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2020年02月24日 星期一

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短期上行动力不足

  □财通证券 陈健

  本周A股市场受房地产不良预期与人民币汇率快速下跌影响,调整幅度较大。最让市场关注的是人民币汇率的快速下行,在最近7个交易日中,人民币兑美元出现短期急速贬值,已创下6个月新低。在这个过程中,一些可识别的基本面因素变化可以为此作较好的注解。

  首先,在QE退出预期、国内经济基本面不佳、国际资本回流发达经济体的背景下,新兴市场普遍出现汇率贬值;其次,2月份以来,国内经济下行风险加大的情况随着数据的陆续发布而渐趋明朗,1、2月份汇丰PMI大幅下降,发电量、粗钢产量再度确认工业生产面的疲弱,中观行业数据也显示需求转差、库存被动推高。经济面在短期内仍看不到好转迹象,对中国经济面的悲观预期在加重,导致人民币出现补跌并非无可能。第三,国内资金面上,年初海外资本进入中国市场套利的动机减缓;同时,风险暴露的可能性正在加大,银行对开发贷的风险意识增强,成本上行推动商业银行提高放贷利率,推升房地产市场风险。一季度末、二季度初,将是信托产品和城投债的集中到期时段,信用产品违约风险也将提升。从目前汇率走势看已接近一个新的支撑位/压力位,形成趋势性贬值的可能性比较小,中期看平。

  短期内,人民币大幅贬值加速热钱流出,央行本周大量正回购预示未来流动性仍将偏紧。若无实质性利好刺激,预计主板市场弱势反弹可能性大,创业板指数最近下跌基本接近箱体量度跌幅,且接近60日均线和去年10月份高点区域,近期再度大幅杀跌可能性不大,预期下周创业板指数将以震荡反弹为主。总体系统性风险目前难言结束,操作难度加大。

  下周趋势看平

  中线趋势看平

  下周区间2000-2100点

  下周热点国企改革;环保板块;新能源汽车

  下周焦点两会

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