻源 财富源

2019年08月20日 星期二

财经 > 证券 > 正文

字号:  

房地产分级基金乘风大涨

  □华泰证券 胡新辉

  最近一月(2月26日至3月26日),在优先股政策出台,房地产再融资等消息影响下,上证综合指数上涨1.10%。而创业板指数受IPO重启预期、创业板上市门槛降低、市场资金分流至京津冀热点板块等影响,下跌幅度达3.30%。债市则经受住超日债违约的考验,中证全债指数收涨0.32%。

  股票分级B份额中,国泰国证房地产行业指数分级B、招商沪深300高贝塔指数分级B、泰信基本面400B等几个B份额的净值增长率超过1%,其余的表现都较弱,而信诚中证800有色指数分级B富国创业板指数分级B、国泰国证医药卫生行业指数分级B、信诚中证800医药指数分级B、银华锐进、易方达中小板指数分级进取、申万菱信中小板指数分级B净值跌幅超过6%。申万菱信中小板指数分级B受中小板股票下跌的不利影响,净值损失超过了10%。

  银华锐进最近一月净值下跌损失7.74%,最新的净值为0.298元,向下折算的净值为0.25元,因此该基金的母基金的净值只需要下跌3.5%左右即可触发向下折算。银华锐进目前的规模近50亿元,一旦触发向下折算,场内的规模将大幅降低,对该基金的流动性造成非常不利的影响。该基金的A份额,银华稳进的隐含收益率为6.49%,已包含了较大下折预期。如果未来母基金净值不涨不跌,由于需要向A端支付6%约定收益,在0.72年后银华锐进将触碰下折阀值。因此对于中短期看空市场的投资者而言,目前仍可适当关注银华稳进的投资机会。

  国泰国证房地产行业指数分级B最近一月借房地产板块的东风,净值上涨幅度达31.05%。该基金的母基金是跟踪房地产指数的基金,万科A保利地产金地集团招商地产等是该基金的重仓股。不过投资者也不一定能高兴起来,该基金自2013年2月成立以来,目前的净值是0.78元,已经亏损了22%。基金公司经常在行业或市场的高点位推出产品,导致随后申购的投资者收益惨淡。

  最近一年发行的股票分级基金开始转向行业指数,近期发行的富国中证军工指数分级基金则跟踪了中证军工指数。当前,行业、主题类分级产品的数量相对较为匮乏,市面上仅有跟踪医药、房地产、金融、有色、商品资源主题的产品,而跟踪其他行业的分级产品目前还未成立,在市场缺乏趋势性机会,以结构性机会为主的当下,追踪热点板块的交易型工具则尤为稀缺,富国中证军工指数分级正是在这样一种背景下推出。富国军工分级对市场最重要的意义在于为市场提供了博取军工板块交易型机会的工具。从历史情况来看,与邻国的军事摩擦、领土争端、地缘局势升级等均可能激发市场对军工板块的投资热情,以往投资者只能通过购买军工个股来实现短期波段操作,但由于准确选股存在困难,军工板块杠杆指基的推出很好地解决了这一难题。

  股票分级基金A份额最近一月价格波动较大,泰信基本面400A华安沪深300指数分级A银华沪深300指数分级A、金鹰中证500指数分级A等份额价格上涨超过6%,但规模都很小,因此很难引起市场的关注。易方达中小板指数分级稳健、万家中证创业成长指数分级A、南方新兴消费收益、诺德深证300指数分级A、国金沪深300指数分级A等份额价格跌幅则超过6%。从持有到期的角度而言,不少股票分级A份额能够获得7%以上的复利年化收益,同时不存在实质的违约风险,收益远高出同期限的AA+企业债收益率,且没有利息税,对于流动性需求不高的低风险投资者而言,具有较高投资价值。建议关注同庆800A、中小板A、商品A,目前持有到期收益率分别为7.51%、7.63%、7.34%,剩余期限分别为1.14、3.13、3.27年。

  债券分级基金中,可关注一些目前具有投资价值的A份额。泰达宏利聚利A的剩余年限为2.14年,年化折价率2.61%,当前约定年化收益率5.79%,如果未来5年期国债收益率保持当前水平,那么投资者持有到期可获得约7.84%左右的年化收益率,浦银增A的剩余期限仅为0.73年,目前年化折价率为2.33%,约定收益率为5.25%,总共能提供7.24%左右的年化收益。互联网金融的蓬勃发展,也影响到债券分级的A份额,不少A份额定期的封闭期限打开后遭遇大量赎回,导致B类份额降低杠杆。

热图一览

高清图集赏析

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

获取 Adobe Flash Player

  • 股票名称 最新价 涨跌幅