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2020年02月26日 星期三

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五、我看到证监会和上交所都发布了关于新股发行的规则,提出来要加强投资者保护。这样看投资者炒新的风险是不是大幅度降低了?(IP:101.83.72.*)

  您好!感谢您对新股发行上市交易的关注,必须提醒您的是监管规则的发布与完善不意味着投资者盲目参与炒新没有风险。

  与境外各主要成熟市场相比,目前,我国证券市场仍处于“新兴加转轨”阶段,相关市场机制还不完善,理性投资文化也有待培育,体现在新股市场上就是总体投机气氛较浓,投资者尤其是中小投资者热衷于高价参与新股认购,或者在新股上市首日热衷于“炒作新股”。必须要指出的是,无论是盲目参与高价认购,还是首日炒新,本质上都是投机资金集中进行的概念炒作,并一定程度上助推新股价格出现巨幅波动,增加了市场的风险。可以说,这些不理性的投资行为扭曲了资本市场正常的价格形成机制,阻碍了资本市场资源优化配置功能的正常发挥,导致市场资源错配,损害了投资者尤其是中小投资者的利益。

  对此,上交所作为证券交易的组织者和监督者,为维护证券市场的正常秩序,保护投资者合法权益,防止新股发行重启后市场对于新股的过度炒作,将有针对性地完善制度建设,加大打击力度,培育具有理性投资理念的投资者队伍。一方面,上交所于近期发布了《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》、《上海市场首次公开发行股票网下发行实施办法》,以规范新股发行的网上申购和网下发行;另一方面,为加强新股上市初期的交易监管工作,防控新股炒作,上交所发布了《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》。相关内容,您可以阅读本期《每月问答》前四道题目的回答。

  为使投资者可以更清楚地了解盲目参与新股炒作可能遭受的损失,我们与您一起分析一下“炒新”的危害:

  在新股上市初期,投机资金集中进行概念炒作,在推高股价的同时,使得公司股价严重偏离了股票的基本价值。此外,炒新并不会改变市场对于新股的供求关系,大量资金集中于炒作新股的短期行为也注定了参与炒作者将会频繁地转移作为其炒作目标的新股,那么此时“炒新”就变成了一种短期内的“击鼓传花”行为。当股价被推升至足够高的价位时,始作俑者就会将新股转手让给尚不知情的盲目炒新参与者。这样,在高价位盲目接受新股的这些投资者,尤其是中小投资者就无辜地成为了新股这个“烫山芋”的“受害者”,最终“牺牲”了自己成就他人。当然,上交所也将进一步加强对上市初期新股炒作行为的监管,对涉嫌违法的交易行为将上报中国证监会进行查处。同时,我们提醒那些跟风炒作新股的投资者注意风险,不要成为“疯狂炒作”的受害者。可以说,蒙受新股股价冲高后回落所带来的损失,是投资者尤其是中小投资者盲目参与新股炒作的主要风险,很多投资者注定在高位接手股价后的价值回归之路上损失惨重。上交所以往对投资者新股上市首日交易盈亏情况的统计也表明,中小投资者是主要的亏损者。

  上述中小投资者在参与新股交易时呈现出的热衷炒作等行为,在一定程度上折射出投资者对于自身能力的盲目过度自信,对自身通过参与新股交易而获得投资收益的盲目过度自信。当然,在这其中也有相当部分的投资者热衷于“听消息”、“信题材”、闻风炒作,在“从众心理”的影响下,集中在新股市场上演“疯狂的炒新”。

  为进一步引导投资者理性参与新股投资,逐步改善我国证券市场的生态和投资文化,我们为投资者揭示盲目参与新股炒作的风险与危害,帮助投资者分析背后的原因。在制度规范上,通过发布新股上市初期交易监管规则,加大监管处置力度,引导投资者在新股上市首日合理的价格区间内进行有效的申报,理性参与新股交易。为进一步加大新股上市首日交易信息的公开,上交所将在以往公布新股上市首日买入、卖出新股金额最大五家营业部的名称及其买入、卖出数量和买入、卖出金额信息的基础上,新增公布当日各类投资者的交易信息,投资者可以登录上交所官方网站(www.sse.com.cn),通过“交易信息披露”栏目中的“新股首日交易信息”项目进行查询。

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